4月以來，LLDPE期價明顯強于大勢，在10000元/噸下方稍作停留便率先展開反彈，這主要得益于原油相對強勁和國內(nèi)現(xiàn)貨市場階段性緊張。后市LLDPE期價仍將振蕩上行，但上行空間受制于宏觀因素。

　　近期美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮麗，但QE退出時間尚無定論。伯南克在參眾兩院的講話中強調(diào)，何時退出QE要視后續(xù)經(jīng)濟數(shù)據(jù)而定，9月FOMC會議削減QE不是既成事實。因此QE削減計劃被延后的可能性較大。

　　國內(nèi)經(jīng)濟增速不及預(yù)期，二季度GDP同比較上季下滑0.2至7.5%，環(huán)比增幅僅1.7%。新公布的7月匯豐中國制造業(yè)PMI預(yù)覽值進一步回落至47.7，創(chuàng)11個月新低。在國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)走弱的情況下，政策預(yù)期也出現(xiàn)細微變化，“保增長”更多出現(xiàn)在管理層的用詞中。

　　國際油價堅挺對LLDPE構(gòu)成成本支撐。中東緊張局勢和美國原油庫存下降料將繼續(xù)推升國際油價，WTI和Brent兩地原油價差持續(xù)收窄。由于利潤較好，目前美國煉廠開工率已升至2007年以來最高水平。

　　LLDPE供需偏緊格局料將延續(xù)。國內(nèi)裝置開工量有所恢復(fù)，但內(nèi)外盤倒掛將抑制進口數(shù)量。由于現(xiàn)貨價格堅挺，目前國內(nèi)LLDPE加工利潤率較好，前期檢修的裝置基本已經(jīng)恢復(fù)生產(chǎn)。但是LLDPE期貨遠月貼水情況較為嚴重，按照盤面價折算的利潤并不理想。另一方面，國內(nèi)外LLDPE價格倒掛，進口虧損300元/噸，將打擊LLDPE現(xiàn)貨貿(mào)易商的進口積極性。

　　下游需求增長較快。LLDPE主要用于薄膜制品行業(yè)，2013年上半年我國薄膜制品產(chǎn)量保持較快增長，其中5月和6月產(chǎn)量同比分別增長12.35%和13.71%。隨著北方棚膜和日光溫室膜陸續(xù)開工，農(nóng)膜淡季影響也將逐漸消退，需求面臨改善。

　　總之，LLDPE成本端支撐和供需緊張格局料將延續(xù)，后市振蕩上行的概率偏大。但宏觀面存在一定的不確定性，將限制其上行空間。

轉(zhuǎn)自期貨日報