在經(jīng)歷夏季的大跌之后，國際油價似乎出現(xiàn)觸底跡象，但多個因素表明油市的動蕩可能遠未結(jié)束，分析師認為油價還將繼續(xù)創(chuàng)新低。

8月底WTI原油期貨跌至歷史低點的38美元附近，隨后開始反彈，10月9日重回50美元，之后一直徘徊在45美元上方。布倫特原油在8月跌至42美元附近之后，也于10月上漲觸及54美元。

這為備受打擊的原油市場帶來慰藉，部分人士欣喜認為原油市場的最壞時刻已經(jīng)過去。但是過去導(dǎo)致油價大跌的負面因素并未消失。CNBC援引花旗全球商品研究負責人Edward Morse稱，很確定原油市場將迎來新低，這個低點可能是一個，也可能是兩個或者三個。

Again Capital分析師John Kilduff也認為，空頭回補以及俄羅斯在敘利亞行動引發(fā)的地緣政治擔憂，導(dǎo)致近期油價反彈，但是市場基本面沒有改變，全球原油產(chǎn)出依然很高，供給過剩的情況也更加嚴重。

伊朗將重返國際油市

主要產(chǎn)油國依然保持很高的原油產(chǎn)出水平，而市場對原油的需求并未改善。此外，美國頁巖油企業(yè)也不像想象中那么脆弱，美國原油產(chǎn)出繼續(xù)維持在大約900萬桶/日。

一些分析人士稱，盡管伊朗對其產(chǎn)油能力有夸大的可能，但市場低估了伊朗可能給原油市場帶來的影響。

美國及其他五國今年7月就伊朗核問題達成協(xié)議，同意取消對伊朗的制裁，上周日各方正式履行協(xié)議義務(wù)。伊朗一名官員本周稱，伊朗已經(jīng)獲得歐洲及亞洲買家超過50萬桶/日的原油購買意向，一旦制裁正式解除將可開始出口。國際原子能機構(gòu)對伊朗的最終評估將于12月15日完成。

LIPOw Oil Associates分析師Andrew Lipow稱，伊朗的原油產(chǎn)出已經(jīng)從420萬桶/日的高點降至280萬桶/日。

每日50萬桶伊朗原油進入市場，我會感到很驚訝，市場對于他們的說法也會保留意見。

花旗Morse也認為，伊朗重返原油市場必定會推動油價降至新低。他稱油價可能在今年底或者明年第一季度觸底，但是伊朗不太可能迅速實現(xiàn)它所聲稱的出口水平。

全球庫存繼續(xù)膨脹

原油市場面臨的另一個棘手問題，是不斷膨脹的庫存。

華爾街見聞此前提及，美國能源信息署數(shù)據(jù)顯示，美國10月14日當周EIA原油庫存增加802.8萬桶，大大超出預(yù)期的增加350萬桶，此前一周為增加756.2萬桶。

倫敦經(jīng)紀商PVM石油協(xié)會分析師Tamas Varga稱，目前原油市場仍然供應(yīng)過剩，油價有下行風險。許多業(yè)內(nèi)資深交易員也持有相同觀點，認為至少在未來一年之內(nèi)，油價上升的空間有限。

此外，再過幾周美國煉油廠修整季將結(jié)束，屆時成品油庫存也將上升。Oil Price Information Service公司能源分析負責人Tom Kloza稱，原油庫存的增加可能走向平穩(wěn)，但是當前庫存已經(jīng)嚴重過剩，這將導(dǎo)致汽油供給過剩。

巴克萊在一份報告中也表示，在第二季度和第三季度，全球煉油廠的產(chǎn)出比需求高出約57%，這將導(dǎo)致庫存增加，成品油將被迫存放于近海儲油罐中。

而據(jù)JODI數(shù)據(jù)，沙特8月原油出口下滑而成品油出口增長，每日出口130萬桶成品油，超過7月的每日110萬桶。

巴克萊能源商品研究負責人Michael Cohen稱，市場仍然處于供給過剩的狀況中，所以價格要持續(xù)上揚，總會遭遇市場的質(zhì)疑。

美國產(chǎn)量不減

去年秋季沙特與OPEC信誓旦旦表示不會減產(chǎn)，將讓市場決定油價，希望以此打壓非OPEC國家的原油產(chǎn)量。

但是盡管美國部分鉆井平臺已經(jīng)關(guān)閉，美國原油產(chǎn)量并未下滑。美國石油行業(yè)存在各類企業(yè)，他們開發(fā)的油井也各不相同，油價下滑對他們的打擊也并不致命，很多油企依然不同程度的保持盈利。

不過Cohen稱，油價長期保持低位也讓美國油企感到壓力，美國石油產(chǎn)量可能會下滑，而頁巖油企業(yè)遭遇的沖擊明年會更加嚴重。

最大產(chǎn)油國丟價保量

面對油價下滑，作為世界最大產(chǎn)油國的俄羅斯與沙特繼續(xù)堅持保持產(chǎn)量的策略，以便不至于丟失市場份額。

沙特一直帶領(lǐng)OPEC拿市場定價作為抑制全球產(chǎn)量過剩的武器，在12月OPEC的會議上，這一策略也不太可能改變。

Cohen表示，沙特一直在增產(chǎn)，當前1000萬桶/日的產(chǎn)量也不太可能縮減，他們對減產(chǎn)持開放態(tài)度，但前提是其他產(chǎn)油國率先這樣做。

但在Morse看來，產(chǎn)油國不可能永遠在低價環(huán)境中維持產(chǎn)量，到2016或者2017年冬季，全球原油凈庫存可能會出現(xiàn)下滑。

需求持續(xù)疲軟

在供給過剩沖擊原油市場的同時，新興市場及中國等對原油需求的減少，也助推了油價的持續(xù)下行。

華爾街見聞此前提及，中國三季度GDP同比增幅為6.9%，為2009年1季度來最低水平。中國經(jīng)濟增長放緩，讓油市繼續(xù)面臨壓力。

世界銀行本周表示，伊朗重返市場將沖擊油價，明年之前油價會一直保持疲弱。世界銀行將對油價的預(yù)期由此前的57美元/桶下調(diào)至52美元/桶，2016年油價還將降至51美元/桶。

世界銀行寫道：

2015年所有主要商品價格指數(shù)都將下跌，這主要是因為供應(yīng)非常充足。對于工業(yè)商品，中國及新興市場需求放緩有很大影響。

Morse認為，到今年四季度及明年第一季度，WTI油價可能保持在40美元/桶附近，布倫特原油價格將位于44美元/桶附近。巴克萊則稱，今年四季度布倫特油價可能會達到53美元/桶，明年達到63美元/桶。

來源：華爾街見聞