9月6日以來(lái)，棉花期貨持續(xù)下跌，截至目前累計(jì)跌幅約5.7%，昨日收盤(pán)鄭棉期貨主力1801合約報(bào)收15095元/噸。

分析人士認(rèn)為，隨著新棉陸續(xù)上市，棉花供需格局趨于寬松，棉價(jià)缺乏上行動(dòng)力。未來(lái)可關(guān)注棉花、棉紗之間的套利機(jī)會(huì)。

供應(yīng)壓力增加

輪儲(chǔ)方面，國(guó)儲(chǔ)棉拋售工作已于2017年9月30日結(jié)束，據(jù)可查數(shù)據(jù)，截至9月29日，累計(jì)計(jì)劃出庫(kù)437.83萬(wàn)噸，累計(jì)出庫(kù)成交322.36萬(wàn)噸，成交率為73.63%；成交平均價(jià)格為14731元/噸，成交最高價(jià)16790元/噸，最低價(jià)11990元/噸，累計(jì)成交平均長(zhǎng)度為28.2mm，累計(jì)成交901家。

現(xiàn)貨市場(chǎng)上，目前正處于新舊棉交接時(shí)期。國(guó)慶假期期間，內(nèi)地棉花收購(gòu)價(jià)格在3.3元/斤-3.45元/斤之間，棉企對(duì)市場(chǎng)看好，軋花廠(chǎng)加緊收購(gòu)。新疆由于降溫棉農(nóng)抓緊時(shí)間采收籽棉，籽棉價(jià)格穩(wěn)中偏弱，機(jī)采籽棉均價(jià)6.2元/公斤，手采籽棉價(jià)格7.3元/公斤，棉籽價(jià)格持續(xù)疲軟均價(jià)在1.6元/公斤，皮棉成本15800元/噸-16300元/噸。

“目前現(xiàn)貨價(jià)格平穩(wěn)過(guò)渡。新棉采摘進(jìn)度加快，但收購(gòu)進(jìn)度不及往年，新疆地區(qū)棉花收購(gòu)遇僵局。新疆地區(qū)棉農(nóng)挺價(jià)心理依然較強(qiáng)，收購(gòu)價(jià)格在7元/公斤-7.5元/公斤，軋花廠(chǎng)則迫于成本壓力不敢貿(mào)然開(kāi)秤，因此相比內(nèi)地收購(gòu)進(jìn)度較慢。棉籽價(jià)格逐漸回暖，軋花廠(chǎng)憂(yōu)慮緩解，隨著采摘進(jìn)度加快以及后期陰雨天氣增多，預(yù)計(jì)10月中旬收購(gòu)將大范圍展開(kāi)。”華聞期貨研發(fā)部錢(qián)瑤婷表示。

從盤(pán)面來(lái)看，受節(jié)日因素影響，節(jié)前資金撤離較多，期棉下跌。下游消化方面，中財(cái)信立研究員孫毅表示，新疆皮棉加工提速，截至10月5日新疆累計(jì)加工皮棉42萬(wàn)噸，日增量達(dá)到4.5萬(wàn)噸。目前處于集中售棉壓力階段，紡企庫(kù)存偏高，棉價(jià)上漲難度較大。

關(guān)注棉花棉紗套利

美棉方面，美國(guó)農(nóng)業(yè)部在全球農(nóng)產(chǎn)品(8.89 +0.45%,診股)供需預(yù)估中預(yù)計(jì)，2017/2018年度全球棉花年末庫(kù)存為9250萬(wàn)包，同比增加300萬(wàn)包。報(bào)告預(yù)計(jì)美國(guó)2017/2018年度棉花產(chǎn)量達(dá)到2176萬(wàn)包，上月預(yù)估為2055萬(wàn)包。

“出口數(shù)據(jù)疲軟以及大幅增產(chǎn)預(yù)期下，美棉上方壓力較大。國(guó)內(nèi)來(lái)看，新棉將陸續(xù)上市，棉花供需格局趨于寬松，棉價(jià)繼續(xù)大幅上行缺乏動(dòng)力。棉紗方面，在進(jìn)口棉紗的壓制及高庫(kù)存下價(jià)格預(yù)計(jì)難有所起色，隨著環(huán)保壓力逐步消退，紡企將迎來(lái)消費(fèi)旺季，而新棉的陸續(xù)上市將壓制棉花價(jià)格，接下來(lái)重點(diǎn)關(guān)注多棉紗空棉花的套利。”孫毅說(shuō)。

錢(qián)瑤婷預(yù)計(jì)，節(jié)后市場(chǎng)料有一定壓力或有季節(jié)調(diào)整之需，但年度有缺口的背景下，調(diào)整空間預(yù)計(jì)有限，關(guān)注14500元/噸—15000元/噸表現(xiàn)，總體建議波段逢高空長(zhǎng)線(xiàn)逢低多的操作。

中原期貨分析師張磊表示，國(guó)新年度棉花面臨集中采摘的關(guān)鍵時(shí)期，目前市場(chǎng)對(duì)于新花集中上市的開(kāi)秤價(jià)格密切關(guān)注，兵團(tuán)的開(kāi)秤價(jià)格將成為近期棉市風(fēng)向標(biāo)，加之鄭州商品交易所交割制度的優(yōu)化，使得期現(xiàn)套利的操作更為直接，企業(yè)進(jìn)行期現(xiàn)套利的成本進(jìn)一步降低。預(yù)計(jì)新棉花年度參與期現(xiàn)套利的企業(yè)將會(huì)大量增加。

“新棉花年度的期貨價(jià)格進(jìn)一步有序波動(dòng)，任何非理性的價(jià)差都會(huì)帶來(lái)期現(xiàn)套利盤(pán)的大幅介入。棉紗期貨的成功上市同時(shí)給予棉花跨品種套利的機(jī)會(huì)，在兩大套利盤(pán)的影響下，預(yù)計(jì)鄭棉期貨將進(jìn)入寬幅震蕩，同時(shí)新棉倉(cāng)單注冊(cè)量將成為影響價(jià)格波動(dòng)的關(guān)鍵因素。綜合各種因素，預(yù)計(jì)寬幅震蕩區(qū)間在14500元/噸—17000元/噸。”張磊認(rèn)為。

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