作為最具戰(zhàn)略意義的大宗商品之一，鐵礦石期貨怎樣防范市場風險?對此大商所工業(yè)品事業(yè)部負責人在接受記者采訪時表示，大商所在鐵礦石期貨合約、制度設計中充分考慮并評估了鐵礦石源于期貨市場的風險和品種自身特有的風險，設置了針對性的防范措施，能夠有效抵御和防范鐵礦石期貨品種的風險，從而保障期貨市場穩(wěn)健運行，推動期貨市場更好地服務于實體經(jīng)濟。

　　傳統(tǒng)上，期貨市場面臨的風險主要為客戶利用資金或倉位等優(yōu)勢，操控價格等風險。對此這位負責人表示，2012年我國鐵礦石表觀消費約為12億噸，市場規(guī)模近1.2萬億，這一品種因現(xiàn)貨市場流通量大、市場化程度高，期貨市場相對難以操縱。另外，我國港口有大量可供交割的庫存，2012年港口庫存超過9000萬噸，并且港口物流便利，這部分庫存在適當?shù)臅r機可隨時用于交割，能夠有效地對市場不理性的炒作行為形成威懾。此外，大商所也根據(jù)多年的運行經(jīng)驗引入各項交易制度以確保市場的平穩(wěn)運行。

　　首先，采用大合約設計思路，提高投機成本，降低市場風險。根據(jù)已有焦炭、焦煤品種的經(jīng)驗，鐵礦石實行大合約制度，每手規(guī)模設為100噸，每手合約價值約為10萬元，按照目前1000元/噸左右的均價，以期貨公司對客戶按10%收取的保證金比例計算，鐵礦石單張期貨合約所需保證金約為10000元，在一定程度上能抑制部分投機者參與鐵礦石期貨交易，從而降低市場風險。

　　其次，設立嚴格的風控制度，防范市場操縱行為。目前我國期貨市場已經(jīng)形成了“五位一體”的全方位監(jiān)管體系。借鑒成熟體系的設置，結(jié)合鐵礦石市場特點，大商所設計了包括保證金制度、限倉和強行平倉制度、大戶報告制度和漲跌停板制度等一系列風控制度。例如，在保證金體系設計上，大商所對臨近交割的鐵礦石期貨合約的保證金進行梯度收取，即：最低交易保證金為合約價值的5%，合約進入交割月份前一個月的第十個交易日起，合約交易保證金提高至合約價值的10％；進入交割月份后提高至合約價值的20％。在持倉管理上，從風險防范角度考慮，非期貨公司會員和客戶的鐵礦石合約一般月份持倉限額均為2萬手，交割月前一月第十個交易日起非期貨公司會員和客戶的持倉限額均為6000手，交割月份非期貨公司會員和客戶的持倉限額均為2000手。這一風控體系設計能夠防范市場操縱和重大風險，確保市場安全穩(wěn)健地運行。

　　這位負責人介紹，在鐵礦石期貨設計中，大商所還考慮到鐵礦石作為大宗干散貨品種可能面臨的品種特有的風險，如由于鐵礦石貿(mào)易特點及品種特性，導致交割過程中可能出現(xiàn)的質(zhì)量、物流、檢驗及逼倉等風險。在此方面：

　　首先，針對鐵礦石品質(zhì)差異較大、質(zhì)量不確定給下游企業(yè)穩(wěn)定生產(chǎn)帶來的風險，大商所在鐵礦石期貨質(zhì)量合約中規(guī)定，將62%品位的鐵礦石作為基準品、60%品位以上的鐵礦石進行替代交割；除主要價值評估指標鐵含量外，還引入硫磷硅鋁等升貼水指標，標準體系中引入鉛、砷等微量元素指標。通過設計質(zhì)量標準體系和扣罰標準，可以保證鐵礦石期貨盤面價格的清晰度和與現(xiàn)貨市場的吻合度，保證符合質(zhì)量標準的鐵礦石能夠被下游鋼鐵企業(yè)順利使用。

　　其次，針對鐵礦石國際供應集中度高和國際依存度大的情況，大商所通過引入精粉替代交割，稀釋現(xiàn)貨優(yōu)勢企業(yè)掌控的可供交割量份額；實行嚴格的限倉制度，規(guī)定單一客戶一般月份持倉額度不得超過200萬噸，使得國際重點優(yōu)勢企業(yè)的合計持倉量不足中國月均消費量的3.4%；利用實際控制關(guān)系賬戶監(jiān)管，防范現(xiàn)貨企業(yè)聯(lián)合操縱市場行為；充分利用套期保值審批制度，對于礦山企業(yè)只批賣套保額度，防止其通過炒高期貨價格從現(xiàn)貨不當牟利；通過在貿(mào)易集散地設置交割倉庫，充分利用現(xiàn)有庫存，以保障未來期貨市場平穩(wěn)運行。

　　第三，針對鐵礦石這一大宗低值商品倒運增加成本和耗損的風險，大商所設計了提貨單交割制度，通過買方選擇地點，賣方響應，解決普通倉單交割可能帶來的反向物流問題，由買賣雙方直接對接，交易所進行配對并監(jiān)督貨物交收。由于少了中間倉庫作為第三方，減少了周轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)，節(jié)省了出入庫成本和貨物倒運成本。此外，針對現(xiàn)貨市場港口壓港或天氣等原因可能導致的交割障礙，大商所將提貨單交割申請和配對時間提前至交割月前一月，而且，賣方還可以以港口現(xiàn)貨、申請延后交收結(jié)算等靈活的方式履約。2013年4月初，大商所專門針對提貨單交割制度和流程對外征求意見，國際礦商、鋼廠、港口、貨代、船代、質(zhì)檢和貿(mào)易商均表示認可。

　　第四，鐵礦石品種作為大宗散裝商品，檢驗誤差主要來源于取樣環(huán)節(jié)，易導致交割糾紛。針對鐵礦石的檢驗風險，大商所在倉單交割及車船板交割中引入第三方機構(gòu)進行質(zhì)檢，同時規(guī)范取樣流程，委托質(zhì)檢機構(gòu)到場后進行流動采樣并留樣，以該樣品的檢驗結(jié)果為解決爭議的依據(jù)。

　　大商所工業(yè)品部負責人表示，鐵礦石期貨合約和制度安排能有效確保市場安全平穩(wěn)運行，在鐵礦石期貨上市后，大商所將按照證監(jiān)會期貨服務實體經(jīng)濟的根本要求，密切關(guān)注鐵礦石現(xiàn)貨市場狀況，有效防范和化解市場風險，加強對鐵礦石期貨的市場監(jiān)控，切實履行好重要環(huán)節(jié)的監(jiān)管和服務職責，確保市場的安全平穩(wěn)運行和鐵礦石期貨市場服務功能的發(fā)揮。