“從我做起”塑造理性投資氛圍

來源： 證券時報

　　為加強投資者教育，培育長期投資、價值投資文化，持續(xù)提高中小投資者的專業(yè)知識水平和風(fēng)險防范意識，證監(jiān)會日前宣布將以“理性投資從我做起”為主題，組織開展一次投資者教育專項活動。此項活動具有重要意義：

　　一方面，“從我做起”意味著投資者自身需要自覺樹立理性投資意識，不斷加強對證券投資知識、法規(guī)政策的學(xué)習(xí)，塑造風(fēng)險意識，謹(jǐn)慎識別不同金融產(chǎn)品，在理性的指導(dǎo)下開展投資活動。

　　另一方面，“從我做起”也要求金融市場的經(jīng)營主體、行業(yè)協(xié)會，包括各級消費者保護組織，要承擔(dān)起相應(yīng)責(zé)任，經(jīng)營主體要盡到投資者適當(dāng)性管理義務(wù)，主動承擔(dān)加強風(fēng)險提示和投資者教育的主體責(zé)任，利用多種方式加強投資者教育和保護。

　　當(dāng)前，投資者教育和保護仍需要加強，尤其是區(qū)塊鏈、人工智能、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等新技術(shù)引導(dǎo)下的金融科技發(fā)展迅猛，投資者保護形勢仍然嚴(yán)峻。投資者保護甚至是區(qū)塊鏈等技術(shù)應(yīng)用于金融業(yè)態(tài)后的頭等大事。

　　金融風(fēng)險以信用風(fēng)險為基本內(nèi)核，同時又衍生出多重風(fēng)險，主要表現(xiàn)形式包括：融資者進行交易的信用風(fēng)險；由于信息不對稱而產(chǎn)生的融資者道德風(fēng)險或逆向選擇；以及因信用交易中信息不對稱、市場摩擦過大和投資者非理性，而導(dǎo)致的錯誤定價、市場信號扭曲的系統(tǒng)性風(fēng)險。

　　區(qū)塊鏈技術(shù)等新技術(shù)應(yīng)用于金融業(yè)的風(fēng)險集中體現(xiàn)為初創(chuàng)企業(yè)投資固有風(fēng)險、信息不對稱和金融消費者保護不足導(dǎo)致的信用風(fēng)險、監(jiān)管政策不明確帶來的不確定性，以及新科技運用導(dǎo)致的技術(shù)風(fēng)險。如何防范上述金融風(fēng)險，成為金融科技功能之實現(xiàn)、金融市場安全之維護、信用交易之規(guī)范有序以及金融系統(tǒng)性風(fēng)險防范的根本。

　　投資者收益的不確定性，來源于金融資產(chǎn)風(fēng)險與投資者風(fēng)險吸收能力之間相互作用結(jié)果的不確定性。金融風(fēng)險的主要問題，在投融資兩端，都從較為抽象的、金融資產(chǎn)價格形成過程中投融資風(fēng)險與收益的不確定關(guān)聯(lián)，具體化為投資者風(fēng)險吸收能力與金融資產(chǎn)風(fēng)險的匹配程度。實現(xiàn)投資者風(fēng)險吸收能力與金融資產(chǎn)風(fēng)險的匹配，也成為金融法風(fēng)險規(guī)制的主要邏輯。

　　對于新技術(shù)應(yīng)用于金融業(yè)態(tài)，既要加強普通投資者的教育，也要加強專業(yè)投資者的教育。

　　中國的國情和國際經(jīng)驗告訴我們，投資者教育是投資者保護最重要的內(nèi)容和緯度之一，也是最為基礎(chǔ)性的工作，必須加快建設(shè)。目前，各種金融創(chuàng)新泥沙俱下，魚龍混雜，更多的是打著“金融創(chuàng)新”的旗號損害投資者、金融消費者的行為。其實各種涉及違法、詐騙的行為都有一定共性：以各種“金融創(chuàng)新”為噱頭，以高收益、低門檻、快回報為誘餌，大多數(shù)并無實體項目支撐，無明確投資標(biāo)的，靠不斷發(fā)展新的投資者實現(xiàn)虛高利潤，對此，監(jiān)管部門必須切實負(fù)擔(dān)起監(jiān)管責(zé)任，但同時也必須加強投資者教育，提高投資者風(fēng)險意識，自覺抵制非理性投資行為和非法金融行為。

　　專業(yè)投資者在傳統(tǒng)金融領(lǐng)域有著充分的經(jīng)驗和能力，但并不一定理解區(qū)塊鏈等新技術(shù)模式下的金融業(yè)態(tài)。相關(guān)組織和高等院校在推進區(qū)塊鏈等新技術(shù)模式下的金融業(yè)態(tài)投資者保護方面責(zé)無旁貸。

　　投資者教育作為一項普惠全社會的活動，其實施主體包括監(jiān)管部門、市場經(jīng)營主體、行業(yè)協(xié)會及其他組織，甚至廣泛發(fā)動全社會的力量。一個完善的投資者教育環(huán)境還需要包括教育機構(gòu)、新聞媒體等社會各個方面共同參與。