據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解，在焦煤和焦炭1405合約交割之際，像張貴川這樣駐扎在焦化企業(yè)的期貨公司研究員并非個(gè)例。

　　今年以來(lái)，焦化企業(yè)的盈利能力普遍下滑，企業(yè)經(jīng)營(yíng)尤為艱難。國(guó)家又要求嚴(yán)格控制高耗能、高污染行業(yè)的信貸，焦化企業(yè)資金普遍緊張。“在這樣的背景下，企業(yè)為降低采購(gòu)端的成本、提升產(chǎn)品銷(xiāo)售回款率，靈活運(yùn)用期貨工具是不錯(cuò)的選擇。”張貴川說(shuō)。

　　據(jù)了解，今年一季度國(guó)內(nèi)焦煤價(jià)格持續(xù)下跌，期貨價(jià)格下跌幅度明顯大于現(xiàn)貨，導(dǎo)致期現(xiàn)嚴(yán)重倒掛。今年3、4月份，JM1405合約曾一度較現(xiàn)貨價(jià)格至少低100元/噸，甚至較某些港口的現(xiàn)貨價(jià)格低300元/噸左右。部分焦化企業(yè)、貿(mào)易企業(yè)看準(zhǔn)時(shí)機(jī)紛紛低價(jià)買(mǎi)入JM1405、JM1409合約，并通過(guò)實(shí)物交割的方式完成現(xiàn)貨采購(gòu)，降低采購(gòu)成本。

　　“在不考慮運(yùn)費(fèi)的情況下，企業(yè)的交割費(fèi)用不足100元/噸，山東、河北地區(qū)的焦企在期貨市場(chǎng)大量買(mǎi)入焦煤，這也是當(dāng)時(shí)焦煤期貨價(jià)格迅速反彈的重要原因之一。”張貴川稱(chēng)。

　　“焦化企業(yè)今年很難從銀行獲得大規(guī)模貸款，現(xiàn)金流緊張。而下游客戶(hù)往往又會(huì)‘賒賬’，進(jìn)一步加劇了焦化企業(yè)的資金壓力。為解決這一問(wèn)題，部分焦化企業(yè)就將重點(diǎn)轉(zhuǎn)向期貨交割業(yè)務(wù)。“山東某貿(mào)易企業(yè)采購(gòu)部人士告訴記者。

　　根據(jù)交割規(guī)定，進(jìn)入最終的實(shí)物交割環(huán)節(jié)，買(mǎi)方必須在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)將全額貨款支付給賣(mài)方。因此，焦化企業(yè)將焦炭在期貨市場(chǎng)賣(mài)出，最后進(jìn)行實(shí)物交割，就可以保證及時(shí)拿到100％的貨款。“部分焦化企業(yè)在期貨處于升水狀態(tài)時(shí)會(huì)選擇在期貨市場(chǎng)拋售焦炭，再進(jìn)行實(shí)物交割，實(shí)現(xiàn)資金快速回籠。”山東某獨(dú)立焦企期貨部的負(fù)責(zé)人說(shuō)。

　　該負(fù)責(zé)人表示，尤其是獨(dú)立焦企，如果在現(xiàn)貨市場(chǎng)賣(mài)出焦炭，在焦炭供大于求的情況下，買(mǎi)方鋼企掌握主動(dòng)權(quán)，往往會(huì)拖欠貨款。但如果焦化企業(yè)在期貨市場(chǎng)賣(mài)出，能快速變現(xiàn)，何樂(lè)而不為呢？

　　對(duì)此，有行業(yè)人士認(rèn)為，焦企買(mǎi)焦煤期貨，然后交割，是考慮到焦煤期價(jià)遠(yuǎn)低于現(xiàn)貨價(jià)格的時(shí)候，買(mǎi)入交割可以降低成本；賣(mài)出焦炭期貨然后交割，主要考慮的是全額回款。這無(wú)疑使企業(yè)在采購(gòu)和銷(xiāo)售兩端都能受益。

　　值得一提的是，山西雖然是焦炭生產(chǎn)大省，但焦企在利用期貨市場(chǎng)方面卻少有亮點(diǎn)。在當(dāng)前行業(yè)資金面偏緊的情況下，山東和河北焦企在期市的操作，或許可以為山西的焦企帶來(lái)一些啟發(fā)。

    來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)