自6月份開始，滬膠期貨便展開單邊震蕩下跌行情，主力1509合約月度跌幅超15%。不過，7月首個交易日，期價一改前期下跌勢頭，出現(xiàn)強(qiáng)勢反彈，大漲2.6%。

對此，業(yè)內(nèi)人士表示，復(fù)合橡膠新國標(biāo)實(shí)施、新膠供應(yīng)同比下滑、天然橡膠現(xiàn)貨庫存壓力較小及下游需求有望改善，均對期價存在利多支撐。不過，鑒于東南亞主產(chǎn)國原料供應(yīng)逐漸充裕，且國內(nèi)汽車尤其是重卡產(chǎn)銷數(shù)據(jù)未現(xiàn)企穩(wěn)，仍對于膠價帶來一定壓制作用。因此，預(yù)計滬膠期價在區(qū)間整理后，仍有進(jìn)一步下跌可能。

期價呈報復(fù)性反彈

昨日，滬膠期貨獲振反彈，主力1509合約以12855元/噸開盤，隨后震蕩走高，最高上觸至13415元/噸，盤終報收13225元/噸，收漲335元或2.6%。

而此前的6月，期價自月初首個交易日創(chuàng)出高點(diǎn)15245元/噸后，便呈現(xiàn)出階梯式下行，當(dāng)月最后一個交易日創(chuàng)出月內(nèi)低點(diǎn)12615元/噸，最終報收于12800元/噸，月度累計下跌2210元/噸，跌幅近15%。

“6月，滬膠期價下跌一是因?yàn)樵�料供�?yīng)逐漸充裕，現(xiàn)貨價格出現(xiàn)滯漲并下跌所帶動；二是由于市場擔(dān)憂國家是否會推遲將于7月1日執(zhí)行的復(fù)合膠國標(biāo)。不過，隨著7月1日到來，行業(yè)內(nèi)并未聽聞有關(guān)推遲執(zhí)行的消息，因而前期空單選擇階段性止盈離場。”光大期貨分析師彭程表示。

7月1日，復(fù)合橡膠新國標(biāo)（《復(fù)合橡膠通用技術(shù)規(guī)范》）正式實(shí)施，該消息利好國內(nèi)天然橡膠價格。

短線有望震蕩反彈

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，新膠供應(yīng)同比下滑、天然橡膠現(xiàn)貨庫存壓力較小及下游需求有望改善，也均對期價存在利多支撐。從盤面來看，滬膠1509合約基差由6月初的-1730元/噸逐漸縮窄至月底的-500元/噸左右，天然橡膠現(xiàn)貨價格下跌至歷史低位水平，整體割膠和加工積極性低于往年，導(dǎo)致新膠供應(yīng)同比下滑。

數(shù)據(jù)顯示，2015年5月份，中國天然橡膠進(jìn)口為13.96萬噸，同比增長-27.35%，環(huán)比增長-36.22%。截至6月底，青島保稅區(qū)橡膠庫存較6月中旬下降16.4%至11.63萬噸。

“中國天然橡膠進(jìn)口下滑，青島保稅區(qū)橡膠庫存繼續(xù)大幅下降，并創(chuàng)出2011年9月以來新低，天然橡膠現(xiàn)貨庫存壓力較小。”安信期貨研究員胡華釬表示。此外，6月中國制造業(yè)PMI持穩(wěn)于50.2，房地產(chǎn)市場有所回暖，貨幣寬松和政策刺激力度加大，橡膠下游需求有望改善。

胡華釬認(rèn)為，目前滬膠期價存在多方面利多因素支撐，預(yù)計后市滬膠期價下跌空間將有限，短線有望震蕩反彈。

不過，彭程則認(rèn)為，東南亞主產(chǎn)國原料供應(yīng)逐漸充裕，且國內(nèi)汽車尤其是重卡的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)未現(xiàn)企穩(wěn)給膠價帶來下行壓力。此外，行業(yè)內(nèi)復(fù)合膠國標(biāo)執(zhí)行后，越南、柬埔寨、老撾等地的原材料會通過何種方式、哪種品種流向中國市場值得保持關(guān)注。“滬膠整體形態(tài)偏弱，預(yù)計主力1509合約在12800-13200元/噸區(qū)間整理后，仍有進(jìn)一步下跌可能。”

 來源：中國證券報