上周，山東、河北、河南等地的焦煤價格周數(shù)據(jù)環(huán)比出現(xiàn)20～40元不等的漲幅，這也是5月份焦煤價格下跌以來的首次上漲。

　　進(jìn)入十月份，受多重利好因素刺激，煤炭價格有望延續(xù)反彈，但對于反彈力度，各方分歧依舊很大。市場人士預(yù)計，雖然煤炭股三季度業(yè)績不佳，但考慮前期股價下跌已經(jīng)消化利空，煤炭股四季度或迎來修復(fù)性機會。

　　焦煤價5月份以來首次反彈

　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至10月12日，全國肥煤平均價 （含稅）為1139元/噸，較9月28日的1135元/噸上漲了4元；1/3焦煤平均價（含稅）為1063元/噸，較9月28日的1062元/噸上漲了1元。

　　雖然焦煤全國平均數(shù)據(jù)每噸僅上漲了幾元錢，但這也是焦煤價格今年5月份步入跌勢以來的首次上漲。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年5月份開始，焦煤價格從1400元/噸、肥煤價格從1547元/噸開始一路下跌。期間未有任何反彈，這一跌就是足足5個月，跌幅達(dá)到25%。

　　相比全國平均數(shù)據(jù)，多個地方數(shù)據(jù)的漲幅更大一些。山東兗州氣精煤車板價 （含稅）從9月底的935元/噸上漲至965元/噸；河北開灤焦精煤出廠價（含稅）從9月底的1270元/噸上漲至1310元/噸；河北邢臺焦精煤出廠價（含稅）則從1210元/噸上漲至1230元/噸；河南平頂山主焦煤出廠價（含稅）同樣從1210元/噸上漲至1230元/噸。

　　《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，20～40元的噸漲幅較之前動輒100元/噸的下跌幅度來說有些“小氣”，但價格變化趨勢值得關(guān)注。

　　多因素支持反彈延續(xù)

　　相比主攻工業(yè)冶煉等市場的焦煤價格5個月來25%的跌幅，主要用于鍋爐熱力的動力煤價格從660元/噸跌至8月底的570元/噸，跌幅僅為13.6%。9月份以來，動力煤價格反彈至575元/噸，至今穩(wěn)定。

　　分析人士認(rèn)為，隨著焦煤價格企穩(wěn)反彈，受多重利好因素的影響，煤炭市場在四季度有望迎來反彈。

　　“四季度有不少正面因素，煤炭行業(yè)的大方向是明顯向好的。”東北證券（000686）煤炭行業(yè)研究員王師向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，從供應(yīng)的角度看，安全生產(chǎn)整頓以及大秦線在10月8日如約檢修，客觀上壓縮了煤炭供給。而從需求端看，迎風(fēng)度冬即將到來、合同煤改革首年的訂貨會談判都將有利于拉動需求，穩(wěn)定市場信心。

　　實際上，近段時間以來，秦皇島港煤炭庫存持續(xù)回落，下游產(chǎn)品價格繼續(xù)改善也為煤炭價格反彈奠定了基礎(chǔ)。

　　高華證券分析師韓永也指出，截至10月12日，秦皇島港煤炭庫存相比周初（10月8日）回落6.7%至547萬噸；受大秦線檢修影響，上周秦皇島港鐵路調(diào)入量較前一周下降12.6%至405.7萬噸。此外，鋼鐵庫存回升，鋼價反彈（螺紋鋼庫存上漲6.5%，螺紋鋼價上漲3.7%）。我國主要城市水泥價格中華東和華南地區(qū)水泥價格繼續(xù)上漲4.1%和2.5%等因素也都有利于煤炭需求的提升，短期內(nèi)煤價有望繼續(xù)企穩(wěn)反彈。

　　煤炭股三季報利空出盡？

　　從以往經(jīng)驗看，煤炭股在四季度往往能夠獲得不錯的漲幅，其主要的背景就是季節(jié)性需求因素。近期，化工產(chǎn)品漲價推升部分化工股大幅上揚，“漲價”成為市場炙手可熱的題材。

　　那么，隨著煤炭價格迎來反彈，煤炭股是否存在投資機會？

　　《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，在經(jīng)過了9月初和9月底的兩波反彈后，煤炭板塊上周以來步入整理，但調(diào)整幅度并不大。由于煤炭股頻頻收出較長的下影線，這反映出一定的市場承接力，但也透露出對于今年四季度煤炭股的反彈力度，市場的分歧依舊很大。

　　申銀萬國分析師劉曉寧指出，重點電廠的存煤天數(shù)已經(jīng)由8月底的24天上升至9月底的29天，同比去年水平增加了12天之多，這無疑抑制了動力煤價格后期大幅上漲的可能。隨著國外焦煤價格的下降，國內(nèi)焦煤進(jìn)口或抑制國產(chǎn)焦煤價格的上漲力度。

　　對此，劉曉寧認(rèn)為，由于煤炭股三季報業(yè)績會很差，2012年P/E調(diào)整后將超過15倍，煤炭股整體估值吸引力不強。

　　中信證券羅澤汀則認(rèn)為，在維增長預(yù)期下，煤炭股仍有一定的反彈空間，但短期難有超額收益。預(yù)計三季報同比下降15%～20%，需注意業(yè)績低于預(yù)期的風(fēng)險。

　　不過，東北證券王師認(rèn)為，煤炭股三季度業(yè)績不佳早有共識，市場或許只是在等待三季報利空出盡。

　　王師認(rèn)為，四季度煤炭股存在機會，主要看好焦煤股的反彈力度，其理由有三：一是焦煤企業(yè)年內(nèi)已經(jīng)經(jīng)歷利潤和股價大幅下跌的雙重打擊，反彈前蓄勢最多；二是河北省焦煤價格上漲，山東焦化企業(yè)采購力度加大是焦煤見底訊號；三是煤焦鋼價格體系變動方式異于往年，焦煤價格產(chǎn)業(yè)鏈體系被低估。

　　對此，王師建議關(guān)注確定性成長和潛在增長（資產(chǎn)注入）的煤炭股。前者首選永泰能源，后者首選盤江股份。

轉(zhuǎn)自每日經(jīng)濟新聞