L1309合約自跌至9470一線，便企穩(wěn)轉(zhuǎn)而溫和上行。當(dāng)前，原油價格逐漸攀升，使得塑料的支撐效力增強，后期伴隨著大型裝置的陸續(xù)停車檢修，塑料價格將逐級抬升。

　　原油振蕩筑底，蓄勢待發(fā)

　　前期原油受庫存持續(xù)攀升以及需求預(yù)計下調(diào)的影響，塑料價格曾一度暴跌，引領(lǐng)大宗商品進入下跌的浪潮，并于4月18日企穩(wěn)回升。當(dāng)前，美國股市不斷創(chuàng)出新高，預(yù)示著美國經(jīng)濟整體向好，原油需求有較大的提升空間。同時，原油季節(jié)性旺季即將開啟，汽油需求量將達到高峰期，原油價格也有望在6月份展開上攻走勢。

　　此外，Brent原油受供應(yīng)偏緊的影響相對于WTI原油價差倒掛，論油質(zhì)WTI原油明顯較好，但受供過于求的打壓，價格不盡如人意。截至5月10日，EIA原油總庫存量為3.95億桶，庫存有所回落。目前，原油庫存高企，成為壓制其上漲的主要因素之一，隨著市場的修正，WTI原油價格崛起指日可待。

　　裝置陸續(xù)檢修，去庫存化持續(xù)中

　　伴隨著天氣的逐步轉(zhuǎn)暖，國內(nèi)大型PE裝置陸續(xù)步入檢修期，其中大慶石化老線性裝置在5月10日開始檢修，預(yù)計檢修3個月，5月產(chǎn)能減少3300噸；吉林石化線性裝置在5月12日開始檢修，預(yù)計檢修15日，5月產(chǎn)能減少11250噸；撫順石化全密度聚乙烯裝置在5月15日開始檢修，預(yù)計將在6月8日停止，5月產(chǎn)能減少18750噸。此外，齊魯石化裝置在本月裝置檢修完成，預(yù)估5月產(chǎn)能減少3萬噸左右。夏季為石化裝置的集中檢修期，從供應(yīng)源頭減輕市場壓力，調(diào)節(jié)市場供需平衡。

　　從市場庫存情況來看，截至5月16日，國內(nèi)PE、PP主要市場總庫存較上月底減少2.36%，其中PE較上月減少1.38%，降幅略有縮窄，同時，中國塑料市場總庫存已連續(xù)一個月處于去庫存化階段。

　　上游成本支撐堅挺

　　盡管原油供應(yīng)相對充足，但在塑料產(chǎn)業(yè)鏈的生產(chǎn)環(huán)節(jié)中，單體乙烯供應(yīng)呈現(xiàn)偏緊的格局，商家挺價意愿強烈，致使乙烯價格上行。當(dāng)前，從塑料企業(yè)利潤來看，以東北亞乙烯價格折算LLDPE成本，其獲利空間有限，且有回落的跡象，利潤額不足600元/噸。乙烯價格自2012年7月份以來，便遠遠高于LLDPE現(xiàn)貨價格，高企的成本壓縮現(xiàn)貨企業(yè)利潤，乙烯價格走高，致使塑料成本價抬高，塑料價格緊跟乙烯上行的步伐。

　　需求轉(zhuǎn)淡，加劇振蕩程度

　　5月23日，匯豐公布的中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)PMI初值為49.6，創(chuàng)7個月來新低，表明國內(nèi)經(jīng)濟正在萎縮，存在下行風(fēng)險。1—4月國內(nèi)用電量較去年同期增速回落1.1%，用電量下滑說明企業(yè)活動減弱，盡顯疲弱態(tài)勢。國內(nèi)經(jīng)濟增速下滑使得需求遭受瓶頸，現(xiàn)已轉(zhuǎn)入塑料季節(jié)性消費淡季，農(nóng)用塑料薄膜需求轉(zhuǎn)淡。在農(nóng)膜需求旺季之時，總體開工率在90%左右，但廠家普遍反映訂單較往年明顯下滑，而現(xiàn)已轉(zhuǎn)入淡季，下游需求令市場頗為擔(dān)憂，需求不濟加劇市場的振蕩程度。

　　上周中油各大區(qū)LLDPE出庫價以及LLDPE生產(chǎn)企業(yè)出廠價均較為穩(wěn)定，而L1309主力合約周K線圖形態(tài)為帶有長上下影線的小陽線，目前期現(xiàn)價差逐漸修復(fù)，使得現(xiàn)貨價格堅挺的有利因素正逐漸削弱。

　　綜合而言，目前，國內(nèi)經(jīng)濟走勢的不明朗以及全球不穩(wěn)定因素的存在，加劇了大宗商品的波動程度，原油價格逐步抬升，帶動下游商品上漲，雖然處于季節(jié)性需求淡季，但成本支撐以及去庫存化的過程將推動塑料價格逐級抬升。

轉(zhuǎn)自期貨日報