技術(shù)分析是藝術(shù)，而不是科學(xué)。對(duì)于一種圖形，有許多種解釋。
（1）理論基礎(chǔ)
技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)是基于三個(gè)合理的假設(shè)：市場(chǎng)行為包容消化一切；價(jià)格以趨勢(shì)方式演變；歷史會(huì)重演。
技術(shù)分析的三個(gè)基本假定
①、市場(chǎng)行為包容消化一切
"市場(chǎng)行為包容消化一切"構(gòu)成了技術(shù)分析的基礎(chǔ)。除非你已經(jīng)完全理解和接受這個(gè)前提條件，否則學(xué)習(xí)技術(shù)分析就毫無(wú)意義。技術(shù)分析者認(rèn)為，能夠影響某種商品期貨價(jià)格的任何因素--基礎(chǔ)的、政治的、心理的或任何其它方面的--實(shí)際上都反映在其價(jià)格之中。由此推論，我們必須做的事情就是研究?jī)r(jià)格變化。乍一聽(tīng)，這句話似乎過(guò)于武斷，但是花功夫推敲推敲，確實(shí)如此。這個(gè)前提的實(shí)質(zhì)含義其實(shí)就是價(jià)格變化必定反映供求關(guān)系，如果需求大于供給，價(jià)格必然上漲；如果供給過(guò)于需求，價(jià)格必然下跌。供求規(guī)律是所有經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)方法的出發(fā)點(diǎn)。把它倒過(guò)來(lái)，那么，只要價(jià)格上漲，不論是因?yàn)槭裁淳唧w的原因，需求一定超過(guò)供給，從經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)上說(shuō)必定看好；如果價(jià)格下跌，從經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)上說(shuō)必定看淡。歸根結(jié)底，技術(shù)分析者不過(guò)是通過(guò)價(jià)格的變化間接地研究基本面。大多數(shù)技術(shù)派人士也會(huì)同意，正是某種商品的供求關(guān)系，即基本面決定了該商品的看漲或者看跌。圖表本身并不能導(dǎo)致市場(chǎng)的升跌，只是簡(jiǎn)明地顯示了市場(chǎng)上流行的樂(lè)觀或悲觀的心態(tài)。
圖表派通常不理會(huì)價(jià)格漲落的原因，而且在價(jià)格趨勢(shì)形成的早期或者市場(chǎng)正處在關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)的時(shí)候，往往沒(méi)人確切了解市場(chǎng)為什么會(huì)如此這般古怪地動(dòng)作。恰恰是在這種至關(guān)緊要的時(shí)刻，技術(shù)分析者常常獨(dú)辟蹊徑，一語(yǔ)中的。所以，隨著你市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)日益豐富，遇到上邊這種情況越多，"市場(chǎng)行為包容消化一切"這一句話就越發(fā)顯出不可抗拒的魅力。
順理成章，既然影響市場(chǎng)價(jià)格的所有因素最終必定要通過(guò)市場(chǎng)價(jià)格反映出來(lái)，那么研究?jī)r(jià)格就夠了。實(shí)際上，圖表分析師只不過(guò)是通過(guò)研究?jī)r(jià)格圖表及大量的輔助技術(shù)指標(biāo)，讓市場(chǎng)自己揭示它最可能的走勢(shì)，而并不是分析師憑他的精明"征服"了市場(chǎng)。今后討論的所有技術(shù)工具只不過(guò)是市場(chǎng)分析的輔助手段。技術(shù)派當(dāng)然知道市場(chǎng)漲落肯定有緣故，但他們認(rèn)為這些因素對(duì)于分析預(yù)測(cè)無(wú)關(guān)痛癢。
②、價(jià)格以趨勢(shì)方式演變
"趨勢(shì)"概念是技術(shù)分析的核心。研究?jī)r(jià)格圖表的全部意義，就是要在一個(gè)趨勢(shì)發(fā)生發(fā)展的早期，及時(shí)準(zhǔn)確地把它揭示出來(lái)，從而達(dá)到順著趨勢(shì)交易的目的。事實(shí)上，技術(shù)分析在本質(zhì)上就是順應(yīng)趨勢(shì)，即以判定和追隨既成趨勢(shì)為目的。
從"價(jià)格以趨勢(shì)方式演變"可以自然而然地推斷，對(duì)于一個(gè)既成的趨勢(shì)來(lái)說(shuō)，下一步常常是沿著現(xiàn)存趨勢(shì)方向繼續(xù)演變，而掉頭反向的可能性要小得多。這當(dāng)然也是牛頓慣性定律的應(yīng)用。還可以換個(gè)說(shuō)法：當(dāng)前趨勢(shì)將一直持續(xù)到掉頭反向?yàn)橹埂ｋm然這句話差不多是同語(yǔ)反復(fù)，但這里要強(qiáng)調(diào)的是：堅(jiān)定不移地順應(yīng)一個(gè)既成趨勢(shì)，直至有反向的征兆為止。
③、歷史會(huì)重演
技術(shù)分析和市場(chǎng)行為學(xué)與人類(lèi)心理學(xué)有著千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系。比如價(jià)格形態(tài)，它們通過(guò)一些特定的價(jià)格圖表形狀表現(xiàn)出來(lái)，而這些圖形表示了人們對(duì)某市場(chǎng)看好或看淡的心理。其實(shí)這些圖形在過(guò)去的幾百年里早已廣為人知、并被分門(mén)別類(lèi)了。既然它們?cè)谶^(guò)去很管用，就不妨認(rèn)為它們?cè)谖磥?lái)同樣有效，因?yàn)樗鼈兪且匀祟?lèi)心理為根據(jù)的，而人類(lèi)心理從來(lái)就是"江山易改本性難移"。"歷史會(huì)重演"說(shuō)得具體點(diǎn)就是，打開(kāi)未來(lái)之門(mén)的鑰匙隱藏在歷史里，或者說(shuō)將來(lái)是過(guò)去的翻版。
在三大假設(shè)之下，技術(shù)分析有了自己的理論基礎(chǔ)。第一條肯定了研究市場(chǎng)行為就意味著全面考慮了影響價(jià)格的所有因素，第二和第三條使得我們找到的規(guī)律能夠應(yīng)用于期貨市場(chǎng)的實(shí)際操作中。
（2）技術(shù)分析的要素：價(jià)與量
期貨價(jià)格技術(shù)分析的主要基礎(chǔ)指標(biāo)有開(kāi)盤(pán)價(jià)、收盤(pán)價(jià)、最高價(jià)、最低價(jià)、成交量和持倉(cāng)量。
①、開(kāi)盤(pán)價(jià)，開(kāi)市前 5 分鐘集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的價(jià)格。
②、收盤(pán)價(jià)，當(dāng)日最后一筆成交價(jià)格。
③、最高價(jià)，當(dāng)日的最高交易價(jià)格。
④、最低價(jià)，當(dāng)日的最低交易價(jià)格。
⑤、成交量，為在一定的交易時(shí)間內(nèi)某種商品期貨在交易所成交的合約數(shù)量。在國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)，計(jì)算成交量時(shí)采用買(mǎi)入與賣(mài)出量?jī)烧咧汀?/span>
⑥、持倉(cāng)量，指買(mǎi)入或賣(mài)出后尚未對(duì)沖及進(jìn)行實(shí)物交割的某種商品期貨合約的數(shù)量，也稱(chēng)未平倉(cāng)合約量或空盤(pán)量。未平倉(cāng)合約的買(mǎi)方和賣(mài)方是相等的，持倉(cāng)量只是買(mǎi)方和賣(mài)方合計(jì)的數(shù)量。如買(mǎi)賣(mài)雙方均為新開(kāi)倉(cāng)，則持倉(cāng)量增加 2 個(gè)合約量；如其中一方為新開(kāi)倉(cāng)，另一方為平倉(cāng)，則持倉(cāng)量不變；如買(mǎi)賣(mài)雙方均為平倉(cāng)，持倉(cāng)量減少 2 個(gè)合約量。當(dāng)下次開(kāi)倉(cāng)數(shù)與平倉(cāng)數(shù)相等時(shí)，持倉(cāng)量也不變。
由于持倉(cāng)量是從該種期貨合約開(kāi)始交易起，到計(jì)算該持倉(cāng)量止這段時(shí)間內(nèi)尚未對(duì)沖結(jié)算的合約數(shù)量，持倉(cāng)量越大，該合約到期前平倉(cāng)交易量和實(shí)物交割量的總和就越大，成交量也就越大。因此，分析持倉(cāng)量的變化可推測(cè)資金在期貨市場(chǎng)的流向。持倉(cāng)量增加，表明資金流入期貨市場(chǎng)；反之，則說(shuō)明資金正流出期貨市場(chǎng)。
（3）成交量、持倉(cāng)量與價(jià)格的關(guān)系
成交量和持倉(cāng)量的變化會(huì)對(duì)期貨價(jià)格產(chǎn)生影響，期貨價(jià)格變化也會(huì)引起成交量和持倉(cāng)量的變化。因此，分析三者的變化，有利于正確預(yù)測(cè)期貨價(jià)格走勢(shì)。
①、成交量、持倉(cāng)量增加，價(jià)格上升，表示新買(mǎi)方正在大量收購(gòu)，近期內(nèi)價(jià)格還可能繼續(xù)上漲。
②、成交量、持倉(cāng)量減少，價(jià)格上升，表示賣(mài)空者大量補(bǔ)貨平倉(cāng)，價(jià)格短期內(nèi)向上，但不久將可能回落。
③、成交量增加，價(jià)格上升，但持倉(cāng)量減少，說(shuō)明賣(mài)空者和買(mǎi)空者都在大量平倉(cāng)，價(jià)格馬上會(huì)下跌。
④、成交量、持倉(cāng)量增加，價(jià)格下跌，表明賣(mài)空者大量出售合約，短期內(nèi)價(jià)格還可能下跌，但如拋售過(guò)度，反可能使價(jià)格上升。
⑤、成交量、持倉(cāng)量減少，價(jià)格下跌，表明大量買(mǎi)空者急于賣(mài)貨平倉(cāng)，短期內(nèi)價(jià)格將繼續(xù)下降。
⑥、成交量增加、持倉(cāng)量和價(jià)格下跌，表明賣(mài)空者利用買(mǎi)空者賣(mài)貨平倉(cāng)導(dǎo)致價(jià)格下跌之際陸續(xù)補(bǔ)貨平倉(cāng)獲利，價(jià)格可能轉(zhuǎn)為回升。
從上分析可見(jiàn)，在一般情況下，如果成交量、持倉(cāng)量與價(jià)格同向，其價(jià)格趨勢(shì)可繼續(xù)維持一段時(shí)間；如兩者與價(jià)格反向時(shí)，價(jià)格走勢(shì)可能轉(zhuǎn)向。當(dāng)然，這還需結(jié)合不同的價(jià)格形態(tài)作進(jìn)一步的具體分析。
（4）技術(shù)分析方法的運(yùn)用
在價(jià)、量歷史資料基礎(chǔ)上進(jìn)行的統(tǒng)計(jì)、數(shù)學(xué)計(jì)算、繪制圖表方法是技術(shù)分析的主要手段。從這個(gè)意義上講，技術(shù)分析方法可以有多種。不管技術(shù)分析方法是如何產(chǎn)生的，人們最關(guān)心的是它的實(shí)用性，因?yàn)槲覀兊哪康氖怯盟鼇?lái)預(yù)測(cè)未來(lái)價(jià)格走勢(shì)，從而為投資決策服務(wù)。
技術(shù)分析作為一種投資分析工具，在應(yīng)用時(shí)應(yīng)該注意以下問(wèn)題：
①、技術(shù)分析應(yīng)該與基本面分析結(jié)合起來(lái)使用在國(guó)內(nèi)的期貨市場(chǎng)，技術(shù)分析有較高的預(yù)測(cè)成功率。但是，在運(yùn)用技術(shù)分析的同時(shí)，必須注意結(jié)合基本面分析。對(duì)于商品期貨來(lái)講，制約期貨價(jià)格的根本因素是商品的供求關(guān)系，而基本面分析恰恰是從分析供求關(guān)系入手的。因此，技術(shù)分析應(yīng)該與基本面分析結(jié)合起來(lái)使用。
②、注意多種技術(shù)分析方法的綜合研判，切忌片面地使用某一種技術(shù)分析
投資者應(yīng)全面考慮各種技術(shù)分析方法對(duì)未來(lái)的預(yù)測(cè)，綜合這些方法得到的結(jié)果，最終得出一個(gè)合理的多空雙方力量對(duì)比的描述。實(shí)踐證明，單獨(dú)使用一種技術(shù)分析方法有相當(dāng)大的局限性和盲目性。如果應(yīng)用多種技術(shù)分析方法后得到同一結(jié)論，那么依據(jù)這一結(jié)論出錯(cuò)的機(jī)會(huì)就很小，而僅靠一種方法得到的結(jié)論出錯(cuò)的機(jī)會(huì)就大。為了減少自己的失誤，應(yīng)盡量多掌握一些技術(shù)分析方法。
③、前人和別人得出的結(jié)論要通過(guò)自己實(shí)踐驗(yàn)證后才能放心地使用
由于期貨市場(chǎng)能給人們帶來(lái)巨大的收益，上百年來(lái)研究期貨的人層出不窮，分析的方法各異，使用同一分析方法的風(fēng)格也不同。前人和別人得到的結(jié)論是在一定的特殊條件和特定環(huán)境中得到的，隨著市場(chǎng)環(huán)境的改變，前人和別人成功的方法自己使用時(shí)有可能失敗。
（5）圖形分析
圖形提供一個(gè)簡(jiǎn)要的價(jià)格歷史，對(duì)任何交易者來(lái)講，這是一個(gè)最基本的信息要素。圖形可以給交易者對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)的一個(gè)良好的盤(pán)感，這對(duì)預(yù)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)是重要的。圖形可以被用作選擇入市時(shí)機(jī)的工具，運(yùn)用基本分析方法的交易者也要用圖形來(lái)決定入市時(shí)機(jī)。圖形還是一種資金管理的工具，可用于確定止損的具體價(jià)位。圖形反映市場(chǎng)行為，特別是一些重復(fù)的類(lèi)型。
交易者要形成一套有價(jià)值的技術(shù)交易系統(tǒng)，掌握?qǐng)D形分析是先決條件。在技術(shù)分析中，圖形分析是最主要、最普遍的分析方法，包括以下三種最基本的價(jià)格圖形。
①、K 線圖
Ｋ線圖這種圖表源處于日本，被當(dāng)時(shí)日本米市的商人用來(lái)記錄米市的行情與價(jià)格波動(dòng)，后因其細(xì)膩獨(dú)到的標(biāo)畫(huà)方式而被引入到期貨市場(chǎng)及股市。由于用這種方法繪制出來(lái)的圖表形狀頗似一根根蠟燭，又稱(chēng)為蠟燭圖。在 K 線圖中，縱軸代表價(jià)格，橫軸代表時(shí)間。按時(shí)間單位不同，K 線圖可分為分時(shí)圖、日?qǐng)D、周圖、月圖等。K 線圖繪制比較簡(jiǎn)單，以日線圖為例，兩個(gè)尖端，在上的是上影線，在下的是下影線，分別代表當(dāng)日的最高價(jià)和最低價(jià)，中間類(lèi)似蠟燭的長(zhǎng)方形，則表明當(dāng)日的開(kāi)盤(pán)價(jià)和收盤(pán)價(jià)。在下圖1 中，記錄了低開(kāi)高收的市場(chǎng)情況，即收盤(pán)價(jià)大于開(kāi)盤(pán)價(jià)，稱(chēng)為陽(yáng)線；在圖中，實(shí)體部分以白色表示。在下圖2 中，記錄了高開(kāi)低收的市況，即開(kāi)盤(pán)價(jià)大于收盤(pán)價(jià)，稱(chēng)為陰線；在黑白圖中，實(shí)體部分以黑色表示。由于每天價(jià)格的波動(dòng)不一樣，所以每天出現(xiàn)的陰線或陽(yáng)線形狀也不同。為加強(qiáng)視覺(jué)效果，通常用紅色代表陽(yáng)線，藍(lán)色代表陰線。觀察 K 線圖，可以很明顯地看出該日市況"低開(kāi)高收"還是"高開(kāi)低收"，形象鮮明，直觀實(shí)用。
圖1：陽(yáng)線
圖2：陰線
在分析 K 線圖形態(tài)時(shí)，除了注意其基本形態(tài)外，還應(yīng)注意以下幾點(diǎn)：
第一、要注意上影線及下影線的長(zhǎng)度關(guān)系。當(dāng)上影線極長(zhǎng)而下影線極短時(shí)，表明市場(chǎng)上賣(mài)方力量較強(qiáng)，對(duì)買(mǎi)方予以壓制；當(dāng)下影線極長(zhǎng)而上影線極短時(shí)，表明市場(chǎng)上賣(mài)方受到買(mǎi)方的頑強(qiáng)抗擊。
第二、要注意實(shí)體部分和上下影線相對(duì)長(zhǎng)短的比例關(guān)系，以此來(lái)分析買(mǎi)賣(mài)雙方的力量。
第三、還要注意 K 線圖所處的價(jià)位區(qū)域。對(duì)于同一 K 線形態(tài)，當(dāng)出現(xiàn)在不同的地方時(shí)，它們的意義與解釋不同，甚至完全相反。比如，K 線實(shí)體上下都帶長(zhǎng)影線，如果出現(xiàn)在上升行情末期，則一般意味著天價(jià)的形成；如果出現(xiàn)在下跌行情末期，則一般意味著底價(jià)的出現(xiàn)。
又如上下影線的陽(yáng)線錘子和陰線錘子，如出現(xiàn)在高價(jià)位時(shí)，一般預(yù)示后市轉(zhuǎn)跌，若出現(xiàn)在低價(jià)位時(shí)，一般預(yù)示后市看漲。所以，進(jìn)行 K 線圖分析，就要觀察陰線或陽(yáng)線各部分之間的長(zhǎng)度比例關(guān)系和陰陽(yáng)線的組合情況，以此來(lái)判斷買(mǎi)賣(mài)雙方實(shí)力的消長(zhǎng)，來(lái)判別價(jià)格走勢(shì)。
②、條形圖
條形圖是價(jià)格圖中最簡(jiǎn)單的一種。按時(shí)間不同，又可分為分時(shí)圖、日?qǐng)D、周圖、月圖等。以日條形圖為例（見(jiàn)圖3），每個(gè)交易日由一條連接當(dāng)日最高價(jià)和最低價(jià)的豎線表示，當(dāng)日開(kāi)盤(pán)價(jià)由一條與豎線相交、位于豎線左側(cè)的短橫線表示；當(dāng)日收盤(pán)價(jià)由一條與豎線相交，位于豎線右側(cè)的短橫線表示（通常，開(kāi)盤(pán)價(jià)省略）。
圖3：條形圖
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