受益于國際油價強勁反彈，加之甲醇企業(yè)生產(chǎn)裝置多數(shù)停車以及雨雪天氣困擾汽運，甲醇期貨在節(jié)前走出大幅上揚行情。不過，隨著春節(jié)長假期間外盤國際油價重回跌勢，節(jié)后甲醇裝置陸續(xù)恢復生產(chǎn)以及雨雪天氣結束，之前的利多因素將逐步消散。筆者認為，后期甲醇期價將止?jié)q轉跌，陷入調整格局。

假期油價重挫，節(jié)后甲醇將補跌 　　

雖說在長假期間，希臘終于和其債權人就債務談判達成協(xié)議，不僅讓歐元區(qū)各國緊繃的神經(jīng)緩和一些，而且解除了金融市場的潛在危機，提振了市場風險偏好情緒，間接利多油價回升。不過，這一利多未能抵消美國原油庫存再創(chuàng)紀錄高位的負面影響。

據(jù)美國能源信息署（EIA）上周四的報告，由于嚴寒天氣和煉油廠罷工使得原油庫存積壓，截至2月13日，美國原油庫存達到4.256億桶，不但創(chuàng)出紀錄新高，而且較過去五年均值高出20％以上。而彭博給出的一份產(chǎn)業(yè)分析報告更是令市場做多熱情跌入“谷底”。數(shù)據(jù)顯示，在美國正以1972年以來最快的速度產(chǎn)出原油的同時，美國原油庫存至少創(chuàng)下八十年新高。創(chuàng)紀錄新高的庫存和產(chǎn)出的持續(xù)增長迫使原油市場悲觀情緒再現(xiàn)，油價在負面情緒籠罩下再度回落。作為能源之王的原油重現(xiàn)跌勢無疑將拖累甲醇期價走低。

節(jié)后甲醇裝置會陸續(xù)復產(chǎn)　　

國內(nèi)多數(shù)甲醇生產(chǎn)企業(yè)在春節(jié)長假之前提早安排放假，因此裝置開工率偏低有利于緩解甲醇供應壓力，促使其價格回升。隨著節(jié)后工人返城高峰到來，企業(yè)開工率不足問題將逐漸緩解，裝置停車檢修也會陸續(xù)結束，重新投入正常運作之中。在供應穩(wěn)步提升下，未來甲醇期價面臨較大壓力。

與此同時，隨著冬季寒冷天氣結束，未來西北地區(qū)雨雪將減少，必須要專用槽車運輸?shù)募状紝⒉辉偈茏栌趷毫犹鞖�，供應緊張情況難現(xiàn)，企業(yè)借機上調甲醇出廠價格的內(nèi)因不足，利多因素消散將難以支撐甲醇期價繼續(xù)維持偏強姿態(tài)。

需求硬傷還要緩慢“治療” 　　

一直以來，下游消費疲弱是制約甲醇價格走強的一大硬傷。盡管節(jié)后需求將步入復蘇模式，不過處在國內(nèi)經(jīng)濟改革調整周期中，今年下游消費復蘇情況料將弱于往年。尤其是依托房地產(chǎn)行業(yè)的板材需求，無疑面臨較大挫折，粘合劑甲醛消費在節(jié)后存在緩慢“療傷”過程，不會立即轉入偏強狀態(tài)。此外，二甲醚和醋酸消費也難有超預期增長動力。傳統(tǒng)需求領域萎縮風險較大，唯有新興需求領域存在增長預期，但整體空間不大。

總體而言，甲醇下游需求在節(jié)后仍難以改善，“療傷”過程漫長將使甲醇再度走強時間推遲。

漲勢結束，再度回落 　　

綜上所述，甲醇市場利多因素將陸續(xù)消散，油價重返跌勢以及供應增加將迫使甲醇回吐之前漲幅，而需求遲遲難以恢復也會導致期價重新試探前期低點。預計未來甲醇主力1506合約將結束漲勢，再度回落，短期目前位在2100元/噸一線，長線投資者則可等待終端消費復蘇后的逢低介入機會。

來源：期貨日報