從2月從開始，持續(xù)上漲半年之久的棕櫚油開始回落。經(jīng)過近兩個月的回調(diào)，近來棕櫚油步入反復(fù)振蕩階段。

　　經(jīng)濟復(fù)蘇壓力重重，緊縮仍是重心

　　前不久結(jié)束的兩會認為，通脹壓力過大依然是當(dāng)前經(jīng)濟中的主要矛盾。雖然2月份我國CPI數(shù)據(jù)未“破5”，但多數(shù)經(jīng)濟學(xué)家仍認為，通脹形勢依然不可輕視，特別是影響通脹的成本推動因素和輸入因素并沒未改變，因而通脹現(xiàn)狀也不會有根本改變�？梢�，嚴(yán)防通脹加劇依然是今年宏觀調(diào)控的主要任務(wù)。

　　此外，因大地震影響，日本短期內(nèi)向金融市場注資37萬億日元，折合人民幣為2.86萬億元，后續(xù)日本政府可能還會繼續(xù)向市場注資。在市場穩(wěn)定之后，這一新注入的流動性如果不及時收回，必將促使全球流動性“濫上加濫”。而由于全球經(jīng)濟面臨的困境以及美國國內(nèi)存在的問題，還不能排除美聯(lián)儲推出第三輪量化寬松政策的可能性。這都會增加新興市場通脹壓力與資產(chǎn)價格泡沫。

     　產(chǎn)量增長出口下滑，主產(chǎn)國庫存上升

　　雖然有拉尼娜的影響，但是2011年全球棕櫚油產(chǎn)量增長已經(jīng)是市場的普遍共識�！队褪澜纭贩Q，今年的棕櫚油總產(chǎn)量預(yù)計增加340萬噸，其中110萬噸來自馬來西亞，而剩余的增長來自印尼。美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計，印尼今年的棕櫚油產(chǎn)量增長將超過200萬噸，而馬來西亞的產(chǎn)量也將突破1800萬噸。

　　在產(chǎn)量增長的同時，兩大主產(chǎn)國馬來西亞和印尼的出口水平一直沒有大的起色。據(jù)印尼棕櫚油生產(chǎn)商協(xié)會數(shù)據(jù)，印度尼西亞1月棕櫚油出口較去年同期下滑2%，而馬來西亞船運機構(gòu)ITS和SGS的數(shù)據(jù)也顯示了該國棕櫚油出口的疲軟。因棕櫚油主產(chǎn)區(qū)洪水和強降雨導(dǎo)致收割活動推遲，價格偏高更令海外買家采購放緩，馬來西亞2月庫存水平意外上升超出市場預(yù)期。TransGraph咨詢公司分析稱，從二季度開始馬來西亞棕櫚油庫存將會繼續(xù)提高，預(yù)計未來4—6個月內(nèi)棕櫚油價格可能大跌23%至2800令吉/噸。

　　整體來看，上半年的棕櫚油市場表現(xiàn)會比較平淡一些，回調(diào)的動力大于沖高的動力，短期還是以振蕩偏弱為主。從BMD棕櫚油走勢來看，馬盤棕櫚油在3000—3200令吉/噸有較強支撐，但鑒于馬來西亞庫存水平不高，不宜過分看空。國內(nèi)P1109合約總體依然較弱，考慮到未來移倉影響，二季度棕櫚油市場仍應(yīng)以逢高拋空為主。

             【期貨日報】