目前,上游煉焦煤價(jià)格下跌延續(xù),下游固定資產(chǎn)投資等未見(jiàn)起色,焦炭夾于煤炭和鋼鐵之間只能絕境求生!
目前,焦炭期貨價(jià)格已經(jīng)從年初的2000元/噸附近跌破1500元/噸,跌幅超過(guò)25%,并且仍未呈現(xiàn)出企穩(wěn)跡象。焦炭夾于上游煤炭和下游鋼鐵之間,而煤炭和鋼鐵的未來(lái)走勢(shì)均不樂(lè)觀,焦炭很難改變目前的弱勢(shì)格局。
產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)苤坪暧^表現(xiàn)疲弱
縱觀產(chǎn)業(yè)鏈特征,煤炭、焦炭、鋼材均屬于強(qiáng)周期產(chǎn)品,造成目前焦炭困境的根源在于中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)正處于著陸之中。盡管市場(chǎng)上關(guān)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)見(jiàn)底論不絕于耳,然而這似乎僅僅是多頭的美好愿望。
焦炭——鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈面臨的直接壓力來(lái)自于固定投資減少,房地產(chǎn)投資和新開(kāi)工率的雙降。1—7月房地產(chǎn)投資增速15.4%,較1—6月下滑1.2個(gè)百分點(diǎn),其中住宅投資增速10.7%,下滑1.3個(gè)百分點(diǎn)。另外,1—7月房屋新開(kāi)工面積增速-9.8%,較1—6月下降2.7個(gè)百分點(diǎn),帶動(dòng)施工面積增速下滑至15.3%。
國(guó)家對(duì)于房地產(chǎn)的調(diào)控并未有放松的跡象,這也將繼續(xù)打壓樓市。而相對(duì)于2009年的四萬(wàn)億刺激政策,目前很難指望國(guó)家會(huì)再次大力度的放松貨幣,進(jìn)行經(jīng)濟(jì)刺激,固定資產(chǎn)投資趨弱很難改善。
煉焦煤供過(guò)于求 成本支撐不強(qiáng)
煉焦煤是焦炭行業(yè)的上游產(chǎn)品,煉焦煤價(jià)格意味著焦炭的成本支撐。從煤炭供給來(lái)看,1—6月全國(guó)煤炭產(chǎn)量累計(jì)完成195042萬(wàn)噸,同比增加13890萬(wàn)噸,增長(zhǎng)7.7%,市場(chǎng)供需形勢(shì)整體寬松。
另外,國(guó)外煤炭的涌入進(jìn)一步加劇了供應(yīng)過(guò)剩的局面,1—6月我國(guó)進(jìn)口煤炭為11340萬(wàn)噸,凈進(jìn)口為10763萬(wàn)噸。秦皇島煤炭庫(kù)存大幅增加,面臨著較大的去庫(kù)存壓力。盡管近期秦皇島港口庫(kù)存下降到600萬(wàn)噸左右,但預(yù)計(jì)9月中旬大秦鐵路(601006)開(kāi)始例行檢修,將繼續(xù)大幅減少港口庫(kù)存。然而牛市看供給,熊市看需求,庫(kù)存降低將無(wú)法改變需求不振,因此對(duì)煉焦煤價(jià)格提振也會(huì)非常有限。
今年以來(lái),焦煤的價(jià)格走勢(shì)已經(jīng)出現(xiàn)了高位難以為繼的現(xiàn)象,而焦煤在冬季的季節(jié)性消費(fèi)旺季特性并不明顯,若焦煤價(jià)格延續(xù)下跌,將導(dǎo)致焦炭成本支撐出現(xiàn)崩塌。
鋼材市場(chǎng)慘淡 焦炭腹背受敵
焦煤的下游需求來(lái)自鋼鐵行業(yè),鋼材市場(chǎng)成交慘淡,鋼廠銷售壓力巨大,盡管鋼廠不斷下調(diào)出廠價(jià)格,但是貿(mào)易商囤貨極少。
另外,螺紋鋼期貨價(jià)格從年初的4400元/噸下挫至3500元/噸。鐵礦石同樣面臨港口庫(kù)存的積壓。盡管?chē)?guó)產(chǎn)礦處于跌勢(shì),但與外礦價(jià)格相比仍然處于高位。鋼廠在成本壓力之下,不斷下調(diào)國(guó)產(chǎn)礦鐵精粉采購(gòu)價(jià)格,礦石貿(mào)易商前期挺價(jià)意義并不顯著,鐵礦石價(jià)格的下跌將削弱鋼鐵的成本支撐,并引領(lǐng)包括焦炭?jī)r(jià)格在內(nèi)的鋼鐵冶煉原料價(jià)格進(jìn)一步下挫。
從下游需求來(lái)看,近日相關(guān)部委及其負(fù)責(zé)人對(duì)于樓市調(diào)控的密集表態(tài),強(qiáng)調(diào)要穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控政策,堅(jiān)決抑制投機(jī)投資性需求。同時(shí),國(guó)家期望通過(guò)加大基建投資以穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),但是缺乏資金的有效支持,政策喊話很難起到實(shí)質(zhì)性利好。房?jī)r(jià)反彈和經(jīng)濟(jì)下行,使得當(dāng)前房地產(chǎn)調(diào)控政策既不能放松也難以加碼,對(duì)鋼鐵的需求也難以較快恢復(fù)。
綜上,焦炭盡管跌幅已經(jīng)足夠顯著,但宏觀面刺激有限,上游煉焦煤價(jià)格下跌延續(xù),下游固定資產(chǎn)投資等未見(jiàn)起色,夾于煤炭和鋼鐵之間的焦炭只能絕境求生。
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