一、焦煤成本構(gòu)成分析

焦煤完全成本包括原煤成本、運(yùn)輸成本、洗選費(fèi)用、資源成本、環(huán)境成本、生態(tài)成本、轉(zhuǎn)產(chǎn)成本等。原煤成本包括了生產(chǎn)成本、管理費(fèi)用、營(yíng)業(yè)費(fèi)用以及財(cái)務(wù)費(fèi)用。目前煉焦原煤生產(chǎn)成本構(gòu)成中生產(chǎn)成本占八成左右。由于各地地質(zhì)條件，焦煤埋藏的深淺度不同，導(dǎo)致原煤生產(chǎn)成本具有一定的差異，以山西為例，生產(chǎn)成本在300左右，而內(nèi)蒙地區(qū)則在200元附近。資源成本主要指煤炭資源有償使用制度。煤炭資源有償使用制度是指煤炭資源的勘查和開(kāi)發(fā)者要按照市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)原則，合理負(fù)擔(dān)煤炭資源探礦權(quán)采礦權(quán)取得成本、煤礦礦山環(huán)境治理和生態(tài)恢復(fù)成本，以及安全生產(chǎn)成本等。環(huán)境成本主要包括可持續(xù)發(fā)展基金、礦山生態(tài)環(huán)境治理恢復(fù)保證金、煤礦轉(zhuǎn)產(chǎn)發(fā)展資金（三金）。

二、焦煤價(jià)格定價(jià)機(jī)制

一般來(lái)說(shuō)，煤炭除坑口價(jià)外，還可以根據(jù)各流通環(huán)節(jié)劃分為車(chē)板價(jià)、到廠(chǎng)價(jià)、出廠(chǎng)價(jià)、平倉(cāng)價(jià)、庫(kù)提價(jià)、到岸價(jià)、到庫(kù)價(jià)、船板價(jià)。焦煤作為非可再生能源，在煤-焦-鋼產(chǎn)業(yè)鏈中具有不可替代的作用，其出礦價(jià)格是整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的基礎(chǔ)。我國(guó)焦煤的價(jià)格形成機(jī)制基本分成兩種模式，一種是大型焦煤企業(yè)給出的合同價(jià)，一種是市場(chǎng)供求關(guān)系形成的市場(chǎng)價(jià)，兩種模式的最終決定力量都是市場(chǎng)化定價(jià)機(jī)制。

1、大集團(tuán)報(bào)價(jià)采取合同價(jià)。目前我國(guó)以生產(chǎn)焦煤原煤的特大型生產(chǎn)企業(yè)主要為山西焦煤集團(tuán)、河北峰峰集團(tuán)、開(kāi)灤集團(tuán)、黑龍江龍煤集團(tuán)、安徽淮北礦業(yè)集團(tuán)、淮南礦業(yè)集團(tuán)，河南的平煤集團(tuán)、貴州的水城礦業(yè)集團(tuán)，山東兗礦集團(tuán)。各地大型焦煤集團(tuán)為了穩(wěn)定客源，一般與大鋼廠(chǎng)方簽訂一段時(shí)間的合同價(jià)，并在固定的時(shí)間執(zhí)行該價(jià)格，執(zhí)行合同價(jià)有利于焦煤市場(chǎng)的穩(wěn)定性。但是，合同價(jià)并非一成不變，一般當(dāng)焦煤市場(chǎng)的供求關(guān)系發(fā)生重大改變，合同價(jià)與市場(chǎng)價(jià)之間存在較大的價(jià)差時(shí)，焦煤的合同價(jià)也會(huì)隨之做出調(diào)整。

2、集散地供需雙方形成市場(chǎng)價(jià)。在各地的焦煤集散地，焦煤的價(jià)格主要由供求關(guān)系決定，價(jià)格可以很迅速地發(fā)映出庫(kù)存等信息的及時(shí)變化，對(duì)焦煤價(jià)格具有重要參考價(jià)值，尤其是主要煤炭中轉(zhuǎn)港口的焦煤價(jià)格具有權(quán)威性。

3、遠(yuǎn)期電子交易以及期貨市場(chǎng)的開(kāi)展。隨著焦煤行業(yè)市場(chǎng)化程度的提高，我國(guó)焦煤行業(yè)在遠(yuǎn)期電子交易廣泛開(kāi)展起來(lái)，為現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格變化起到了一定的引導(dǎo)作用。不過(guò)由于焦煤現(xiàn)貨指標(biāo)、地域、報(bào)價(jià)方式的不同，焦煤價(jià)格差異較大，焦煤期貨的上市，有助于市場(chǎng)形成統(tǒng)一風(fēng)向標(biāo)。

三、焦煤價(jià)格影響因素

供求關(guān)系式焦煤價(jià)格波動(dòng)的基本因素。從整體來(lái)看，焦煤供應(yīng)量對(duì)其價(jià)格變動(dòng)不大，以大焦煤集團(tuán)為例，其產(chǎn)量與產(chǎn)品出廠(chǎng)價(jià)格之間的相關(guān)性為0.65。

1、焦煤供應(yīng)對(duì)價(jià)格的影響。大型焦煤生產(chǎn)企業(yè)供應(yīng)主要是為了滿(mǎn)足下游大鋼廠(chǎng)的需求，保持總體的煤炭行業(yè)運(yùn)行平穩(wěn)，因此大集團(tuán)調(diào)價(jià)主要在市場(chǎng)供求突變的情況下發(fā)生較為明顯的改變。

2、下游需求對(duì)價(jià)格的影響。從需求上來(lái)看，焦炭、鋼材行業(yè)影響最大，2011年焦炭、粗鋼產(chǎn)量再創(chuàng)新高，按照理論計(jì)算，1噸焦炭需要消耗1.3噸的焦煤，1噸的鋼材則需要消耗0.65噸焦煤，煉焦精煤需求量預(yù)計(jì)在5.92億噸左右，同比增長(zhǎng)12.33%，焦煤的需求量也隨之增加。焦煤、焦炭、螺紋鋼產(chǎn)量具有較強(qiáng)的相關(guān)性，價(jià)格波動(dòng)方面上看，三者趨勢(shì)總體保持一致。

3、行業(yè)政策對(duì)價(jià)格的影響。對(duì)于涉及煤炭開(kāi)采以及洗選的企業(yè)來(lái)說(shuō)，國(guó)家對(duì)整體煤炭行業(yè)的固定資產(chǎn)投資完成額是表示其對(duì)這個(gè)行業(yè)固定資產(chǎn)投資規(guī)模、速度、比例和使用方向的一個(gè)重要指標(biāo)。我國(guó)對(duì)稀缺煉焦煤資源進(jìn)行保護(hù)，鼓勵(lì)進(jìn)口、優(yōu)化我國(guó)煉焦煤結(jié)構(gòu)，因此長(zhǎng)期來(lái)看，焦煤的產(chǎn)量將以維穩(wěn)為主，稀缺性支撐價(jià)格走高。國(guó)內(nèi)煤炭政策的調(diào)整對(duì)焦煤價(jià)格有一定的影響，國(guó)外主要焦煤來(lái)源國(guó)的政策調(diào)整在一定程度上也對(duì)國(guó)內(nèi)焦煤產(chǎn)生影響。

4、國(guó)際煉焦煤價(jià)格和進(jìn)出口對(duì)價(jià)格的影響。從焦煤貿(mào)易定價(jià)機(jī)制來(lái)看，目前大致可分為三種：必和必拓（BHP）和日本三菱聯(lián)合公司（BMA）和買(mǎi)家采用月度定價(jià)方法；日本、韓國(guó)等大型鋼企與大礦山每季度協(xié)商價(jià)格；中國(guó)和國(guó)外賣(mài)家一單一議。從國(guó)際煉焦煤協(xié)議價(jià)格和國(guó)內(nèi)主要焦煤生地坑口價(jià)、車(chē)板價(jià)進(jìn)行比較發(fā)現(xiàn)，國(guó)際煉焦煤價(jià)格對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)有一定的指導(dǎo)作用，但力度有限。

5、運(yùn)輸對(duì)焦煤價(jià)格的影響。對(duì)于焦煤這類(lèi)大宗商品來(lái)說(shuō)，鐵路以其運(yùn)力大、速度快、成本低、能耗小等優(yōu)勢(shì)，一直是煤炭的主要運(yùn)輸方式。一般來(lái)講，從最大的產(chǎn)煤區(qū)到沿海港口的運(yùn)費(fèi)約為100元/噸左右，而到華東地區(qū)的運(yùn)費(fèi)約為150元/噸�？ㄜ�(chē)的運(yùn)費(fèi)約為每公里0.6元/噸，與鐵路運(yùn)費(fèi)每公里0.07元/噸和水路運(yùn)費(fèi)每公里0.03-0.04元/噸相比，長(zhǎng)距離公路運(yùn)煤很不劃算，但由于鐵路運(yùn)力的緊張，長(zhǎng)距離公路運(yùn)輸仍然存在市場(chǎng)。除鐵路，公路運(yùn)輸外，水路運(yùn)輸作為北方海港到華東、華南的主要方式，對(duì)我國(guó)下游消費(fèi)市場(chǎng)有著重要的影響。從國(guó)內(nèi)海運(yùn)費(fèi)用來(lái)看，國(guó)內(nèi)沿海運(yùn)價(jià)下跌，主要原因是由于全球經(jīng)濟(jì)低迷，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩以及下游企業(yè)需要不理想。

四、“煤-焦-鋼”產(chǎn)業(yè)鏈上不同環(huán)節(jié)焦煤價(jià)格的風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)

“煤-焦-鋼”產(chǎn)業(yè)鏈中涉及三大行業(yè)，上游煤礦，中游焦化企業(yè)以及下游鋼鐵行業(yè)。根據(jù)生產(chǎn)、流通、消費(fèi)環(huán)節(jié)，企業(yè)運(yùn)營(yíng)模式以及原料、產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)的特點(diǎn)，對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈上不同環(huán)節(jié)企業(yè)主要分為三種類(lèi)型：（1）煤企（2）焦化廠(chǎng)（獨(dú)立焦化廠(chǎng)和鋼廠(chǎng)自有焦化廠(chǎng)）（3）焦煤貿(mào)易型企業(yè)。

1、煤企，以大型煤炭集團(tuán)為主，作為產(chǎn)業(yè)鏈的生產(chǎn)環(huán)節(jié)，其特征是原料開(kāi)采成本相對(duì)固定，企業(yè)利潤(rùn)的多少主要取決于焦煤銷(xiāo)售價(jià)格的高低。對(duì)于大煤礦來(lái)說(shuō)，焦煤開(kāi)采成本較為低廉，目前在500-600左右/噸，而煤企主要以合同煤的方式供應(yīng)給大鋼廠(chǎng)，保量的同時(shí)價(jià)格隨市場(chǎng)調(diào)節(jié)。煤企是否能盡可能將焦煤銷(xiāo)售價(jià)格鎖在較高位或者避免焦煤價(jià)格跌破成本是企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注點(diǎn)。

2、焦化廠(chǎng)，分為獨(dú)立焦化廠(chǎng)和鋼廠(chǎng)自有焦化廠(chǎng)。在焦炭產(chǎn)量中，獨(dú)立焦化廠(chǎng)占62%，而鋼廠(chǎng)自有焦化廠(chǎng)占38%。對(duì)于獨(dú)立焦化廠(chǎng)而言，其主要特征是焦炭?jī)r(jià)格與焦煤價(jià)格相關(guān)性較大，焦煤價(jià)格漲跌直接影響焦炭的成產(chǎn)成本。是否能將焦煤采購(gòu)成本劃定在較低的價(jià)位以及焦炭銷(xiāo)售價(jià)格鎖定在較高位是獨(dú)立焦化廠(chǎng)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注點(diǎn)。而相對(duì)于獨(dú)立焦化廠(chǎng)煤源無(wú)保障的情況，大鋼廠(chǎng)因與煤企形成了長(zhǎng)期定向合作的關(guān)系，其下自有焦化廠(chǎng)焦煤需求可以得到充足的保障，但焦煤價(jià)格隨市場(chǎng)價(jià)格而調(diào)節(jié)，因此焦煤采購(gòu)成本的上漲以及鋼材價(jià)格下滑是其主要的風(fēng)險(xiǎn)敞口。

3、焦煤貿(mào)易型企業(yè)，一般是有煤炭貿(mào)易資質(zhì)，專(zhuān)業(yè)性較強(qiáng)。對(duì)銀行來(lái)說(shuō)這種類(lèi)型企業(yè)對(duì)焦煤的進(jìn)貨時(shí)價(jià)格是否上漲，出貨時(shí)價(jià)格是否下跌，以及企業(yè)庫(kù)存的風(fēng)險(xiǎn)是應(yīng)該較為關(guān)注的地方。

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