鋼市即將進(jìn)入傳統(tǒng)的夏季需求淡季，隨著高爐開(kāi)工率的降低，對(duì)焦炭的需求也將減少。但為了防止銀行斷貸，獨(dú)立焦化廠的開(kāi)工率仍維持在較高水平，造成焦炭供應(yīng)難以出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的下降，必然促使后期焦炭?jī)r(jià)格下行。另外，在煤炭市場(chǎng)處于供大于求的背景下，地方政府的稅費(fèi)減免很難真正惠及煤炭企業(yè)，反而會(huì)導(dǎo)致新一輪的煤價(jià)下跌，這樣焦化企業(yè)的生產(chǎn)成本將進(jìn)一步降低，也有助于焦炭?jī)r(jià)格下行。

　　淡季來(lái)臨，下游需求放緩。隨著烈日、雨季的到來(lái)，鋼市將進(jìn)入傳統(tǒng)的夏季需求淡季。雖然近幾年鋼市流行“淡季不淡、旺季不旺”的新說(shuō)法，但根據(jù)我們對(duì)2011-2013年的粗鋼月度產(chǎn)量統(tǒng)計(jì)，相對(duì)于前期的“金三銀四”，粗鋼產(chǎn)量在六月份一般都是有所降低。據(jù)中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，5月下旬重點(diǎn)企業(yè)粗鋼日產(chǎn)量176.73萬(wàn)噸，減量3.32萬(wàn)噸，旬環(huán)比下降1.85%。也顯示了這種趨勢(shì)。粗鋼產(chǎn)量降低，必將對(duì)其主要原料之一的焦炭需求減少，在焦化企業(yè)開(kāi)工率仍處于較高水平的情況下，后期將導(dǎo)致焦炭?jī)r(jià)格下降。

　　企業(yè)開(kāi)工率仍處于較高水平。今年四月份之前獨(dú)立焦化廠開(kāi)工率逐漸走低，四五月份由于下游鋼鐵行業(yè)需求好轉(zhuǎn)而開(kāi)工率逐漸回升。進(jìn)入六月份，鋼鐵消費(fèi)進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量已經(jīng)明顯下降，但獨(dú)立焦化廠的開(kāi)工率卻并未跟隨下降。數(shù)據(jù)顯示，截至6月6日，產(chǎn)能在100萬(wàn)噸以下的獨(dú)立焦化廠開(kāi)工率為75%，產(chǎn)能在100-200萬(wàn)噸以下的獨(dú)立焦化廠開(kāi)工率為77%，產(chǎn)能在200萬(wàn)噸以下的獨(dú)立焦化廠開(kāi)工率為88%，比去年同期水平至少高5個(gè)百分點(diǎn)。實(shí)際上這些焦化廠并不是不知道6月份后焦炭需求將減少，而是不敢停產(chǎn)、減產(chǎn)。

　　生產(chǎn)成本可能繼續(xù)下降。今年以來(lái)，隨著煤炭?jī)r(jià)格不斷走低，各地煤企陷入經(jīng)營(yíng)困難，地方政府對(duì)煤炭企業(yè)的救市潮陸續(xù)掀起，但我們認(rèn)為，在煤炭市場(chǎng)處于供大于求的背景下，地方政府的稅費(fèi)減免很難真正惠及煤炭企業(yè)，反而可能導(dǎo)致新一輪的煤價(jià)下跌，這樣焦化企業(yè)的生產(chǎn)成本將進(jìn)一步降低。

　　另外，面對(duì)不斷下降的出廠價(jià)格，當(dāng)前各焦化企業(yè)紛紛通過(guò)煉焦?fàn)t的大型化與技術(shù)革新，降低主焦煤占比，增加氣煤與1/3焦煤的用量，也降低了焦炭的生產(chǎn)成本。今年以來(lái)，鋼鐵產(chǎn)能最為密集的唐山地區(qū)焦炭核算成本一直在不斷走低，當(dāng)前其準(zhǔn)一級(jí)焦的核算成本為1135元/噸，二級(jí)焦核算成本為1100元/噸，比年初的1466元/噸和1415元/噸分別下降了28.8%和22.3%。如果煤炭?jī)r(jià)格繼續(xù)走低，焦化廠的生產(chǎn)成本還將繼續(xù)下降，焦炭?jī)r(jià)格可能繼續(xù)下跌。

　　庫(kù)存處于較高水平。數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)重點(diǎn)鋼廠焦炭庫(kù)存在6月初已經(jīng)達(dá)到10.37萬(wàn)噸，高于去年冬儲(chǔ)時(shí)期最高值10.29萬(wàn)噸，為2013年以來(lái)次高水平。目前鋼廠的焦炭庫(kù)存各地表現(xiàn)不一，東北和華東地區(qū)較高，華北地區(qū)庫(kù)存較低，華中、華南地區(qū)庫(kù)存適中。除了華北地區(qū)外，其他地區(qū)可以稱為無(wú)補(bǔ)庫(kù)需求。但華北地區(qū)鋼廠之所以敢低庫(kù)存，一方面是河北地區(qū)焦化廠本身庫(kù)存處于上升過(guò)程中，另一方面得益于天津港(行情,問(wèn)診)的庫(kù)存高位。6月6日天津港的焦炭庫(kù)存量達(dá)到288萬(wàn)噸，處于近三年來(lái)的第二高水平。在生產(chǎn)旺季向淡季轉(zhuǎn)化中，后期鋼廠加大采購(gòu)庫(kù)存的可能性非常低。

    來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)