幾大期貨交易所“井水不犯河水”的格局正在被悄然打破。

　　隨著國內(nèi)期貨市場品種逐漸增加，交易量、保證金總額屢創(chuàng)新高，交易所之間的創(chuàng)新競爭亦在不斷加劇。曾經(jīng)各擅勝場的三大商品交易所，獨占領(lǐng)域的界限日漸模糊。

　　“交易所之間會形成競爭，棉花不一定只在鄭商所，豆粕也不一定只在大商所，交易所將在研發(fā)和服務(wù)上做出更多改革，優(yōu)勝劣汰。”接近監(jiān)管層人士表示。

　　為了提升交易規(guī)模，今年以來各大交易所密集推出新政策。而事實上，新品種的上市卡位戰(zhàn)也已經(jīng)悄然打響，棉紗期貨正是爭奪重點。

　　暗戰(zhàn)新品種

　　據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，2012年1-11月我國棉紗產(chǎn)量2225萬噸，約占全球的40.3%；同期，消費(fèi)量為2321萬噸，約為全球總量的一半。

　　棉紗是紡織工業(yè)重要原料，2011年3月至今，紗線現(xiàn)貨價格已從最高時的每噸39200元跌至25400元，跌幅超過了30%，價格波動十分劇烈，現(xiàn)貨企業(yè)的避險和投資需求都比較強(qiáng)烈。

　　而作為棉紗生產(chǎn)的主要原料，棉花期貨已在鄭商所上市運(yùn)行多年，現(xiàn)有的涉棉企業(yè)對鄭商所的制度規(guī)則、交割倉庫等方面已經(jīng)十分熟悉，這也成為其大力推廣棉紗期貨的條件。鄭商所上月在南京召開“棉紗期貨合約規(guī)則論證會”，其中不乏路易達(dá)孚、無錫一紡、安徽華茂等重量級涉棉企業(yè)參加。

　　然而自從今年2月份申請立項以來，大連商品交易所[](簡稱大商所)亦在棉紗期貨領(lǐng)域動作頻頻。

　　據(jù)悉，大商所在立項后通過與中國紡織工業(yè)聯(lián)合會緊密合作，開展棉紡織產(chǎn)品期貨課題研究。7月22日，大商所亦聯(lián)合中紡聯(lián)、中國棉紡織行業(yè)協(xié)會、中國針織工業(yè)協(xié)會、中國家用紡織品行業(yè)協(xié)會舉辦了“紗線期貨座談會”，江蘇、山東、廣東、香港等地20余家針織、家紡企業(yè)代表參會。

　　“上市棉紗期貨可提高紡織行業(yè)市場化水平，是必然趨勢，大商所在棉紗期貨研究方面做了大量工作。”中紡聯(lián)副會長高勇表示。

　　根據(jù)大商所提供的會議內(nèi)容，合約標(biāo)準(zhǔn)化、交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)及質(zhì)量檢驗問題成為參會紡織企業(yè)的關(guān)注重點，合約規(guī)則設(shè)計已經(jīng)進(jìn)入核心環(huán)節(jié)。

　　套保套利競降門檻

　　除了在新品種上爭奪激烈，幾大期貨交易所還暗戰(zhàn)期貨套利套保領(lǐng)域。

　　7月8日，大商所搶先發(fā)布了國內(nèi)首個套利交易管理辦法——《大連商品交易所套利交易管理辦法》，宣布將對套利交易收取單邊保證金；鄭商所第二天發(fā)布通知稱，該所修訂完善了4個業(yè)務(wù)實施細(xì)則，并新制定了《鄭州商品交易所套利交易管理辦法》。

　　然而，鄭商所新規(guī)需待9月16日付諸實行，而大商所的套利新規(guī)則在6月22日和6月29日進(jìn)行了全市場模擬測試后，宣布于7月12日結(jié)算時正式實行。

　　“大商所上套利收取單邊保證金政策時，很多期貨公司金仕達(dá)、恒生電子、上期技術(shù)這些系統(tǒng)都還沒有來得及升級，我們在做客戶可用預(yù)算和收盤結(jié)算時還是遇到了些困擾，需要手工去對賬。”滬上某期貨公司結(jié)算人員表示，“大商所這個政策推得很快。”

　　據(jù)悉，此次兩大交易所的套利新規(guī)，主要是對跨期、跨品種套利持倉實行保證金優(yōu)惠措施，按照套利組合內(nèi)部兩個合約持倉保證金的較大值收取套利保證金。

　　“國內(nèi)交易所保證金和手續(xù)費(fèi)較高，一定程度上抑制了期貨市場套利交易的利潤，當(dāng)前機(jī)構(gòu)投資者參與期貨市場的熱情越來越高，這些新規(guī)有利于吸引資金雄厚的機(jī)構(gòu)參與到商品套利中來。”滬上某期貨操盤手向記者表示。

　　而在套保領(lǐng)域，鄭商所和大商所亦雙雙作出改革。

　　根據(jù)鄭商所新規(guī)則，鄭商所所有品種實行二次套保審批，即“一般月份套保審批”和“臨近交割月份套保審批”。而在套保持倉的保護(hù)方面，修改了強(qiáng)制減倉時盈利持倉的平倉順序，先平投機(jī)持倉后平套保持倉，并對客戶單位持倉盈利小于合約規(guī)定價幅2倍的保值持倉進(jìn)行保護(hù)。

　　據(jù)悉，大商所亦將于7月26日結(jié)算后上線運(yùn)行套期保值管理電子化系統(tǒng)，將對限額內(nèi)持倉管理放開、不再審批及套保額度使用放開、在任一會員處均可使用，這在業(yè)內(nèi)尚屬首次。