受累于國(guó)際油價(jià)跌至近3個(gè)月最低水平以及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)偏弱，上周國(guó)內(nèi)甲醇期貨呈現(xiàn)振蕩下跌態(tài)勢(shì)，主力1609合約昨日更是失守1850元/噸一線，做空氛圍濃厚導(dǎo)致盤中期價(jià)反彈動(dòng)力匱乏。筆者分析認(rèn)為，隨著國(guó)際油價(jià)重心持續(xù)下移，多數(shù)能化商品缺失續(xù)漲信心，加之甲醇自身供需面并未好轉(zhuǎn)，下游需求端仍處在淡季階段，供給端也面臨不小的壓力。因此，在弱勢(shì)背景下，預(yù)計(jì)甲醇期價(jià)將延續(xù)弱勢(shì)下探格局。

國(guó)際油價(jià)重心持續(xù)回落

近一個(gè)多月來(lái)，國(guó)際油價(jià)上漲乏力，轉(zhuǎn)而呈現(xiàn)振蕩回落格局，價(jià)格重心不斷下移。由于市場(chǎng)擔(dān)憂北美夏季出行高峰期在不久的將來(lái)會(huì)過(guò)去，用油量面臨見頂回落，所以認(rèn)為需求潛力被限制，原油庫(kù)存繼續(xù)下滑的空間料有限，油市供給過(guò)剩矛盾將再度凸顯。

美國(guó)能源署公布的數(shù)據(jù)顯示，截至7月15日當(dāng)周，美國(guó)汽油庫(kù)存增加91.1萬(wàn)桶至2.41萬(wàn)桶，較去年同期高出11%。然而，上周美國(guó)原油庫(kù)存盡管連續(xù)第9周減少，但規(guī)模依然高達(dá)5.195億桶，為歷來(lái)同期最高水平。在原油庫(kù)存居高不下以及煉廠即將步入維護(hù)期的情況下，供給過(guò)剩的憂慮會(huì)重新羈絆油價(jià)上漲步伐，油市多頭積極進(jìn)攻的信心趨于減弱，轉(zhuǎn)而處于守勢(shì)。

外盤甲醇價(jià)格穩(wěn)中趨降

受國(guó)際油價(jià)下跌影響，天然氣報(bào)價(jià)也跟隨回落，繼而拉低近期外盤甲醇價(jià)格。數(shù)據(jù)顯示，截至7月22日，CFR中國(guó)甲醇一周累計(jì)下跌5美元/噸至220美元/噸，CFR東南亞甲醇一周累計(jì)下跌4美元/噸至233美元/噸。

外盤甲醇報(bào)價(jià)走低令貿(mào)易商接貨心態(tài)轉(zhuǎn)向悲觀，國(guó)內(nèi)甲醇價(jià)格也明顯受到?jīng)_擊而紛紛跟跌。據(jù)了解，上周華東市場(chǎng)甲醇現(xiàn)貨報(bào)價(jià)在1860元/噸左右，華南市場(chǎng)主流成交價(jià)在1870元/噸附近。內(nèi)陸地區(qū)甲醇報(bào)價(jià)小幅下滑。其中，西北市場(chǎng)維持低價(jià)，南線指導(dǎo)報(bào)價(jià)為1450元/噸，北線報(bào)價(jià)為1410—1430元/噸，關(guān)中市場(chǎng)出貨報(bào)價(jià)則在1500—1550元/噸。

考慮到目前國(guó)內(nèi)甲醇進(jìn)口量持續(xù)呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，6月進(jìn)口增速更是高達(dá)104%至90.1萬(wàn)噸。因此，在供給增加且現(xiàn)貨報(bào)價(jià)走低的背景下，促使貿(mào)易商積極展開正向套利操作，從而導(dǎo)致甲醇期價(jià)重心跟隨現(xiàn)貨價(jià)格不斷下移。

下游消費(fèi)領(lǐng)域處在淡季

當(dāng)前，無(wú)論是甲醇傳統(tǒng)需求領(lǐng)域還是烯烴方面，均呈現(xiàn)開工負(fù)荷下滑態(tài)勢(shì)。據(jù)了解，6月國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)投資增速降至4個(gè)月低位，令板材消費(fèi)增速跟隨下滑，從而導(dǎo)致甲醛廠家出貨不暢，迫使部分工廠開始降低生產(chǎn)負(fù)荷，預(yù)計(jì)未來(lái)甲醛市場(chǎng)價(jià)格還將以弱勢(shì)整理為主。然而，醋酸市場(chǎng)繼續(xù)下探，終端采購(gòu)氛圍偏淡，供需矛盾延續(xù)，廠家?guī)齑孑^高令醋酸價(jià)格穩(wěn)中趨降。

在二甲醚方面，雖然上周走勢(shì)略微堅(jiān)挺，但難現(xiàn)大漲行情。當(dāng)前有6家企業(yè)共計(jì)103萬(wàn)噸/年處于檢修狀態(tài)，占全國(guó)總產(chǎn)能的17.11%，預(yù)計(jì)未來(lái)裝置檢修率還將提升。

在烯烴領(lǐng)域，當(dāng)下山東地區(qū)年耗180萬(wàn)噸甲醇的烯烴裝置處于停車狀態(tài)，而浙江、河南、內(nèi)蒙古和陜西也共有年耗588萬(wàn)噸甲醇的烯烴裝置遲遲未能結(jié)束檢修。總體來(lái)看，甲醇傳統(tǒng)下游需求行業(yè)開機(jī)負(fù)荷下滑明顯，烯烴等消費(fèi)行業(yè)生產(chǎn)負(fù)荷也小幅走低，整體需求量趨于下降。

綜合而言，面對(duì)國(guó)際油價(jià)重心持續(xù)回落、外盤甲醇價(jià)格穩(wěn)中趨降的“傷痛”，甲醇期價(jià)難以獲得成本端支撐，而下游消費(fèi)領(lǐng)域處在淡季，開工負(fù)荷下滑導(dǎo)致甲醇需求減弱，又會(huì)迫使供需矛盾的“傷痛”再度感染�？傊�，處在多重“傷痛”的刺激下，甲醇期貨難以重振漲勢(shì)，未來(lái)弱勢(shì)下行之路還將繼續(xù)。

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