2015年11月底，下游企業(yè)節(jié)前備貨時(shí)間窗口開啟，塑料下游需求回暖，石化庫存處于低位。受此影響，塑料期貨主力1605合約觸底反彈，從最低6755元/噸一度漲至8340元/噸，上漲了1585元/噸，累計(jì)漲幅達(dá)到23.46%。而2016年1月底，國際原油價(jià)格大幅下挫，加之下游企業(yè)節(jié)前備貨基本結(jié)束，塑料基本面惡化，但是期貨價(jià)格非但沒有因此下跌，反而延續(xù)上漲勢頭。接下來，筆者通過量倉分析來尋找塑料期貨價(jià)格上漲的答案。

　　其一，我們看看持倉情況。截至1月26日收盤，主力1605合約持倉量為799540手，與1月20日這一滯漲的交易日相比，增加166960手，增幅為26.39%。由于主力合約移倉，2015年11月底以來，1605合約的持倉量整體呈現(xiàn)單邊上漲態(tài)勢。進(jìn)入2016年1月中旬，隨著1601合約的順利交割，塑料期貨主力換月完成。塑料持倉量的大幅增加說明目前市場分歧很大，主力多頭并沒有離場，上漲動(dòng)能仍然充足。

　　其二，我們看看資金情況。由于塑料價(jià)格上漲，塑料期貨資金大幅增加。截至1月26日收盤，1605合約上的資金存量大致在33.1億元，相較1月20日，增加7.161億元，增幅為27.63%。主力合約上資金大幅介入，再次驗(yàn)證了價(jià)格上漲動(dòng)能充足。

　　其三，我們看看主力操作情況。2016年1月以來，塑料期貨主力1605合約前20席位凈多持倉一直呈現(xiàn)增加態(tài)勢。截至1月26日收盤，多頭前20席位共持倉270876手，空頭前20席位共持倉236808手，表現(xiàn)為前20席位凈多持倉34068手，為月內(nèi)新高。主力凈多持倉的持續(xù)增加說明目前機(jī)構(gòu)主力仍然看多，前期拉漲的資金并未離場。

通過上文的論述，筆者認(rèn)為，主力凈多持倉增加顯示多頭依然占據(jù)優(yōu)勢，成交量、持倉量和資金量增加說明上漲動(dòng)能充足，在資金的作用下，塑料期貨將延續(xù)強(qiáng)勢。不過，考慮到塑料自身疲弱的基本面，強(qiáng)勢很難長期延續(xù)，因此不建議多單跟進(jìn)。

來源：期貨日報(bào)