進(jìn)入3月份，PVC行情急轉(zhuǎn)直下，主力合約開(kāi)始持續(xù)下跌，并跌破了8400元/噸的心理價(jià)位，一度逼近8000元/噸的整數(shù)關(guān)口。無(wú)論從此輪PVC下跌的時(shí)間節(jié)點(diǎn)還是原因上來(lái)分析，此次下跌的“因”都早已種下。

　　從時(shí)間點(diǎn)上來(lái)看，此輪下跌正值“兩會(huì)”召開(kāi)，而國(guó)務(wù)院總理溫家寶在十一屆全國(guó)人大四次會(huì)議上表示，抗擊通脹、保持物價(jià)總水平基本穩(wěn)定仍是今年政府的首要任務(wù)，這也使得商品市場(chǎng)整體承壓。而在“兩會(huì)”召開(kāi)之前，市場(chǎng)對(duì)于3月份央行再度出臺(tái)緊縮政策的預(yù)期就已經(jīng)甚囂塵上。而3月8日受到歐元區(qū)的加息傳聞和外盤(pán)商品走軟的影響，商品市場(chǎng)更是出現(xiàn)恐慌性下跌，在橡膠、棉花和金屬的帶動(dòng)下，PVC主力合約陰跌至8150元的低位。

　　從此輪PVC行情下跌的原因來(lái)看，除了國(guó)家控制物價(jià)和商品市場(chǎng)整體表現(xiàn)不佳帶來(lái)的影響之外，過(guò)大的期現(xiàn)價(jià)差成為造成PVC下跌的重要原因。春節(jié)過(guò)后，由于市場(chǎng)對(duì)于節(jié)后行情的樂(lè)觀預(yù)期，PVC主力合約期價(jià)突破了8000—8200元的振蕩區(qū)間，上行至8400元的上方，至2月底，PVC主力期價(jià)維持在8600元附近的高位。而現(xiàn)貨市場(chǎng)由于電石價(jià)格的走軟、終端需求的低迷以及高庫(kù)存壓力，遲遲未能啟動(dòng)。電石方面，由于PVC生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工率不高，且電石庫(kù)存充足，電石市場(chǎng)表現(xiàn)低迷。終端需求方面，隨著國(guó)家收緊銀根，下游制品企業(yè)的資金問(wèn)題開(kāi)始顯現(xiàn)，再加上用工荒等問(wèn)題困擾，制品企業(yè)開(kāi)工負(fù)荷維持在低位。同時(shí)，充足的PVC社會(huì)庫(kù)存也需要時(shí)間逐步消化，進(jìn)而造成現(xiàn)貨市場(chǎng)遲遲未能啟動(dòng)。所以，盡管節(jié)后部分上游廠家相繼上調(diào)出廠報(bào)價(jià)，但市場(chǎng)反應(yīng)并不理想，電石法五型料的成交價(jià)格基本維持在每噸7900—8050元，而期現(xiàn)價(jià)差也擴(kuò)大至600元附近的高位，給期現(xiàn)套利提供了機(jī)會(huì)，這也成為近期PVC期價(jià)大幅下跌的重要原因。

　　在目前PVC市場(chǎng)庫(kù)存依然居高不下、終端需求持續(xù)低迷的情況下，市場(chǎng)對(duì)于成本支撐的預(yù)期成為市場(chǎng)信心的重要來(lái)源。一方面，由于中東和北非主要產(chǎn)油國(guó)出現(xiàn)政治動(dòng)蕩，國(guó)際油價(jià)大幅沖高，而隨著國(guó)際油價(jià)的攀升，亞洲乙烯和VCM單體報(bào)價(jià)在近期都有所抬升。電石方面，由于目前電石企業(yè)庫(kù)存壓力較大，價(jià)格仍有小幅走軟趨勢(shì)，而PVC生產(chǎn)企業(yè)采購(gòu)意愿不高，難以給電石價(jià)格提供支撐。另一方面，由于焦炭和電煤價(jià)格高企，電石生產(chǎn)企業(yè)的成本壓力較大，電石價(jià)格繼續(xù)下行的空間有限。所以，后市電石市場(chǎng)將在上述因素的影響下呈現(xiàn)出逐步回穩(wěn)的趨勢(shì)。但應(yīng)該注意的是，我國(guó)大量的一體化PVC生產(chǎn)企業(yè)的貨源將拉低PVC的平均生產(chǎn)成本，而在終端需求未能有效啟動(dòng)的情況下，來(lái)自成本方面的影響更多地停留在心理層面，進(jìn)而影響PVC期價(jià)的下行空間，但卻難以成為推動(dòng)PVC行情上行的動(dòng)力。

　　從目前市場(chǎng)來(lái)看，盡管?chē)?guó)際油價(jià)的高企和電石價(jià)格的逐步回穩(wěn)對(duì)市場(chǎng)有一定的支撐作用，但卻難以改變目前PVC市場(chǎng)的整體弱勢(shì)。因此，我們判斷，在市場(chǎng)缺乏實(shí)質(zhì)性利好支撐的情況下，PVC將維持弱勢(shì)振蕩的格局，如果整體環(huán)境惡化，或?qū)⒃俣瓤简?yàn)8000元整數(shù)關(guān)口，而PVC行情的好轉(zhuǎn)則需要等待終端需求的有效啟動(dòng)。

 【期貨日?qǐng)?bào)】