中國證監(jiān)會“防控債權(quán)風險，做理性投資人”主題教育活動正式啟動，請廣大投資者登錄中國證監(jiān)會或我公司網(wǎng)站參與活動，學習相關知識，提高債權(quán)風險認知，加強風險主動防范，不迷信剛性兌付，遠離激進杠桿投資，做債券市場理性投資者。
 
債券投資者問答
 
一、什么是債券？
答：債券是一種有價證券，是社會各類經(jīng)濟主體為籌集資金而向債券投資者出具的、承諾定期支付利息并到期償還本金的債權(quán)債務憑證。債權(quán)的發(fā)行主體可以是政府（或政府機構(gòu)）、非金融機構(gòu)，還可以是國際組織。
二、債券的基本要素有哪些？
答：債券作為證明債權(quán)債務關系的憑證，一般有四個基本要素，分別是債券的票面價值、債券的票面利率、債券的到期期限和債券發(fā)行人名稱。
（一）債券的票面價值
債券面值是債券票面表明的貨幣價值，是債券發(fā)行人承諾在債券到期日償還給債券持有人的金額。有的債券約定了分期償還本金的條款，如果發(fā)行人在債券最終到期之前按照約定分期償還的部分本金，則債券之后的續(xù)存期面值或者債券份額會有相應調(diào)整。我國發(fā)行的債券一般是每張面值100人民幣。
（二）債券的票面利率
債券票面利率也稱名義利率，是債券年利息與債券票面價值的比率，投資者每張債券獲得的年利息等于債券面值乘以票面利率。有的債券約定的利息支付期小于一年（如半年支付一次利息），在這種情況下，可將債券利率年華計算，得到與其他債券可比的票面利率。
（三）債券的到期期限
債券的到期期限是指債券從發(fā)行之日起至應當償清本息日止的時間，也是債券發(fā)行人承諾履行合同義務的全部時限。
（四）債券發(fā)行人名稱
這一要素指明了該債券的債務主體，既明確了債券發(fā)行人應履行對債權(quán)人償還本息的義務，也為債權(quán)人到期追索本息提供了依據(jù)。需要說明的是，以上要素并非一定在債券票面上印制出來。在許多情況下，債券發(fā)行人是以募集說明書或者發(fā)行公告等形式向投資者公開列示某債券的期限和利率。
此外，債券票面上有時還包含一些其他要素，例如：有的債券具有分期償還的特征，在之前的票面上或發(fā)行公告中附有分期償還時間表；有的債券附有一定的選擇權(quán)，即發(fā)行契約文件中賦予債券發(fā)行人或持有人具有某種選擇的權(quán)利，包括附有贖回選擇權(quán)條款的債券、附有回售選擇權(quán)條款的債券、附有可轉(zhuǎn)換條款的債券、附有交換條款的債券、附有新股認購權(quán)條款的債券等，其中：1.附有贖回選擇權(quán)條款的債券表明債券發(fā)行人具有在到期日之前買回全部全部或部分債券的權(quán)利；2.附有回售選擇權(quán)條款的債券表明債券持有人具有在指定的日期內(nèi)以票面價值將債券賣回給發(fā)行人的權(quán)利；3.婦幼可轉(zhuǎn)換條款的債券表明債券持有人具有按預定條件將債券轉(zhuǎn)換成債券發(fā)行公司的普通股票的選擇權(quán)；4.附有交換條款的債券是指債券持有人具有按約定條件將債券與債券發(fā)行主體以外的其他公司的普通股票交換的選擇權(quán)；5.附有新股認購條款的債券表明債券持有人具有按約定條件購買債券發(fā)行公司新發(fā)行的普通股票的選擇權(quán)。
三、什么是債券價格？
答：債券價格包括發(fā)行價格和交易價格。債券的發(fā)行價格可能不等于債券面值。當債券發(fā)行價格高于面值時，稱為溢價發(fā)行；當債券發(fā)行價格低于面值時，稱折價發(fā)行；債券發(fā)行價格等于面值時，稱為平價發(fā)行。債券的交易價格是指投資者在二級市場轉(zhuǎn)讓債券的成交價。有的債券成交不活躍，數(shù)月內(nèi)甚至一年內(nèi)都沒有成交。在這種情況下，一些機構(gòu)投資者通常用第三方估值，例如中央國債登記結(jié)算公司、中證指數(shù)公司的債券估值來計量債券價值。
四、什么是債券資信評級？債券資信評級如何劃分？
答：債券資信評級是根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，綜合考慮發(fā)行人償債意愿、償債能力以及增信措施有效性之后，對某一特定債券按期還本付息的可靠程度進行評估，并標示其信用程度的等級。根據(jù)《證券市場資信評級專業(yè)管理暫行辦法》，中國證券監(jiān)督管理委員會（以下簡稱“證監(jiān)會”）沒有對資信評級機構(gòu)信用等級劃分及定義制定統(tǒng)一的標準，但是要求證券評級機構(gòu)應當自取得證券評級業(yè)務許可之日七20日內(nèi)，將其信用等級劃分及定義、評級方法、評級程序報中國證券業(yè)協(xié)會備案，并通過中國證券業(yè)協(xié)會網(wǎng)站、證監(jiān)會網(wǎng)站及其他公眾媒體向社會公告。不同評級機構(gòu)對主體、債項信用等級的劃分大致相同，但在等級的細分度、具體評級意義方面略有差異。評級機構(gòu)一般將公司債券按照中長期債券來劃分其信用等級。以中誠國際信用評級有限責任公司的評級符號為例，中長期債券信用評級劃分為三等九級：AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C,除AAA級和CCC級以下等級以外，每個級別可用“+”或“-”符號進行微調(diào)，標示略高或略低于本等級。信用等級符號及其含義如下：
AAA級表示償還債務的能力極強，基本不受不利經(jīng)濟環(huán)境的影響，違約風險極低；
AA級表示償還債務能力很強，受不利經(jīng)濟環(huán)境的影響不大，違約風險很低；
A級表示償還債務能力較強，較易受不利經(jīng)濟環(huán)境的影響，違約風險較低；
BBB級表示償還債務能力一般，受不利經(jīng)濟環(huán)境影響較大，違約風險較高；
BB級表示償還債務能力較弱，受不利經(jīng)濟環(huán)境的影響很大，違約風險很高；
B級表償還債務能力較大地依賴于良好的經(jīng)濟環(huán)境,違約風險極高；CCC級表示在破產(chǎn)或重組時可獲得的保護極小，基本不能保證償還債務；
C級表示，面臨破產(chǎn)，不能償還債務。
五、什么增信機制？
答：增信機制是指通過各種增信手段和措施，提高債券信用等級，降低債券違約率或減少違約損失率，從而降低債券特有人承擔的違約風險和損失。
六、債券有哪些品種？
答：債券一般可以分為利率債和信用債。
（一）利率債
利率債是指直接以政府信用為基礎或是以政府提供償債支持為基礎發(fā)行的債券。由于有政府信用背書，正常情況下利率債的信用風險很小，影響其內(nèi)在價值的因素主要是市場利率或資金的機會成本，故名“利率債”。在我國，狹義的利率債包括國債和地方政府債券。國債由財政部代表中央政府發(fā)行，以中央財政收入作為償債保障，其主要目的是解決由政府投資的公共設施或重點建設項目的資金需要和彌補國家財政赤字，其特征是安全性高、流動性強、收益穩(wěn)定、享受免稅待遇；地方政府債是指地方政府發(fā)行的債券，以地方財政收入為本息償還資金來源，目前只有省級政府和計劃單列市可發(fā)行地方政府債券。市場機構(gòu)一般認為，廣義的利率債除了國債、地方政府債，還可包括中央銀行發(fā)行的票據(jù)、國家開發(fā)銀行等政策性銀行發(fā)行的金融債、鐵路總公司等政府支持機構(gòu)發(fā)行的債券。
利率債信用風險小，但不一定是對于信用違約絕對“免疫”，也有可能出現(xiàn)本息兌付延期乃至實質(zhì)性違約的情況。例如，歐洲債務危機期間，希臘等國家的主權(quán)債務就曾出現(xiàn)過違約。
（二）信用債
信用債是指以企業(yè)的商業(yè)信用為基礎而發(fā)行的債券，除了利率，發(fā)行人的信用是影響該類債券的重要因素，故名“信用債”。我國債券市場上的信用債包括非金融企業(yè)發(fā)行的債券和商業(yè)性金融機構(gòu)發(fā)行的債券。費金融企業(yè)發(fā)行的信用債主要有三大類：一是銀行間交易商協(xié)會注冊的非金融企業(yè)債務融資工具，具體品種有中期票據(jù)、非公開定向債務融資工具、短期融資券、超短期融資券等；二是國家發(fā)展改革委審批的企業(yè)債，具體品種有中小企業(yè)集合債、項目收益?zhèn)�和普通企業(yè)債等；三是證監(jiān)會核準或證券自律組織備案的公司債，具體品種有普通公司債（包括可交換公司債）、可轉(zhuǎn)換公司債等。其中普通公司債按照發(fā)行對象范圍不同，又可細分為面向所有投資者公開發(fā)行的公司債（俗稱“大公募”），面向合格投資者公開發(fā)行、人數(shù)沒有上限的公司債（俗稱“小公募”），面向合格投資者非公開發(fā)行、人數(shù)不超過200人的公司債（俗稱“私募公司債”）。金融類信用債包括商業(yè)銀行、保險公司、證券公司等金融機構(gòu)發(fā)行的債券。
七、什么是可交換公司債券，什么是可轉(zhuǎn)換公司債券？兩者有何區(qū)別？
答：可交換公司債券是指上市公司的股東依法發(fā)行、在一定期間內(nèi)依據(jù)約定的條件可以交換成該股東所持有的上市公司股份的公司債券�？赊D(zhuǎn)換公司債券是指上市公司依法發(fā)行，在一定期限內(nèi)依照約定的條件可以轉(zhuǎn)換成該上市公司股份的公司債券。兩者都是債券，并且都可以換成股票，兼具債性和股性，屬于股債結(jié)合型產(chǎn)品。
兩者不同之處在于：一是發(fā)行主體不同。前者是上市公司的股東，后者是上市公司本身。二是所換股份的來源不同，前者是發(fā)行人持有的該上市公司的股份，后者是發(fā)行人未來發(fā)行的新股。三是對標的公司總股本和盈利指標的影響不同。可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)股會使發(fā)行人的總股本擴大，攤薄每股收益；可交換公司債券換股不會導致標的公司的總股本發(fā)生變化，也無攤薄收益的影響。
八、我國信用債券由哪些部委（或監(jiān)管部門）管理？
我國信用債券發(fā)行管理涉及多個部門和機構(gòu)，既涉及行政審批（或核準）也涉及注冊（或備案）自律管理。公開發(fā)行的公司債有證監(jiān)會核準，非公開發(fā)行的公司債由中國證券業(yè)協(xié)會備案；金融機構(gòu)在銀行間債券市場發(fā)行債券由人民銀行審批，非金融企業(yè)債務融資工具由銀行間交易商協(xié)會負責注冊；企業(yè)債有國家發(fā)展改革委員會負責審批。
二級市場管理方面，人民銀行依據(jù)《人民銀行法》監(jiān)督管理銀行間債券市場，證監(jiān)會依據(jù)《證券法》、《公司法》監(jiān)督管理交易所債券市場，對市場的管理延伸至參與市場的承銷機構(gòu)。評級機構(gòu)、自營機構(gòu)和投資者行為管理。
九、公司債券的監(jiān)管機構(gòu)是哪些單位？
答：按照《證券法》、《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》規(guī)定，公司債券的發(fā)行、交易、登記結(jié)算等方面的業(yè)務或行為，由證監(jiān)會實施行政監(jiān)管；中國證券業(yè)協(xié)會對非公開發(fā)行公司債券實行行業(yè)自律組織事后備案和負面清單管理；交易場所、中國證券登記結(jié)算公司等按各自職責負責自律監(jiān)管。
十、地方政府可以在交易所發(fā)行債券嗎？
答：可以。交易所是財政部證券交易所債券發(fā)行招投標系統(tǒng)技術支持單位。地方政府債券可以面向全國銀行間債券市場、證券交易所市場發(fā)行，投資者可通過地方債承銷團成員認購地方債。