投資者對全球經(jīng)濟(jì)增長前景依然疑慮重重，歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)升級可能限制區(qū)域乃至全球經(jīng)濟(jì)增長速度，同時，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)短期不給力，能源化工產(chǎn)品需求預(yù)期低迷，PTA1209合約價格總體處于弱勢中。

　　國內(nèi)外宏觀因素多為利空

　　從CRB指數(shù)大跌三個月，跌至一年半以來最低點可以看出，目前市場的做空力量強(qiáng)于做多力量。在歐洲債務(wù)問題仍無法得到徹底解決的情況下，全球經(jīng)濟(jì)增長缺乏亮點。美國糟糕的非農(nóng)就業(yè)報告引發(fā)原油等風(fēng)險資產(chǎn)大幅下滑后，法國和希臘政局變天又給國內(nèi)外商品市場帶來壓力。

　　同時，國內(nèi)外貿(mào)、工業(yè)增加值等數(shù)據(jù)疲弱，尤其是進(jìn)出口數(shù)據(jù)同比不樂觀。從拉動國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長的“三駕馬車”來看，投資、消費(fèi)、出口4月份均出現(xiàn)下滑，經(jīng)濟(jì)增速進(jìn)一步放緩的風(fēng)險增加，重挫了國內(nèi)外商品市場。紡織品整體需求增長放緩，多年以來過量的產(chǎn)能投放已經(jīng)讓供需失衡的事實擺在行業(yè)人士面前。在油價大跌、終端消費(fèi)不暢的夾擊之下，PTA市場面臨腹背受敵的尷尬局面。

　　短期PTA超跌或有反彈

　　近期PTA1209合約下跌幅度較大，PTA期價格與PTA生產(chǎn)成本出現(xiàn)一定幅度倒掛，部分現(xiàn)貨商有進(jìn)場買保的動機(jī)。在市場整體未出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險的前提下，PTA短期大幅下行的空間相對有限，不排除企穩(wěn)或小幅反彈的可能。

　　PTA價格難大幅超出成本

　　從中長線看，即便PTA后市出現(xiàn)有效反彈，但反彈幅度仍然有限。今年以來，在PTA產(chǎn)能進(jìn)一步擴(kuò)大的背景下，PTA市場價格大幅高于成本的概率較小。

　　外盤PTA降價促銷

　　從PTA現(xiàn)貨內(nèi)盤與外盤的價差方面看，近期PTA外盤價格相對國內(nèi)市場有所回落，說明國內(nèi)PTA供大于求可能導(dǎo)致國外PTA降價銷貨。若國內(nèi)需求無明顯恢復(fù)，則PTA后市承壓概率大。

　　疲弱基本面仍無有效改觀

　　雖然近日PTA現(xiàn)貨市場價格小幅反彈，但是近期外圍態(tài)勢不確定性因素仍然較多，商品金融市場可能繼續(xù)反復(fù)振蕩，對PTA市場繼續(xù)產(chǎn)生沖擊。國內(nèi)下游終端市場需求依舊低迷，年內(nèi)PTA新產(chǎn)能陸續(xù)投放，后期市場供應(yīng)壓力將繼續(xù)增加，PTA供需失衡的問題將日趨嚴(yán)重。

　　綜上所述，目前下游聚酯滌綸市場依舊需要周期性補(bǔ)貨，PTA短期或有所企穩(wěn)，但基本面疲弱格局仍無有效改觀，總體下跌趨勢未改，難現(xiàn)反轉(zhuǎn)。

（期貨日報）