在經(jīng)歷了近三個(gè)月的漫漫熊途后，天膠終于絕地反擊，展開(kāi)了一波略微像樣的反彈行情，反彈幅度超過(guò)了10％。對(duì)這波反彈行情，橡膠供應(yīng)商、貿(mào)易商和下游消費(fèi)企業(yè)均有不同看法，但總的觀點(diǎn)是，這波反彈為供需失衡之下的短期因素刺激的反彈行情�，F(xiàn)貨貿(mào)易商普遍認(rèn)為，橡膠在19000元/噸以下下跌空間有限，但在20000元/噸以上，就目前基本面情況看，很難漲高。

　　貿(mào)易商：期現(xiàn)偏離，反彈在情理之中

　　當(dāng)天膠價(jià)格跌破19000元/噸時(shí)，部分貿(mào)易商認(rèn)為下跌空間有限，主要理由是18000元/噸附近是國(guó)內(nèi)天膠生產(chǎn)成本線。目前泰國(guó)3號(hào)煙片報(bào)價(jià)2950美元/噸左右，折合人民幣進(jìn)口價(jià)23000元/噸；20號(hào)復(fù)合膠美金報(bào)價(jià)2580美元/噸左右，折合人民幣進(jìn)口價(jià)18800元/噸。期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格偏離過(guò)大，反彈也在情理之中，而此時(shí)放出收儲(chǔ)傳言正好印證天膠成本價(jià)就在18000元/噸附近，但在20000元/噸之上很難漲高。

　　供應(yīng)商：庫(kù)存創(chuàng)紀(jì)錄，不看好未來(lái)走勢(shì)

　　廣州一家農(nóng)墾企業(yè)對(duì)這波反彈有不同看法。這家大型集團(tuán)公司本身在泰國(guó)和馬來(lái)西亞有自己的橡膠種植基地，而且十分關(guān)注國(guó)內(nèi)天膠期貨市場(chǎng)。據(jù)筆者與該企業(yè)的交流，他們?cè)趪?guó)外生產(chǎn)的天膠成本很低，在15000—16000元/噸。加上目前已進(jìn)入5月，東南亞各國(guó)和國(guó)內(nèi)云南、海南等產(chǎn)膠省份種植的天膠陸續(xù)開(kāi)始進(jìn)入收獲期。新膠進(jìn)入市場(chǎng)之后，橡膠價(jià)格下跌壓力仍然很大，這可以從目前國(guó)內(nèi)天膠庫(kù)存上得到驗(yàn)證。截至4月底，青島保稅區(qū)天膠加復(fù)合膠庫(kù)存約為31萬(wàn)多噸，橡膠總庫(kù)存37萬(wàn)多噸，一再創(chuàng)出今年新高。上海期貨交易所天膠倉(cāng)單也繼續(xù)大幅增加到了78450噸。預(yù)計(jì)上海期貨所橡膠庫(kù)存將在5月增加至10萬(wàn)噸以上。這種反季節(jié)性庫(kù)存增加現(xiàn)象表明消費(fèi)很低迷，國(guó)內(nèi)高位庫(kù)存在短期內(nèi)很難消化，因此供應(yīng)商并不看好天膠未來(lái)價(jià)格走勢(shì)，認(rèn)為這波反彈主要是歐洲央行降息、美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好和技術(shù)性超賣(mài)等短期因素疊加效應(yīng)刺激的結(jié)果。

　　據(jù)進(jìn)口數(shù)據(jù)，一季度，國(guó)內(nèi)天然橡膠進(jìn)口量為63萬(wàn)噸，同比增加31.7％，其中，3月合成橡膠（包括膠乳）進(jìn)口量為14.7萬(wàn)噸，環(huán)比增加44.3％，同比增加9.8％。橡膠進(jìn)口量不斷上升將繼續(xù)推高國(guó)內(nèi)橡膠庫(kù)存。天膠價(jià)格上升至少在未來(lái)一段時(shí)間需要一波去庫(kù)存化過(guò)程的配合。

　　下游企業(yè)：隨用隨買(mǎi)，不囤貨，不搶購(gòu)

　　下游企業(yè)也不認(rèn)為橡膠價(jià)格會(huì)上升至20000元/噸之上，而即便上漲，他們也不會(huì)搶購(gòu)，而是采用隨用隨買(mǎi)策略。前段時(shí)間因橡膠價(jià)格較低，輪胎廠處于盈利狀況，開(kāi)工較足，但近兩天價(jià)格上漲又使廠家變得有些緊張。筆者建議工廠方面可不必急于入市大量搶購(gòu)，而是小單按需拿貨為主，并密切關(guān)注期貨市場(chǎng)天膠在二次探底后的走勢(shì)。

轉(zhuǎn)自期貨日?qǐng)?bào)