期待原油能給能化品種帶來更多提振的人們將要失望：由于目前的宏觀經(jīng)濟對原油難有支撐，加上隨著夏季美國用油高峰期即將過去，原油上行動能將有所減弱，短期有技術性調(diào)整的可能，整體維持震蕩格局的概率偏大。

　　目前，原油市場的焦點之一為供應緊張，尤其是北海油田減產(chǎn)以及中東局勢不穩(wěn)，對油價形成了一定支撐，但這種突發(fā)性事情更多的是短期行為，并且原油市場目前仍然是供過于求的。需求方面，8月10日國際能源署公布了8月份《石油市場月度報告》，表明減緩的經(jīng)濟增長可能限制石油需求增長，預計2012年全球石油日均需求8960萬桶，同比增長90萬桶；2013年全球日均需求9050萬桶，同比增長80萬桶。該預測是基于對前蘇聯(lián)地區(qū)、中國和中東2011/2012年石油日均絕對需求量預測下調(diào)30萬桶以及假定全球經(jīng)濟增長減緩，將2013年石油日需求增長從原先估計的100萬桶下調(diào)到80萬桶，下調(diào)幅度達20%。以上變化從美國原油庫存數(shù)據(jù)上更能有所反映。過去的兩周，美國原油庫存急速下降了1000萬桶。但是美國原油庫存仍然高于歷史同期上方。截止到8月3日當周，美國原油庫存3.69857億桶，比前一周下降373萬桶。令市場關注的美國庫欣地區(qū)原油庫存減少了80.2萬桶。但是仍然在4400萬桶上方。整體來看，原油的供需面仍不樂觀，并不能對油價構(gòu)成長期有力支撐。

　　宏觀層面來看，在經(jīng)濟沒有出現(xiàn)實質(zhì)性復蘇的情況下，如果油價過高，則會損傷美國等國家的經(jīng)濟發(fā)展，增大出現(xiàn)滯漲的概率，不符合大國利益。再加上今年美國大選，經(jīng)濟穩(wěn)定是首要條件，從這個角度來看，油價更可能維持在目前水平震蕩。

　　另外，與油價關系密切的美元指數(shù)目前有一定反彈跡象。上周美國初請失業(yè)金人數(shù)減少，意味著美國就業(yè)形勢好轉(zhuǎn)；同時，另一項數(shù)據(jù)顯示，美國6月份貿(mào)易逆差降至2010年以來的最低水平，因當月出口額創(chuàng)紀錄。就業(yè)和經(jīng)濟形勢改善減弱了美聯(lián)儲推行進一步經(jīng)濟刺激計劃的可能性，美元匯率因此增強，導致以美元計價的商品期貨對投資者的吸引力下降，原油下行壓力增加。

　　毋庸置疑，原油的走勢仍取決于經(jīng)濟狀況——歐債問題仍然無解，而美國的經(jīng)濟狀況以及即將到來的大選都不會對油價形成支撐。從基本面來看，情況也不太樂觀，夏季用油高峰期即將過去，并且EIA庫存雖然大幅下滑，但相比于過去幾年，依然處于同比最高位。另外，前期刺激油價上漲的突發(fā)性因素，比如颶風襲擊墨西哥灣的可能性不高，市場擔憂應該很快會過去。因此，我們認為WTI原油更可能步入85-100美元的震蕩區(qū)間之內(nèi)，從技術上來看原油仍處于三角形整理區(qū)間，未來維持震蕩的概率偏大。

轉(zhuǎn)自上海證券報