進(jìn)入3月份，PVC行情急轉(zhuǎn)直下，主力合約開始持續(xù)下跌，并跌破了8400元/噸的心理價位，一度逼近8000元/噸的整數(shù)關(guān)口。無論從此輪PVC下跌的時間節(jié)點(diǎn)還是原因上來分析，此次下跌的“因”都早已種下。

　　從時間點(diǎn)上來看，此輪下跌正值“兩會”召開，而國務(wù)院總理溫家寶在十一屆全國人大四次會議上表示，抗擊通脹、保持物價總水平基本穩(wěn)定仍是今年政府的首要任務(wù)，這也使得商品市場整體承壓。而在“兩會”召開之前，市場對于3月份央行再度出臺緊縮政策的預(yù)期就已經(jīng)甚囂塵上。而3月8日受到歐元區(qū)的加息傳聞和外盤商品走軟的影響，商品市場更是出現(xiàn)恐慌性下跌，在橡膠、棉花和金屬的帶動下，PVC主力合約陰跌至8150元的低位。

　　從此輪PVC行情下跌的原因來看，除了國家控制物價和商品市場整體表現(xiàn)不佳帶來的影響之外，過大的期現(xiàn)價差成為造成PVC下跌的重要原因。春節(jié)過后，由于市場對于節(jié)后行情的樂觀預(yù)期，PVC主力合約期價突破了8000—8200元的振蕩區(qū)間，上行至8400元的上方，至2月底，PVC主力期價維持在8600元附近的高位。而現(xiàn)貨市場由于電石價格的走軟、終端需求的低迷以及高庫存壓力，遲遲未能啟動。電石方面，由于PVC生產(chǎn)企業(yè)開工率不高，且電石庫存充足，電石市場表現(xiàn)低迷。終端需求方面，隨著國家收緊銀根，下游制品企業(yè)的資金問題開始顯現(xiàn)，再加上用工荒等問題困擾，制品企業(yè)開工負(fù)荷維持在低位。同時，充足的PVC社會庫存也需要時間逐步消化，進(jìn)而造成現(xiàn)貨市場遲遲未能啟動。所以，盡管節(jié)后部分上游廠家相繼上調(diào)出廠報價，但市場反應(yīng)并不理想，電石法五型料的成交價格基本維持在每噸7900—8050元，而期現(xiàn)價差也擴(kuò)大至600元附近的高位，給期現(xiàn)套利提供了機(jī)會，這也成為近期PVC期價大幅下跌的重要原因。

　　在目前PVC市場庫存依然居高不下、終端需求持續(xù)低迷的情況下，市場對于成本支撐的預(yù)期成為市場信心的重要來源。一方面，由于中東和北非主要產(chǎn)油國出現(xiàn)政治動蕩，國際油價大幅沖高，而隨著國際油價的攀升，亞洲乙烯和VCM單體報價在近期都有所抬升。電石方面，由于目前電石企業(yè)庫存壓力較大，價格仍有小幅走軟趨勢，而PVC生產(chǎn)企業(yè)采購意愿不高，難以給電石價格提供支撐。另一方面，由于焦炭和電煤價格高企，電石生產(chǎn)企業(yè)的成本壓力較大，電石價格繼續(xù)下行的空間有限。所以，后市電石市場將在上述因素的影響下呈現(xiàn)出逐步回穩(wěn)的趨勢。但應(yīng)該注意的是，我國大量的一體化PVC生產(chǎn)企業(yè)的貨源將拉低PVC的平均生產(chǎn)成本，而在終端需求未能有效啟動的情況下，來自成本方面的影響更多地停留在心理層面，進(jìn)而影響PVC期價的下行空間，但卻難以成為推動PVC行情上行的動力。

　　從目前市場來看，盡管國際油價的高企和電石價格的逐步回穩(wěn)對市場有一定的支撐作用，但卻難以改變目前PVC市場的整體弱勢。因此，我們判斷，在市場缺乏實(shí)質(zhì)性利好支撐的情況下，PVC將維持弱勢振蕩的格局，如果整體環(huán)境惡化，或?qū)⒃俣瓤简?yàn)8000元整數(shù)關(guān)口，而PVC行情的好轉(zhuǎn)則需要等待終端需求的有效啟動。

 【期貨日報】