PTA主力1301合約在整個10月份維持振蕩偏強(qiáng)走勢，總體在7700—7900元/噸區(qū)間內(nèi)維持振蕩。從6月中旬開始，PTA日K線走勢組成了一個上升旗形整理形態(tài)，但期價密集成交在區(qū)間下沿，上沿受壓的K線多為外部宏觀利好推動所致。

　　從PTA指數(shù)走勢觀察，10月底K線多為小陰線，成交量與持倉量也持續(xù)下降，說明在此時間段無較強(qiáng)做多力量。結(jié)合目前產(chǎn)業(yè)鏈情況與技術(shù)走勢分析，雖然目前PTA期價絕對值已處于低位，但后市PTA期價仍會下探。

　　PX后市成本支撐將減弱

　　今年PTA新增產(chǎn)能將為1000多萬噸，原本預(yù)期國內(nèi)上半年投產(chǎn)較多，但遠(yuǎn)東石化70萬噸裝置已在上半年投產(chǎn)，下半年桐昆集團(tuán)的150萬噸、恒力化纖的220萬噸等新裝置也已投料試產(chǎn)。

　　從規(guī)劃的新增產(chǎn)能來看，今年剩余的時間仍將有計劃的一半產(chǎn)能要投產(chǎn)。一方面，從PTA新增產(chǎn)能對PX的需求來看，目前PX供給仍將趨緊，加上中石化寧波鎮(zhèn)海石化PX群體事件，未來新增PX產(chǎn)能將更為嚴(yán)格，因此PX的供給缺口或?qū)⒎糯�。另一方面，�?/span>PTA新增產(chǎn)能計劃投產(chǎn)到實(shí)際投產(chǎn)分析，PTA生產(chǎn)企業(yè)從生產(chǎn)利潤出發(fā)，仍不能接受目前高價PX，而PX生產(chǎn)商看好后市PX需求，也不接受大幅降價。因此PX價格維持高位，對PTA價格形成支撐，這也是目前PTA價格難以下跌的重要原因。

　　但目前PTA生產(chǎn)企業(yè)采購原料投產(chǎn)生產(chǎn)虧損巨大，PTA生產(chǎn)企業(yè)不投產(chǎn)或許比投產(chǎn)更為有利，因此規(guī)劃當(dāng)中的PTA新增產(chǎn)能實(shí)際上處于有產(chǎn)能無產(chǎn)量的境況，對PX實(shí)際需求有限，這場拉鋸戰(zhàn)或?qū)⒁?/span>PX價格的妥協(xié)終結(jié)，而這樣的妥協(xié)對產(chǎn)業(yè)鏈健康成長也較為有利。因此，后市PX成本支撐作用將不斷減弱，一旦PX價格走弱，PTA期價將重新下探。

　　下游行業(yè)將繼續(xù)打壓PTA價格

　　隨著6月中旬PTA價格的反彈，滌綸價格也跟隨走強(qiáng)。目前PTA價格反彈幅度不大，但仍然維持振蕩偏強(qiáng)格局，而滌綸價格反彈早在8月底宣告結(jié)束，之后步入緩慢下滑通道。

　　目前，由于滌綸價格走弱而PTA價格走勢偏強(qiáng)，滌綸理論生產(chǎn)利潤大大減弱。自8月中旬開始，滌綸生產(chǎn)利潤空間大幅壓縮，滌綸短纖行業(yè)恐將重新步入虧損狀態(tài)，而長絲利潤大大削弱將在很大程度上打壓PTA價格。從下游產(chǎn)業(yè)狀況觀察，PTA價格很難大幅反彈，相反PTA價格重新下探符合下游產(chǎn)業(yè)發(fā)展。鑒于目前滌綸行業(yè)的境況，后市PTA仍將下探。

　　總體來說，由于需求旺盛特別是預(yù)期需求較強(qiáng)，近一個月FOB韓國PX價格始終維持在1500—1600美元/噸，使得PTA成本支撐較強(qiáng)，但PTA以及下游滌綸生產(chǎn)虧損嚴(yán)重，如無外來因素推動，價格將自下而上傳導(dǎo)，PX價格或?qū)⒒卣{(diào)，后市PTA價格仍將下探。

轉(zhuǎn)自期貨日報