因國際油價底部遲遲不現(xiàn)，昨日國內(nèi)化工品集體走軟，并領跌國內(nèi)商品期貨市場。分析人士指出，國際油價的大幅下跌，令下游化工品價格也遭受慘跌。一旦原油翻多，或者說出現(xiàn)了很大的反彈，成本塌陷的風險也由此緩解，所以化工品能否翻身在于原油的未來走勢。

　　成本坍塌 化工品集體走軟

　　昨日國際油價延續(xù)疲弱，主要受全球經(jīng)濟前景低迷和主產(chǎn)國無意對低油價進行干預打壓，美國原油期貨周二電子盤中跌穿48美元/桶。

　　受此影響，近日企穩(wěn)的化工品期貨再次集體下挫。其中塑料期貨1505合約盤初在空頭大幅增倉的打壓下大幅走低，此后重心不斷下移，最終收低0.95%，報8345元/噸。PP主力合約低開低走，再次回落至7300元/噸下方，收于7285元/噸，跌幅為1.31%。PVC也錄得1.59%的跌幅，收報4955元/噸。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，由于全球經(jīng)濟增速放緩，原油需求量的增速遠遠低于原油供給量的增速，導致了全球原油供需平衡局面被打破，原油價格大幅下挫。同時，隨著原油產(chǎn)量大幅增加，陷入囚徒困境的世界各產(chǎn)油國均不肯率先降低自己的產(chǎn)量，因此全球原油供給過剩問題在短時間內(nèi)很難得到解決。由于原油跌勢在短期內(nèi)難以逆轉(zhuǎn)，因此在成本塌陷的影響下，化工品期貨整體下跌趨勢難以避免。

　　不過，因化工品的基本面有異，個別品種或走出獨立行情。據(jù)金銀島網(wǎng)站報道，1月初，原油大幅下跌，石化價格持續(xù)下調(diào)，商家積極尋求出貨，市場心態(tài)低迷，倒掛現(xiàn)象嚴重，多持觀望心態(tài)，華南線性主流報9100-9350元/噸，華東主流報8850-9400元/噸，華北主流報8650-9000元/噸。但進入中旬原來，原油適量上漲，塑料期貨強勁反彈，石化限量挺價政策帶動下，價格出現(xiàn)觸底反彈，終端線性/高壓貨源不足，加之下游陸續(xù)補倉，工廠訂單有所增加，市場交投氣氛好轉(zhuǎn)，商家存在一定惜售心理，報價得以順勢上行。截至昨日，市場線性主流報價走高150-600元/噸，華南線性主流報9450-9500元/噸，華東主流報9450-9600元/噸，華北主流報9100-9400元/噸。

　　油價或迎短暫反彈

　　國際油價的大幅下跌，令下游化工品價格也遭受慘跌。然而，對國內(nèi)期貨市場來說，一旦原油價格止跌回升，化工品能否同步上漲呢？

　　對此，方正中期期貨分析認為，作為塑料、PTA、PP等能源化工品的上游原料，原油價格的變動將通過產(chǎn)業(yè)鏈傳導至下游石油產(chǎn)品上，去年下半年這些能源化工品的價格也跟隨原油價格的走跌持續(xù)下行，而一旦原油翻多，也將從成本上對這些品種形成提振，但由于價格向下傳導有一定的滯后性，因此能源化工品的價格上漲可能要滯后于原油價格的反彈。

　　還有相關人士表示，一旦原油翻多，或者說出現(xiàn)了很大的反彈，成本塌陷的風險也由此緩解，所以化工品能否翻身在于原油的未來走勢。

　　而國際油價經(jīng)過腰斬之后，目前看多的聲音日漸增多。據(jù)洲際交易所（ICE）歐洲分部的數(shù)據(jù)顯示，截至1月13日的過去一周，對沖基金及其他資金經(jīng)理人增持8，023手ICE布蘭特原油凈多頭頭寸。數(shù)據(jù)顯示，ICE布蘭特原油期貨期權(quán)投機性多頭頭寸較空頭頭寸多出148，192手，為去年7月15日以來最高水準，前一周為140，169手。

　　ICE通常在每周一公布對沖基金及機構(gòu)投資者等投機客，以及商業(yè)公司多頭及空頭總數(shù)。分析師及投資者關注投機的持倉變化，因其通常能反映價格變化預期。

　　另據(jù)新加坡星展研究集團（DBS Group Research）1月19日稱，全球原油價格出現(xiàn)深V型反彈并非像聽上去那么不靠譜，油價或迅速反彈。

　　該機構(gòu)在報告中稱，受益于亞洲需求提振，未來十年全球石油需求增長將加速，而不是減速。如果市場預期價格將在一年內(nèi)重返正常水準，那么他們今天就會把油價推升到這個預期水平。DBS稱，2014年美國頁巖油產(chǎn)量激增，但只占到總供應量的1%，并不能說明6月以來油價近60%的跌勢是合理的。

來源：中國證券報