近期連塑主力合約1105上漲承壓，在12300—12700區(qū)間展開為期半個(gè)月的振蕩整理。展望后市，筆者認(rèn)為受資金壓力緩解、炒作氣氛漸濃及春季農(nóng)膜備貨需求帶動，主力合約有望再上一個(gè)臺階。

　　歐美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)樂觀，上游原料振蕩偏強(qiáng)

　　元旦期間，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布12月PMI終值由初值56.8上升至57.1，連續(xù)第四個(gè)月擴(kuò)張，新訂單的上升和勞動力市場的快速改善成為主要推動力，德國和法國的強(qiáng)勁勢頭帶動歐元區(qū)制造業(yè)復(fù)蘇。受歐美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)樂觀刺激，國際原油價(jià)再次創(chuàng)下27個(gè)月新高。北半球的嚴(yán)寒天氣推高了燃料需求，使原油價(jià)格受到支撐。美國原油庫存創(chuàng)出12年以來最快的消耗速度，且OPEC沒有大幅增產(chǎn)意愿。在寒冷天氣和樂觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的雙重推動下，國際油價(jià)創(chuàng)下27個(gè)月新高。此外，國內(nèi)外各大機(jī)構(gòu)集體唱多2011年國際原油市場，市場普遍認(rèn)為短期內(nèi)國際原油或?qū)⒗^續(xù)上沖100美元/桶。但是我們也注意到，12月底1月初，WTI和布倫特原油期貨均處于換月階段，二者均已行至前期高位，存在技術(shù)回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

 　12月份，受布蘭特原油期貨飆升提振和中國的需求刺激，強(qiáng)勁的歐洲市場也支撐亞洲市場的人氣，亞洲石腦油價(jià)格創(chuàng)下27個(gè)月新高，裂解價(jià)差也創(chuàng)下近三年新高。由于石腦油價(jià)格上漲至880美元/噸（CFR日本）以上，且東北亞乙烯現(xiàn)貨船貨有限，部分買家對后市行情依然看好。然而，隨著中國裂解裝好開工負(fù)荷提升，亞洲乙烯市場價(jià)格上漲趨勢可能受阻。據(jù)悉，1月份，中國裂解裝置開工率將達(dá)到100%。同時(shí)，1—2月中東的乙烯現(xiàn)貨船貨供應(yīng)或?qū)⒃黾�。目前亞洲乙烯CFR東北亞1170—1200美元/噸，CFR東南亞1080—1100美元/噸。

　　春季農(nóng)膜備貨在望，石化雙雄借機(jī)提漲1月貨源

　　12月中下旬，受年底資金制約、下游工廠需求低迷、國內(nèi)石化雙雄不斷降價(jià)放貨和塑料期貨上攻乏力等眾多利空因素施壓，國內(nèi)PE現(xiàn)貨市場陰跌不止。12月底1月初，隨著石化經(jīng)銷商全年銷售計(jì)劃量完成，石化雙雄陸續(xù)結(jié)算前期貨源且提漲1月貨源。12月份，國內(nèi)LLDPE結(jié)算價(jià)格主要集中在10800—10950元/噸。1月初，LLDPE主流報(bào)價(jià)在11100—11300元/噸。預(yù)計(jì)后市隨著部分國內(nèi)中間商資金壓力緩解和市場心態(tài)好轉(zhuǎn)，市場炒作氣氛也會漸濃。

　　下游農(nóng)膜工廠按需采購，庫存較低

　　12月聚烯烴下游工廠受需求清淡、限電政策、原料短缺等因素影響而降負(fù)荷生產(chǎn)，因此對原料采購也相對謹(jǐn)慎。其中部分廠家對聚烯烴市場后市并不樂觀或較為迷茫，加之年末資金緊張，備貨意向不高。1受下游需求清淡及年底回籠資金影響，農(nóng)膜企業(yè)原料多為按需采購，多數(shù)企業(yè)原料零庫存，少量庫存量在2.5—3.0天不等，整體膜料廠庫存水平較上月略有減少。

　　綜上所述，塑料期現(xiàn)貨價(jià)格受成本支撐、石化巨頭托市和春季農(nóng)膜備貨需求啟動刺激仍有望繼續(xù)攀升，此外，國內(nèi)冰凍天氣也有望進(jìn)一步助推。但國內(nèi)PE供應(yīng)充足和大商所倉單壓力或?qū)⒅萍s其上漲空間。另外，國內(nèi)下游工廠最近陸續(xù)傳出今年提前半個(gè)月放假的消息，實(shí)際工廠需求或?qū)⒗^續(xù)萎靡。如果國際原油強(qiáng)勁上漲態(tài)勢不能保持，則連塑上漲空間亦不容樂觀。

【期貨日報(bào)】