(一)供求因素
供求因素是決定小麥價(jià)格的根本因素�？偟膩碚f，小麥主要用于食用，其需求總量基本穩(wěn)定，需求因素對(duì)小麥價(jià)格的影響是緩慢的；供給的變化會(huì)引起小麥價(jià)格快速變動(dòng)。
供給方面。主要由三部分組成：
a、前期庫(kù)存量，它是構(gòu)成總產(chǎn)量的重要部分，前期庫(kù)存量的多少體現(xiàn)著供應(yīng)量的緊張程度，供應(yīng)短缺價(jià)格上漲，供應(yīng)充裕價(jià)格下降。
b、當(dāng)期生產(chǎn)量。當(dāng)期產(chǎn)量主要受種植面積、單產(chǎn)的影響。影響種植面積的主要是農(nóng)民與其他農(nóng)產(chǎn)品的比較收益、國(guó)家的農(nóng)業(yè)政策等因素，影響單產(chǎn)的主要是天氣、科技水平等。我們必須分析研究小麥的播種面積，氣候情況和作物生產(chǎn)條件，生產(chǎn)成本以及政府的農(nóng)業(yè)政策等因素的變動(dòng)情況。
c、商品的進(jìn)口量。商品的實(shí)際進(jìn)口量往往會(huì)因政治或經(jīng)濟(jì)的原因而發(fā)生變化。因此，應(yīng)盡可能及時(shí)了解和掌握國(guó)際形勢(shì)，價(jià)格水平，進(jìn)口政策和進(jìn)口量的變化。
需求方面。通常有國(guó)內(nèi)消費(fèi)量、出口量及期未商品結(jié)存量三部分組成：
a、國(guó)內(nèi)消費(fèi)量。它并不是一個(gè)固定不變的常數(shù)，而是受多種因素的影響而變化。主要有：消費(fèi)者購(gòu)買力的變化，人口增長(zhǎng)及結(jié)構(gòu)的變化，政府收入與就業(yè)政策。
b、出口量。在產(chǎn)量一定的情況下，出口量的增加會(huì)減少國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的供應(yīng)；反之，出口減少會(huì)增加國(guó)內(nèi)供應(yīng)量。
c、期末商品結(jié)存量。這是分析期貨商品價(jià)格變化趨勢(shì)最重要的數(shù)據(jù)之一。如果當(dāng)年年底存貨增加，則表示當(dāng)年商品供應(yīng)量大于需求量，期貨價(jià)格就可能會(huì)下跌；反之，則上升。
(二)具體因素歸納
1、天氣、病蟲害
氣候?qū)π←渻r(jià)格的影響非常大。小麥在種植期和生長(zhǎng)期需要相適應(yīng)的生長(zhǎng)環(huán)境。如果出現(xiàn)異常天氣將對(duì)小麥產(chǎn)量、質(zhì)量造成不利影響，由此對(duì)小麥價(jià)格產(chǎn)生重大影響，并經(jīng)常形成小麥交易中的“天氣市”。
相對(duì)于硬白小麥來說，強(qiáng)麥品質(zhì)受氣候影響更大。優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥品質(zhì)在不同區(qū)域和年度間差異主要是氣候條件不同引起的，從而影響達(dá)標(biāo)產(chǎn)量。直接影響優(yōu)質(zhì)強(qiáng)麥品質(zhì)的氣候因素主要是溫度、光照和濕度。一般來說，在強(qiáng)麥生長(zhǎng)后期，在日均溫度30度以下時(shí)，隨溫度升高，品質(zhì)改良，但超過30度以后反而影響品質(zhì)。干熱風(fēng)會(huì)降低籽粒容重、產(chǎn)量和濕面筋含量。降水過大會(huì)影響氮素的供應(yīng)，而氮素又會(huì)影響濕面筋的含量。后期干旱會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)量下降但品質(zhì)會(huì)改善。小麥成熟后期高溫可以使優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥延伸性明顯降低。
病蟲害也會(huì)影響小麥的正常生長(zhǎng)發(fā)育，導(dǎo)致小麥減產(chǎn)，甚至顆粒無收。
2、播種面積和單產(chǎn)
小麥播種面積是產(chǎn)量的基礎(chǔ)決定因素�？梢哉f，小麥播種面積和播種生長(zhǎng)期的天氣直接決定強(qiáng)麥的產(chǎn)量和質(zhì)量，成為期貨價(jià)格炒作的重要題材。單產(chǎn)的高低也會(huì)影響產(chǎn)量，從而影響供應(yīng)，進(jìn)而對(duì)價(jià)格產(chǎn)生影響。
3、小麥質(zhì)量及倉(cāng)單數(shù)量
小麥質(zhì)量如何、是否能達(dá)到交割標(biāo)準(zhǔn)、臨近交割月時(shí)申報(bào)入庫(kù)及注冊(cè)的倉(cāng)單數(shù)量等因素對(duì)小麥期貨行情有一定影響。
4、國(guó)家政策
小麥問題關(guān)系國(guó)計(jì)民生，政府經(jīng)常對(duì)小麥出臺(tái)宏觀調(diào)控政策，以穩(wěn)定糧食生產(chǎn)，保障糧食供給，防止通貨膨脹。自2006年開始實(shí)行的小麥最低收購(gòu)價(jià)收購(gòu)和拍賣政策對(duì)穩(wěn)定小麥價(jià)格起了很大作用，進(jìn)出口及稅收政策也是小麥價(jià)格的重要影響因素。
相對(duì)于普通小麥而言，強(qiáng)筋小麥?zhǔn)鞘袌?chǎng)化程度較高的品種，受政策干預(yù)較小，是較好的期貨品種。如自2006年開始施行的托市收購(gòu)是針對(duì)普通小麥、白麥、紅麥等，而非優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥。不過強(qiáng)麥雖不直接受國(guó)家宏觀調(diào)控政策影響，但作為小麥中的一個(gè)品種，這些活動(dòng)對(duì)強(qiáng)麥期貨價(jià)格有很大影響。
5、國(guó)際市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)性
一般情況下中國(guó)小麥基本供求平衡，其價(jià)格主要由國(guó)內(nèi)因素決定。隨著國(guó)際一體化進(jìn)程的發(fā)展，世界上主要小麥期貨市場(chǎng)價(jià)格的相互影響在日益增加。鄭州小麥期貨價(jià)格定期由路透社發(fā)布，現(xiàn)已納入世界小麥報(bào)價(jià)體系，世界小麥產(chǎn)量及庫(kù)存對(duì)中國(guó)小麥價(jià)格的影響不可忽視，我國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)與國(guó)際市場(chǎng)小麥價(jià)格波動(dòng)逐步顯現(xiàn)聯(lián)動(dòng)振蕩趨勢(shì)。
鄭商所強(qiáng)麥期貨標(biāo)的為符合規(guī)定的優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥，這些強(qiáng)麥內(nèi)在品質(zhì)好，與進(jìn)口麥品質(zhì)接近，已在相當(dāng)程度上替代進(jìn)口，相對(duì)于硬白小麥來說，強(qiáng)麥價(jià)格更易受到進(jìn)口小麥的影響，與國(guó)際小麥價(jià)格聯(lián)動(dòng)性更強(qiáng)。
6、小麥生產(chǎn)周期性和季節(jié)性
農(nóng)業(yè)生產(chǎn)具有周期性，小麥從播種到收獲要有長(zhǎng)達(dá)8個(gè)月的周期。這種相對(duì)固定的周期，制約了生產(chǎn)規(guī)模的伸縮性。
從長(zhǎng)期來看，糧食生產(chǎn)具有小周期和大周期的變化規(guī)律。以往糧食生產(chǎn)小周期一般為4—5年，大體表現(xiàn)為兩欠一平二豐收。在1995年后，經(jīng)過連續(xù)幾年的糧食豐收，供給相對(duì)過剩，庫(kù)存增加，但這只是把周期拉長(zhǎng)，另外，我國(guó)糧食生產(chǎn)還存在大周期，建國(guó)以來糧食生產(chǎn)經(jīng)歷了短缺—緊張平衡—平衡有余幾個(gè)階段。投資者可以根據(jù)市場(chǎng)信號(hào)即周期變化規(guī)律分析判斷價(jià)格走勢(shì)。
小麥期貨價(jià)格走勢(shì)有很強(qiáng)的規(guī)律性，一般來說，小麥的長(zhǎng)期走勢(shì)（三至五年）由宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及糧食總供求關(guān)系決定；中期走勢(shì)（一至兩年）主要受年度產(chǎn)量預(yù)期、庫(kù)存量變化以及相關(guān)農(nóng)業(yè)政策、進(jìn)出口政策的影響；短期走勢(shì)（三至五個(gè)月）受季節(jié)性波動(dòng)周期的影響比較大。
小麥價(jià)格表現(xiàn)出明顯的季節(jié)性波動(dòng)規(guī)律。一般來說，每年冬麥上市后的七月份為小麥的供應(yīng)旺季，價(jià)格最低。從九月份開始，小麥消費(fèi)進(jìn)入旺季，現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)步上升，春節(jié)左右，小麥消費(fèi)進(jìn)入高峰期，小麥價(jià)格也抵至年內(nèi)高點(diǎn)。春節(jié)過后價(jià)格逐步回落，在四五月份青黃不接時(shí)，價(jià)格會(huì)略有反彈，隨后一直回落到六七月份的低價(jià)區(qū)，如此循環(huán)往復(fù)。當(dāng)然，受其它因素影響，這一規(guī)律也會(huì)有所變化，比如近年最低收購(gòu)價(jià)小麥?zhǔn)召?gòu)與拍賣等政府調(diào)控活動(dòng)等，對(duì)小麥價(jià)格走勢(shì)有較大影響。
7、交通運(yùn)輸
加拿大、美國(guó)和澳大利亞小麥現(xiàn)貨價(jià)格都是由期貨價(jià)格和基差形成。所以對(duì)于進(jìn)口小麥來說，進(jìn)口合同一旦簽訂，船期和運(yùn)費(fèi)是影響到岸價(jià)格的不確定因素。2003年以來海運(yùn)費(fèi)波動(dòng)很大，是進(jìn)口小麥價(jià)格變化的主要影響因素。2007年國(guó)際海運(yùn)費(fèi)創(chuàng)下歷史新高，對(duì)小麥價(jià)格走高起了推波助瀾的作用。
我國(guó)由于運(yùn)力有限，交通運(yùn)輸在一定時(shí)期對(duì)國(guó)內(nèi)小麥流通形成一定程度的制約，從而對(duì)小麥價(jià)格產(chǎn)生相應(yīng)影響，運(yùn)費(fèi)在糧食價(jià)格構(gòu)成中占據(jù)了相當(dāng)比例。
8、市場(chǎng)投機(jī)因素和心理因素在一定期間也會(huì)對(duì)期貨價(jià)格產(chǎn)生較大的影響
期貨市場(chǎng)是一個(gè)資本市場(chǎng)，隨著市場(chǎng)的發(fā)展，表現(xiàn)出越來越強(qiáng)的金融屬性。進(jìn)入2007年以來，資本流動(dòng)性及市場(chǎng)投機(jī)因素對(duì)強(qiáng)麥價(jià)格的影響愈來愈不可忽視。如美國(guó)的次貸危機(jī)不僅影響股票市場(chǎng)，而且對(duì)商品期貨市場(chǎng)也有很大影響。
9、其他因素
相關(guān)產(chǎn)品替代(如小麥與玉米使用上的替代)、小麥其他用途的拓展、消費(fèi)者的購(gòu)買力、消費(fèi)者偏好、人口變動(dòng)會(huì)影響小麥的需求；種植習(xí)慣、生產(chǎn)投入、技術(shù)推廣等也會(huì)影響小麥供給。
整體宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、通貨膨脹、其他商品價(jià)格的變化(包括股票、黃金等的變化)、突發(fā)事件等，都會(huì)對(duì)小麥價(jià)格的走勢(shì)產(chǎn)生一定的影響。
蘇公網(wǎng)安備 32030202000362號(hào)