11月底以來，PTA期價強(qiáng)勢上揚(yáng)，目前已至8400元/噸關(guān)前。由于原料價格振蕩偏強(qiáng)，下游產(chǎn)銷好轉(zhuǎn)，加之宏觀面配合，PTA期價短期可能繼續(xù)攀升。

　　PX價格高位振蕩

　　由于1月部分PX裝置計劃檢修，貿(mào)易商在12月初積極備貨，加之亞洲地區(qū)MX貨源偏緊，價格上漲，PX價格打破了11月持續(xù)在1550美元/噸一線振蕩的格局，12月上旬快速上漲至1635美元/噸附近，距離年內(nèi)最高點1659美元/噸只有一步之遙。盡管1月韓國現(xiàn)代80萬噸裝置投產(chǎn)，中國騰龍芳烴160萬噸裝置也有望在春節(jié)前后開車，但在裝置順利投產(chǎn)之前難以對PX市場產(chǎn)生實質(zhì)沖擊，近期PX價格很難出現(xiàn)大幅度調(diào)整。但如果PX價格上漲過快，可能再度擠壓PTA利潤空間，從而導(dǎo)致未來需求減弱，PX價格后市繼續(xù)上行阻力也不容小覷。短期PX價格維持高位振蕩會對PTA產(chǎn)生較強(qiáng)成本支撐。

　　PTA現(xiàn)貨堅挺

　　盡管上周期貨出現(xiàn)調(diào)整，但現(xiàn)貨繼續(xù)小幅攀升，至本周已升至8500元/噸以上。由于PTA裝置開工率降至近三年低位，很大程度上抵消了新產(chǎn)能投產(chǎn)的壓力，且下游聚酯新產(chǎn)能持續(xù)投產(chǎn)，12月或有100多萬噸聚酯裝置投產(chǎn)，因此，PTA現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊，現(xiàn)貨價格保持堅挺。期貨價格經(jīng)過近期的大幅上漲之后，較現(xiàn)貨貼水幅度有所收窄，已經(jīng)降至300元/噸以內(nèi)�，F(xiàn)貨供需偏緊局面將使現(xiàn)貨價格繼續(xù)保持堅挺，同時對期貨價格有支撐。

　　聚酯庫存壓力暫緩

　　自11月下旬開始，下游開始周期性備貨，滌絲產(chǎn)銷有所回升。雖然上周市場交投氣氛有所回落，但目前聚酯廠庫存依舊維持在合理范圍內(nèi)，滌綸POY庫存在10天附近，DTY庫存在25天，FDY庫存在18天。而周一原料價格大漲再度刺激下游備貨熱情，滌絲銷售再度上升，庫存繼續(xù)下降。庫存消化將使聚酯廠挺價意愿上升，有利于PTA價格高位拉漲。但值得注意的是，近期上下游齊漲使聚酯廠利潤進(jìn)一步收縮，且經(jīng)過近期的持續(xù)備貨之后，織造和加彈廠已經(jīng)有了一定存貨，未來聚酯廠繼續(xù)追漲的熱情將因終端需求下降而減弱。

　　綜上所述，原料PX價格上漲，下游追漲氣氛猶存，市場基本面階段性好轉(zhuǎn)，但從中期看，因元旦及春節(jié)假期臨近，未來織機(jī)負(fù)荷將逐漸下降，且年底資金偏緊，預(yù)期下游市場追漲能力有限。短期由于成本支撐有力，PTA價格下跌空間也暫時封閉，但技術(shù)上RSI指標(biāo)出現(xiàn)頂背離，短期應(yīng)提防資金獲利了結(jié)帶來的沖高回落風(fēng)險。

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