投資者對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景依然疑慮重重，歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)升級(jí)可能限制區(qū)域乃至全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度，同時(shí)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)短期不給力，能源化工產(chǎn)品需求預(yù)期低迷，PTA1209合約價(jià)格總體處于弱勢(shì)中。

　　國(guó)內(nèi)外宏觀因素多為利空

　　從CRB指數(shù)大跌三個(gè)月，跌至一年半以來(lái)最低點(diǎn)可以看出，目前市場(chǎng)的做空力量強(qiáng)于做多力量。在歐洲債務(wù)問(wèn)題仍無(wú)法得到徹底解決的情況下，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)缺乏亮點(diǎn)。美國(guó)糟糕的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告引發(fā)原油等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)大幅下滑后，法國(guó)和希臘政局變天又給國(guó)內(nèi)外商品市場(chǎng)帶來(lái)壓力。

　　同時(shí)，國(guó)內(nèi)外貿(mào)、工業(yè)增加值等數(shù)據(jù)疲弱，尤其是進(jìn)出口數(shù)據(jù)同比不樂(lè)觀。從拉動(dòng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“三駕馬車(chē)”來(lái)看，投資、消費(fèi)、出口4月份均出現(xiàn)下滑，經(jīng)濟(jì)增速進(jìn)一步放緩的風(fēng)險(xiǎn)增加，重挫了國(guó)內(nèi)外商品市場(chǎng)。紡織品整體需求增長(zhǎng)放緩，多年以來(lái)過(guò)量的產(chǎn)能投放已經(jīng)讓供需失衡的事實(shí)擺在行業(yè)人士面前。在油價(jià)大跌、終端消費(fèi)不暢的夾擊之下，PTA市場(chǎng)面臨腹背受敵的尷尬局面。

　　短期PTA超跌或有反彈

　　近期PTA1209合約下跌幅度較大，PTA期價(jià)格與PTA生產(chǎn)成本出現(xiàn)一定幅度倒掛，部分現(xiàn)貨商有進(jìn)場(chǎng)買(mǎi)保的動(dòng)機(jī)。在市場(chǎng)整體未出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的前提下，PTA短期大幅下行的空間相對(duì)有限，不排除企穩(wěn)或小幅反彈的可能。

　　PTA價(jià)格難大幅超出成本

　　從中長(zhǎng)線看，即便PTA后市出現(xiàn)有效反彈，但反彈幅度仍然有限。今年以來(lái)，在PTA產(chǎn)能進(jìn)一步擴(kuò)大的背景下，PTA市場(chǎng)價(jià)格大幅高于成本的概率較小。

　　外盤(pán)PTA降價(jià)促銷(xiāo)

　　從PTA現(xiàn)貨內(nèi)盤(pán)與外盤(pán)的價(jià)差方面看，近期PTA外盤(pán)價(jià)格相對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)有所回落，說(shuō)明國(guó)內(nèi)PTA供大于求可能導(dǎo)致國(guó)外PTA降價(jià)銷(xiāo)貨。若國(guó)內(nèi)需求無(wú)明顯恢復(fù)，則PTA后市承壓概率大。

　　疲弱基本面仍無(wú)有效改觀

　　雖然近日PTA現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格小幅反彈，但是近期外圍態(tài)勢(shì)不確定性因素仍然較多，商品金融市場(chǎng)可能繼續(xù)反復(fù)振蕩，對(duì)PTA市場(chǎng)繼續(xù)產(chǎn)生沖擊。國(guó)內(nèi)下游終端市場(chǎng)需求依舊低迷，年內(nèi)PTA新產(chǎn)能陸續(xù)投放，后期市場(chǎng)供應(yīng)壓力將繼續(xù)增加，PTA供需失衡的問(wèn)題將日趨嚴(yán)重。

　　綜上所述，目前下游聚酯滌綸市場(chǎng)依舊需要周期性補(bǔ)貨，PTA短期或有所企穩(wěn)，但基本面疲弱格局仍無(wú)有效改觀，總體下跌趨勢(shì)未改，難現(xiàn)反轉(zhuǎn)。

（期貨日?qǐng)?bào)）