雖然1409合約受賣出套保的壓制而停留在470元/噸左右，但1501合約在各項(xiàng)政策的推動(dòng)下已反彈至520元/噸左右。受托底政策、大秦鐵路(行情,問(wèn)診)即將秋季檢修和冬儲(chǔ)等因素影響，后市1501合約有望維持振蕩上行格局。

　　政策頻出，且力度增強(qiáng)

　　在限產(chǎn)保價(jià)政策出臺(tái)后，上周國(guó)家發(fā)改委再度約談電企，希望其在穩(wěn)定煤價(jià)方面做出積極貢獻(xiàn)。政策頻出以及力度逐漸增強(qiáng)彰顯出政府托市的決心，這是1501合約大幅反彈的主要推動(dòng)力，而且這股力量還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間，特別是提高進(jìn)口關(guān)稅和限制劣質(zhì)煤進(jìn)口量等預(yù)期政策后期得到兌現(xiàn)后。

　　去年年底煤電長(zhǎng)協(xié)議價(jià)之際，大型煤炭企業(yè)不斷拉高煤炭?jī)r(jià)格，試圖提高談判的話語(yǔ)權(quán)。不過(guò)進(jìn)口煤大量涌入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，讓大型煤炭企業(yè)的如意算盤落空，也說(shuō)明當(dāng)時(shí)大型煤炭企業(yè)話語(yǔ)權(quán)被大幅削弱。提高進(jìn)口關(guān)稅會(huì)降低進(jìn)口煤的價(jià)格優(yōu)勢(shì)，限制劣質(zhì)煤則會(huì)直接沖擊進(jìn)口量，所以如果這兩項(xiàng)政策最終落實(shí)，不僅會(huì)抑制總供應(yīng)量的增加，也有助于大型煤炭企業(yè)提高話語(yǔ)權(quán)，利多煤價(jià)。

　　去庫(kù)存化提前，冬儲(chǔ)行情可期

　　如果說(shuō)提高進(jìn)口關(guān)稅和限制劣質(zhì)煤進(jìn)口量在當(dāng)前還存在各種不確定性，那么大秦鐵路檢修和冬儲(chǔ)是可以預(yù)見的。雖然今年夏季水電替代效應(yīng)抑制了電煤需求量，但低價(jià)同樣抑制了產(chǎn)量增長(zhǎng)，港口發(fā)運(yùn)量亦受到一定沖擊。在此情況下，秦皇島港煤炭的去庫(kù)存化早于往年。截至8月20日，秦皇島港煤炭庫(kù)存在570萬(wàn)噸左右水平，不僅低于去年同期的715萬(wàn)噸，還比近5年歷史同期均值低110萬(wàn)噸。此外，市場(chǎng)傳言今年大秦鐵路秋季檢修可能也會(huì)早于往年，這意味著后市秦皇島港煤炭還會(huì)延續(xù)不斷下降的態(tài)勢(shì)，但屆時(shí)冬儲(chǔ)會(huì)提高下游電廠拉煤的積極性，后市煤炭?jī)r(jià)格走強(qiáng)的概率大增。

　　520元/噸關(guān)口處獲支撐

　　1501合約日K線圖顯示，上周五的一根長(zhǎng)陽(yáng)線打破盤整，不僅向上沖破了60日均線的壓制，而且突破了520元/噸的關(guān)鍵阻力位，這意味著520元/噸關(guān)口已由前期阻力轉(zhuǎn)化為后市的重要支撐位。此外，MACD指標(biāo)上行至零軸上方，意味著行情進(jìn)入多頭市場(chǎng)；紅柱恢復(fù)增長(zhǎng)，表明市場(chǎng)做多力量增強(qiáng)。

　　總之，短期內(nèi)由于1501合約升水過(guò)大，因此短期反彈空間受限。不過(guò)，后市隨著現(xiàn)貨市場(chǎng)上漲，期價(jià)就能進(jìn)一步打開上行空間。

來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)