近期，PTA主力1209合約演繹沖高回落走勢(shì)：上周連續(xù)小幅震蕩反彈，本周一早盤出現(xiàn)回落。從當(dāng)前格局來看，PTA中短期內(nèi)或?qū)⑾萑霛q跌兩難的震蕩行情。

　　首先，數(shù)周以來，原油持續(xù)維持高位震蕩。就上周而言，美國原油WTI主力合約周跌幅僅有7美分，尾盤收于102.76美元/桶。影響原油的因素依然多空交織。美國零售數(shù)據(jù)利好、Seaway輸油管道提前逆轉(zhuǎn)的問題對(duì)原油價(jià)格也起到推動(dòng)作用；但美國原油庫存大幅走高、就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不樂觀以及政策壓制等都給油價(jià)帶來利空影響。預(yù)計(jì)原油將繼續(xù)維持高位震蕩，并對(duì)下游化工品種構(gòu)成價(jià)格支撐，大幅下跌可能性不大。

　　近日，上游芳烴石腦油和MX價(jià)格總體有所回落，但PX價(jià)格基本企穩(wěn)。因此PX與石腦油的價(jià)差和PX與MX的價(jià)差出現(xiàn)走高，上周平均價(jià)差分別為498美元/噸和268美元/噸。其因此PX目前的生產(chǎn)利潤相當(dāng)豐厚，上周平均維持在178美元/噸的水平。另外，下游需求疲弱雖然給PX價(jià)格帶來了沉重壓力，但未來幾個(gè)月內(nèi)PTA新增產(chǎn)能或有投放，加之目前PX本身供應(yīng)偏緊，預(yù)計(jì)PX價(jià)格強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)或?qū)⒗^續(xù)。由于PTA生產(chǎn)利潤偏低，PX對(duì)PTA的價(jià)格支撐或?qū)⒊掷m(xù)存在。

　　其次，由于前不久PTA生產(chǎn)利潤非常低，下游需求持續(xù)低迷，不少生產(chǎn)企業(yè)增加了停車檢修計(jì)劃，而且一些馬上要開車的新增產(chǎn)能也推遲投產(chǎn)日期，因此隨著供應(yīng)量的減少，PTA現(xiàn)貨價(jià)格近期變現(xiàn)略顯堅(jiān)挺。加之PX價(jià)格近期基本企穩(wěn)，PTA生產(chǎn)利潤得到明顯改善，雖然沒能大幅盈利，但已經(jīng)基本不再虧損，大概維持在3.5元/噸附近。PTA的生產(chǎn)利潤回升，吸引了現(xiàn)貨企業(yè)的生產(chǎn)積極性，導(dǎo)致了開工率的明顯回升，加之下游需求仍屬疲弱，預(yù)計(jì)后市PTA現(xiàn)貨壓力或?qū)⒃黾印?/p>

　　最后，近期受下游織造企業(yè)剛性備貨和PTA裝置集中檢修提振，聚酯市場交投氣氛曾明顯回升。各種滌綸產(chǎn)品價(jià)格也均有所上調(diào)，就上周而言，其中滌綸長絲POY和FDY分別上調(diào)200元/噸和100元/噸，但滌綸DTY由于其庫存太大，上漲不太明顯。隨著交投氣氛的回升，下游終端產(chǎn)品的庫存也多有消化，其中POY和FDY上周庫存平均下降3-5天。不過滌綸短纖開工率較低，庫存也有小幅增加。

　　利潤方面，由于PTA走高，下游聚酯產(chǎn)品利潤空間再度被壓縮，各種滌綸價(jià)格雖有所上調(diào)，但其生產(chǎn)基本都處于虧損狀態(tài)，嚴(yán)重打擊了下游生產(chǎn)商的生產(chǎn)積極性，以至于聚酯開工率降低至81％左右，而近期剛性需求拉動(dòng)的交投氣氛相對(duì)活躍，更多是消化下游工廠庫存，而聚酯裝置開工率近期有所減少。與其相反，PTA開工率近期有所增加，因此后市PTA價(jià)格壓力或?qū)⒓哟蟆?/p>

來自中國證券報(bào)