5月4日天膠主力合約RU1109跌2.06%，報(bào)收于31145元/噸。預(yù)計(jì)近期天膠弱勢(shì)難改，RU1109將繼續(xù)下探30000和29000元/噸的支撐，在29000元/噸附近將有技術(shù)性反彈的要求，但是力度有限。

　　商品集體調(diào)整事出有因

　　如果說(shuō)，“五一”小長(zhǎng)假期間美國(guó)宣布擊斃本·拉丹是個(gè)突發(fā)事件的話，那么白銀價(jià)格大幅回調(diào)不僅僅因此受壓。實(shí)際上，在白銀兩次沖擊歷史高點(diǎn)附近的50美元關(guān)口無(wú)果的背景下，部分前期獲利豐厚的多頭離場(chǎng)意愿明顯。有報(bào)道稱，投資大師索羅斯與伯班克領(lǐng)導(dǎo)的基金開(kāi)始賣(mài)出持有的黃金和白銀。對(duì)于中國(guó)和美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩的憂慮，是導(dǎo)致近期商品多數(shù)回落的重要因素。

     盡管“五一”小長(zhǎng)假期間中國(guó)央行沒(méi)有如預(yù)期進(jìn)行加息或上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，但是5月3日央行公布的一季度央行貨幣政策執(zhí)行報(bào)告再次強(qiáng)調(diào)了要利用利率等手段調(diào)控好通脹預(yù)期，并表示存款準(zhǔn)備金率沒(méi)有上限，這也暗示了央行可能在5月加息或上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的概率很大。

　　總體上來(lái)看，5月4日滬銅、滬膠、鄭糖、鄭棉等期貨品種創(chuàng)下近期新低，代表國(guó)內(nèi)20種商品期貨整體走勢(shì)的文華商品指數(shù)盤(pán)中創(chuàng)下近半年來(lái)的新低201.72。無(wú)論是日均線還是形態(tài)上，文華商品指數(shù)均顯示破位下跌，后市很可能進(jìn)一步下探去年11月30日 的低點(diǎn)190.32。若真如此，則近期國(guó)內(nèi)商品期貨至少還有近5.8%左右的下跌空間。

　　天膠產(chǎn)量恢復(fù)增長(zhǎng)

　　進(jìn)入5月份后，中國(guó)海南、云南和東南亞天膠主產(chǎn)區(qū)將步入傳統(tǒng)的割膠旺季，前期天膠供應(yīng)偏緊的局面有所改觀。4月28日，天然橡膠生產(chǎn)國(guó)協(xié)會(huì)(ANRPC)公布的數(shù)據(jù)顯示，今年全球天然橡膠產(chǎn)量預(yù)計(jì)天膠為1002.5萬(wàn)噸，低于之前預(yù)估的1006.0萬(wàn)噸。ANRPC還預(yù)計(jì)，今年4月份該組織11個(gè)成員國(guó)（包括泰國(guó)、印尼、馬來(lái)西亞、中國(guó)、印度、越南等）的天膠產(chǎn)量將增長(zhǎng)7.9%，達(dá)到65.1萬(wàn)噸；今年2季度天膠產(chǎn)量將增長(zhǎng)10.5%，達(dá)到230萬(wàn)噸。今年1季度該組織11個(gè)成員國(guó)的天膠產(chǎn)量227萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6.1%。很顯然，隨著割膠旺季來(lái)臨，天膠供應(yīng)顯著增加，天膠價(jià)格天膠調(diào)整的壓力也大大增加。

　　中日印汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)放緩

　　中國(guó)今年取消了以舊換新、汽車(chē)下鄉(xiāng)等一系列汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的優(yōu)惠扶持措施，汽車(chē)的產(chǎn)銷(xiāo)增速明顯放緩，并帶動(dòng)輪胎產(chǎn)銷(xiāo)增速的下滑，抑制天膠價(jià)格上漲或反彈。今年一季度，中國(guó)輪胎外胎產(chǎn)量為1.69億條，同比增長(zhǎng)1.45%，與去年32.14%的增幅相比，一季度增幅大大放緩。

　　日本汽車(chē)制造商協(xié)會(huì)(JAMA)于4月28日公布的汽車(chē)產(chǎn)量數(shù)據(jù)顯示，2011年3月份日本車(chē)企位于日本本土的工廠僅生產(chǎn)了40.4萬(wàn)輛汽車(chē)，同比下跌了57.3%。2011年3月份日本國(guó)內(nèi)汽車(chē)產(chǎn)量為連續(xù)第六個(gè)月下滑，日本受前期大地震的破壞性影響，汽車(chē)產(chǎn)量異常大幅下滑，且短期內(nèi)很難恢復(fù)到正常水平，這將大大削弱該國(guó)對(duì)于天膠的消費(fèi)需求。最新數(shù)據(jù)顯示，4月份，在全球第三大汽車(chē)市場(chǎng)日本，新車(chē)銷(xiāo)售同比下降了47.3%，僅為185673輛。

　　另?yè)?jù)印度汽車(chē)制造商協(xié)會(huì)（SIAM）日前預(yù)計(jì)，受到日漸增加的商品通脹壓力，印度本財(cái)年度汽車(chē)銷(xiāo)售增速將下滑至12%-15%，相對(duì)于2010-2011年度30%的增速顯著放緩。

　　從中國(guó)、日本和印度等主要天膠消費(fèi)國(guó)的綜合表現(xiàn)來(lái)看，天膠價(jià)格短期面臨較大的回調(diào)壓力，短期之內(nèi)不具備大幅反彈或反轉(zhuǎn)的條件。

    【上海證券報(bào)】