重點(diǎn)因素分析：

　　☆割膠旺季來(lái)臨 供應(yīng)快速增加

　　泰國(guó)開(kāi)割季節(jié)到來(lái)，生產(chǎn)旺季將在5 月中旬左右來(lái)臨，產(chǎn)量快速增加致使當(dāng)?shù)噩F(xiàn)貨報(bào)價(jià)連續(xù)下滑，目前20 號(hào)標(biāo)膠價(jià)格已經(jīng)跌至4650 美元/噸左右，3 號(hào)煙片膠的價(jià)格也回落到5400 美元/噸左右。一般情況下，泰國(guó)5 月份產(chǎn)量將比4 月份增加8-10 萬(wàn)噸，達(dá)到26 萬(wàn)噸以上。從全年產(chǎn)量看，泰國(guó)橡膠協(xié)會(huì)主席總產(chǎn)量預(yù)計(jì)為346 萬(wàn)噸，前期的洪水令預(yù)測(cè)值調(diào)低1%左右，較少的幅度遠(yuǎn)低于此前的預(yù)估。目前泰國(guó)天氣有利于割膠，當(dāng)前泰國(guó)南部地區(qū)割膠面積約為80%，未來(lái)兩周將迎來(lái)全面割膠，原料供應(yīng)量穩(wěn)步增加。季節(jié)性特點(diǎn)決定印尼和印度在5 月份的產(chǎn)量預(yù)計(jì)不會(huì)出現(xiàn)大的波動(dòng)，馬來(lái)西亞產(chǎn)量可能稍有增加，越南產(chǎn)膠旺季將在6 月來(lái)臨，5 月份產(chǎn)量為4.5 萬(wàn)噸左右。

　　天然橡膠生產(chǎn)國(guó)協(xié)會(huì)(ANRPC)最近公布的數(shù)據(jù)顯示，今年全球天然橡膠產(chǎn)量增幅估計(jì)料低于之前預(yù)期，預(yù)計(jì)產(chǎn)量料為1002.5 萬(wàn)噸，低于之前預(yù)估的1006.0 萬(wàn)噸，減少的幅度不是很多。

　　國(guó)內(nèi)，4 月初低溫陰雨使得海南產(chǎn)區(qū)橡膠災(zāi)情嚴(yán)重，部分膠樹(shù)出現(xiàn)枯死，開(kāi)割時(shí)間推遲，預(yù)計(jì)有些膠林將到6 月份才能正常割膠，比正常年份推遲了兩個(gè)月。長(zhǎng)期看，橡膠樹(shù)受損將需要3 到5 年的恢復(fù)時(shí)間，今后幾年的產(chǎn)量都會(huì)有所減少。

　　☆下游輪胎及汽車市場(chǎng)喜憂參半 需求總體稍顯疲軟

　　國(guó)內(nèi)外汽車市場(chǎng)表現(xiàn)冷熱不均，北美、德、新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家產(chǎn)銷較為旺盛，中、日、法等市場(chǎng)表現(xiàn)較差，主要原因是地震影響、中國(guó)車市政策轉(zhuǎn)變和一些刺激計(jì)劃的取消。目前，“新興”市場(chǎng)在全球輕型汽車銷量中的份額已經(jīng)超過(guò)了經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)。

　　2011 年4 月份美國(guó)車市實(shí)現(xiàn)了月銷量連續(xù)八個(gè)月的同比增長(zhǎng)，年銷量折合率達(dá)到了1320 萬(wàn)輛，為今年第三個(gè)月年銷量折合率突破1300 萬(wàn)輛。其中，輕型車(主要包括乘用車、SUV 和皮卡)的銷量達(dá)到了115.79 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)了18%。1-4 月輕型車銷量為421.81 萬(wàn)輛，同比增幅高達(dá)20%，而去年同期銷量?jī)H為352.79 萬(wàn)輛。三巨頭4 月份仍延續(xù)了穩(wěn)定增長(zhǎng)的勢(shì)頭，其中，通用汽車銷量達(dá)到了23.25 萬(wàn)輛，同比增幅為27%，福特汽車銷量達(dá)到了18.9 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)13%，；克萊斯勒汽車公司銷量增長(zhǎng)了23%至11.72 萬(wàn)輛。

　　中國(guó)汽車市場(chǎng)的增速繼續(xù)放緩，今年一季度各車型產(chǎn)銷同比增幅回落明顯，其中乘用車產(chǎn)銷分別增長(zhǎng)8.37%和9.07%，與上年同期相比大幅回落。商用車產(chǎn)銷同比分別增長(zhǎng)4.66%和4.86%，增幅相比回落很多。4 月份日本國(guó)內(nèi)新車(不含微型車)銷量10.8824 萬(wàn)輛，為1968 年1 月有統(tǒng)計(jì)以來(lái)月度新低，同比下降51%，降幅創(chuàng)歷史新高，是繼3 月份以來(lái)連續(xù)兩個(gè)月出現(xiàn)大幅下降。2011 年4 月份法國(guó)市場(chǎng)新車銷量下跌了11.2%，乘用車的新車注冊(cè)量為16.94 萬(wàn)輛，銷量下跌主要是由于政府新車消費(fèi)刺激計(jì)劃于取消所致。

　　國(guó)內(nèi)外輪胎市場(chǎng)的表現(xiàn)并不一致，國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)分化嚴(yán)重，歐美輪胎制造商產(chǎn)銷局面保持較好，1 季度財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)大幅攀升，如韓泰輪胎2011 年第一季度全球銷售額同比增長(zhǎng)16.3%至1.4 萬(wàn)億韓元，創(chuàng)下全球季度銷售最高紀(jì)錄。米其林1季度銷售大增28%，超過(guò)50 億歐元，創(chuàng)下歷史最好水平。固特異第一季度業(yè)績(jī)營(yíng)收亦創(chuàng)歷史新高。預(yù)計(jì)全年產(chǎn)銷仍較樂(lè)觀，良好的銷量和利潤(rùn)使得這些輪胎廠商持續(xù)買入天然橡膠原料。優(yōu)異的銷售業(yè)績(jī)令廠家積極采購(gòu)天然橡膠原料，其成交價(jià)格要高于國(guó)內(nèi)廠家，產(chǎn)地供應(yīng)商也積極供貨。

　　反觀國(guó)內(nèi)，在政策打壓和調(diào)控之下，輪胎企業(yè)正面臨嚴(yán)重緊縮下的資金周轉(zhuǎn)壓力，產(chǎn)銷相對(duì)低迷，各工廠盈虧狀況分化嚴(yán)重，一部分廠家仍處在虧損邊緣。廠家多以消化青島保稅區(qū)現(xiàn)有庫(kù)存為主，隨用隨買。上期所庫(kù)存快速消化，4月29 日庫(kù)存不足1.3 萬(wàn)噸，創(chuàng)下歷史新低。

　　結(jié)論或操作建議：

　　5 月份天然橡膠市場(chǎng)利空因素占據(jù)主要地位，上游供應(yīng)的持續(xù)好轉(zhuǎn)、下游汽車輪胎業(yè)需求的相對(duì)疲軟、國(guó)內(nèi)調(diào)控措施帶來(lái)的利空打壓，多因素的聚集使得膠價(jià)面臨的下行壓力很大，滬膠將延續(xù)震蕩下行的走勢(shì)。市場(chǎng)的支撐作用主來(lái)來(lái)自于下游一些消費(fèi)市場(chǎng)的良好表現(xiàn)，如北美和新興市場(chǎng)車市的快速?gòu)?fù)蘇，國(guó)際輪胎企業(yè)銷售和利潤(rùn)大幅好轉(zhuǎn)帶動(dòng)的原料需求增加等。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)上，上期所橡膠庫(kù)存已經(jīng)創(chuàng)下歷史新低，4 月底庫(kù)存僅為1.3 萬(wàn)噸左右，如果青島保稅區(qū)現(xiàn)貨也出現(xiàn)快速減少，則輪胎企業(yè)需求及外盤(pán)的相對(duì)高位將對(duì)滬膠及國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格帶來(lái)提振作用，可多留意近期國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨的減少情況。技術(shù)上，滬膠連續(xù)回落之后，已經(jīng)逼近三萬(wàn)元整數(shù)關(guān)口和去年11 月底的低點(diǎn)，首先關(guān)注29000-30000 元得支撐力度，空單可以持有，如果跌破上述區(qū)間，則更遠(yuǎn)的支撐位是2010 年10 月初的26400 元一線。
供應(yīng)恢復(fù)擠壓膠市泡沫

　　滬膠市場(chǎng)自春節(jié)以后就一直維持調(diào)整的態(tài)勢(shì)。早在去年末，市場(chǎng)就預(yù)計(jì)天膠價(jià)格將在供應(yīng)逐漸恢復(fù)的5月出現(xiàn)下跌行情。時(shí)至上周五，滬膠主力9月合約已經(jīng)跌至30000元/噸附近，盤(pán)中最低至29400元/噸。

　　4月中下旬，大部分人還在擔(dān)心天膠9月合約是否能夠跌到32000元/噸，這相對(duì)于該合約的歷史最高價(jià)42195元/噸來(lái)說(shuō)，就意味著下跌了超過(guò)24％，但結(jié)果是，隨后的兩周內(nèi)膠價(jià)直接下降到30000元/噸以下，筆者用慣性下跌來(lái)解釋這一現(xiàn)象。

　　從因果關(guān)系來(lái)看，現(xiàn)在的橡膠市場(chǎng)可以用利多出盡來(lái)解釋，也可以用多種利空因素出現(xiàn)來(lái)解釋。目前滬膠5月份合約價(jià)格是34120元/噸，相對(duì)于9月份的主力合約來(lái)說(shuō)，價(jià)差在3830元/噸，歷史同期平均的價(jià)差僅為1000元/噸左右。這就意味著，9月合約被過(guò)度拋空了。

　　總結(jié)起來(lái)，目前市場(chǎng)上對(duì)膠價(jià)具有或者可能有影響的因素有以下幾個(gè)方面。

　　首先，國(guó)際油價(jià)。許多人可能會(huì)認(rèn)為我們所交易的橡膠品種是原油的下游產(chǎn)品，因此都把它稱為化工品種，還有人認(rèn)為日本東京工業(yè)交易所交易的是合成橡膠，這些都是錯(cuò)誤的認(rèn)識(shí)。天然橡膠與合成橡膠具有替代作用，因此，天然橡膠就和原油價(jià)格具有聯(lián)系。

　　理論上是有聯(lián)系，但是化工品的影響因素太多，原油這個(gè)上游產(chǎn)品的價(jià)格波動(dòng)有時(shí)候未必能夠順利傳導(dǎo)到下游品種上，橡膠就是個(gè)例證。2月份以來(lái)，國(guó)際油價(jià)一直在創(chuàng)新高，而橡膠市場(chǎng)卻在創(chuàng)新低。原油價(jià)格5月初才開(kāi)始下跌，好像事實(shí)證明二者關(guān)系不大，實(shí)際上是，影響天然橡膠的因素太多了，而原油價(jià)格波動(dòng)這個(gè)因素不能順利傳導(dǎo)至天然橡膠市場(chǎng)，因此天膠本身供求因素占據(jù)了主導(dǎo)。

　　其次，美元幣值。如果2月份以后依據(jù)美元貶值來(lái)做多橡膠市場(chǎng)，那么你輕則忍痛割肉，重則全軍覆沒(méi)。正如此前所說(shuō)，市翅反映預(yù)期因素，當(dāng)美元持續(xù)貶值的時(shí)候，橡膠并未出現(xiàn)大幅上升行情，反而持續(xù)創(chuàng)新低，二者的關(guān)系已經(jīng)很明顯。所以你不能基于美元指數(shù)繼續(xù)走低，而做多橡膠，事實(shí)是，即使美元指數(shù)繼續(xù)下跌，膠價(jià)也未必會(huì)上升。反而，美元指數(shù)的強(qiáng)勁反彈，可能會(huì)令膠價(jià)雪上加霜，這主要是從目前市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)性來(lái)考慮的，而非某種直接的聯(lián)系。

　　最后，天然橡膠的本身供求因素。供求才是主導(dǎo)膠價(jià)的根本性因素，盡管可能摻雜了投資因素，但總體而言，現(xiàn)在的膠價(jià)反映了基本面的周期性轉(zhuǎn)變。

　　后市來(lái)看，第一，橡膠供應(yīng)未來(lái)仍然是影響市場(chǎng)的關(guān)鍵因素。3月29日天然橡膠生產(chǎn)國(guó)協(xié)會(huì)稱，受播種面積增加及單產(chǎn)提高推動(dòng)，全球2011年天然橡膠產(chǎn)量預(yù)期將達(dá)到1006萬(wàn)噸，高于之前預(yù)估的970萬(wàn)噸。

　　第二，中國(guó)、印度等國(guó)汽車工業(yè)的發(fā)展是對(duì)橡膠需求影響最大的因素。2011年上半年中國(guó)汽車產(chǎn)銷有所回落，主要與有關(guān)鼓勵(lì)消費(fèi)政策退出和限購(gòu)令政策實(shí)施、上年基數(shù)較高，以及上年年底各企業(yè)為節(jié)日進(jìn)行了一定的生產(chǎn)儲(chǔ)備有關(guān)，但總體仍保持較高增速。

　　另外，中國(guó)輪胎企業(yè)的生存狀況，也會(huì)影響到橡膠市場(chǎng)，此前有報(bào)道稱，高企膠價(jià)令國(guó)內(nèi)50％以上的輪胎生產(chǎn)商陷入虧損，因此當(dāng)時(shí)要求拋國(guó)儲(chǔ)平抑價(jià)格呼聲較高。

　　第三，橡膠生產(chǎn)國(guó)的價(jià)格干預(yù)最終將影響到天然橡膠期貨價(jià)格。日本大地震發(fā)生后，天膠期現(xiàn)價(jià)格齊跌，泰國(guó)政府就入市干預(yù)膠價(jià)，通過(guò)限制橡膠貿(mào)易商出口的方式抬升現(xiàn)貨膠價(jià)，并表示不會(huì)接受低于100泰銖/公斤的現(xiàn)貨膠價(jià)，這種措施效果明顯，膠價(jià)隨即回升。
 

　天膠缺乏支撐 空單可減倉(cāng)止盈

　　橡膠現(xiàn)貨

　　5月8日，亞洲現(xiàn)貨橡膠價(jià)格追隨TOCOM橡膠和滬膠期貨下跌，6、7月裝船的泰國(guó)3號(hào)煙片膠報(bào)價(jià)走低20美分，至515美分/公斤。以零復(fù)合膠關(guān)稅稅率計(jì)算，其完稅價(jià)格應(yīng)在39900元/噸左右。國(guó)內(nèi)貿(mào)易商低價(jià)拋貨意向強(qiáng)烈，而買家選擇退場(chǎng)觀望。合成膠市場(chǎng)上，國(guó)內(nèi)丁苯膠市場(chǎng)供應(yīng)依然偏緊，但買家接盤(pán)謹(jǐn)慎，順丁膠市場(chǎng)延續(xù)偏弱格局。

　　上游市臭

　　因美元走強(qiáng)和美國(guó)失業(yè)率意外反彈，上周五NYMEX6月原油期貨收低2.62美元，至97.18美元/桶；ICE6月原油下跌1.67美元，至109.13美元/桶。

　　丁二烯市場(chǎng)上，亞洲丁二烯供應(yīng)仍顯緊張，因此盡管供應(yīng)增加需求減少，但市場(chǎng)價(jià)格維持平穩(wěn)，未聞?dòng)械蛢r(jià)出現(xiàn)，此外美國(guó)需求表現(xiàn)強(qiáng)勁。上周五，亞洲丁二烯收盤(pán)價(jià)與前周持平，CFR中國(guó)丁二烯價(jià)格暫穩(wěn)于3180美元/噸。受國(guó)際價(jià)格支撐，國(guó)內(nèi)盤(pán)錦乙烯丁二烯出場(chǎng)價(jià)上周上調(diào)1000元，至22500元/噸，但下游普遍抵觸高價(jià)接貨，市場(chǎng)整體交投平淡。

　　下游市臭

　　因失去優(yōu)惠政策的推動(dòng)，中國(guó)車市已步入降溫通道，業(yè)內(nèi)預(yù)測(cè)二季度中國(guó)轎車市場(chǎng)銷量將減少30萬(wàn)輛。輪胎企業(yè)當(dāng)前開(kāi)工率普遍偏低，對(duì)橡膠采購(gòu)意愿偏弱，接貨心理價(jià)位較低，市場(chǎng)成交零散，只有急用貨的工廠才會(huì)少量拿貨。另外，因生產(chǎn)受限，日本4月份汽車銷量同比下降51％。

　　倉(cāng)單庫(kù)存

　　

　　目前滬膠庫(kù)存依然偏低，上周上期所橡膠周度庫(kù)存小計(jì)再度減少1091噸，至11851噸，低于2006年以來(lái)歷年同期庫(kù)存，不足去年同期庫(kù)存量的三分之一。但日膠庫(kù)存趨于穩(wěn)定，且高于去年同期數(shù)量，自年初至今，日膠庫(kù)存基本維持在7000噸以上。因下游買氣不足，目前國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)出貨速度較緩慢，上周青島保稅區(qū)庫(kù)存仍處高位，去庫(kù)存化進(jìn)程受阻，貨源多集中在大貿(mào)易商手中。隨著國(guó)內(nèi)云南、海南產(chǎn)區(qū)的大面積開(kāi)割，加之東南亞產(chǎn)區(qū)割膠也陸續(xù)展開(kāi)，后期投資者需要關(guān)注的是產(chǎn)區(qū)天氣狀

　　漲跌周期

　　從1998—2010年的歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，滬膠指數(shù)在5月的上漲概率為6成，平均月度收益率為4.63％。1999—2010年，日膠指數(shù)在5月的上漲概率為91％，平均月度收益率為6.01％，新膠全面上市后的供需預(yù)期以及天氣狀況牽動(dòng)著市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)。

　　主力持倉(cāng)

　　RU1009合約上周持倉(cāng)量增加7186手，至228954手，前20名主力持倉(cāng)多空比值從前周的1.15下降到1.14，呈現(xiàn)凈多狀態(tài)。盡管換手率從3.98回落到3.31，但仍處高位，市場(chǎng)心態(tài)依然浮躁。

　　操作建議

　　本周焦點(diǎn)是中國(guó)4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及美元走勢(shì)。自5月11日起，中國(guó)4月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將陸續(xù)公布，準(zhǔn)備金率提高和加息如箭在弦�？傮w來(lái)看，滬膠仍面臨著車市降溫、新膠上市、貨幣收緊三個(gè)因素的制約，因種植面積的擴(kuò)大和單產(chǎn)的提高，今年全球天膠產(chǎn)量有望增加，因此短期內(nèi)若無(wú)明顯不利天氣因素出現(xiàn)，橡膠仍會(huì)缺乏支撐。

　　技術(shù)上，RU1109自4月中旬以來(lái)一直運(yùn)行于布林通道中軌之下，經(jīng)過(guò)連續(xù)的單邊下跌后繼續(xù)殺跌的動(dòng)能減弱，不排除滬膠在3萬(wàn)關(guān)口展開(kāi)一波反彈行情，但預(yù)計(jì)向上空間有限。操作上，前期空單可低位減倉(cāng)止盈，或背靠5日均線繼續(xù)謹(jǐn)慎持有，暫不建議輕易嘗試抄底。

　滬膠28000目標(biāo)已臨近 大規(guī)模殺跌將進(jìn)入尾聲

　　Ø 行情回顧：美軍擊斃本拉登、歐洲維持利率不變、人民幣持續(xù)升值等因素主導(dǎo)市場(chǎng)，美元止跌反彈，商品暴跌呈現(xiàn)。主力1109合約周一開(kāi)盤(pán)價(jià)32000元/噸，周內(nèi)最高觸及32150/噸，周內(nèi)最低下探29400元/噸，全周報(bào)收30290元/噸，相比前一周下跌1570點(diǎn)或4.93%。滬膠盤(pán)中跌破三萬(wàn)關(guān)口，大規(guī)模的殺跌行情可能已經(jīng)臨近尾聲。

　　Ø 庫(kù)存狀況：從期貨庫(kù)存來(lái)看，上海市場(chǎng)庫(kù)存水平保持低位，本周期貨可交割倉(cāng)單減少1091至11851噸，注冊(cè)倉(cāng)單開(kāi)始增加850噸至5915噸，日膠庫(kù)存水平高位小幅回落�，F(xiàn)貨庫(kù)存這塊，國(guó)產(chǎn)膠庫(kù)存水平回升，新膠上市給現(xiàn)貨帶來(lái)的壓力已經(jīng)體現(xiàn)；保稅區(qū)的美金膠庫(kù)存穩(wěn)中有落，因部分輪胎廠開(kāi)始介入，但出貨速度一般；東南亞已經(jīng)大量開(kāi)割，前期洪水未給生產(chǎn)帶來(lái)太大影響，產(chǎn)區(qū)天氣也比較有利割膠。

　　Ø 持倉(cāng)分析：本周滬膠總成交量達(dá)到273.2萬(wàn)手，比前一周減少159.3萬(wàn)手(只有4個(gè)交易日)。截至周五滬膠總持倉(cāng)量為24.6萬(wàn)手，比前一周增加9398手，行情呈現(xiàn)增倉(cāng)下跌態(tài)勢(shì)。庫(kù)存下滑持倉(cāng)增加，使得虛實(shí)盤(pán)比例繼續(xù)攀升至51:1，逼近去年6-8月份創(chuàng)造的歷史最高點(diǎn)，理論上的逼倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)日益放大。從多空持倉(cāng)來(lái)看，華聯(lián)永安占據(jù)多頭前兩位，銀河國(guó)際中證保持在空頭行列。

　　Ø 內(nèi)外盤(pán)分析：按照周五主力合約收盤(pán)價(jià)，滬膠/日膠比價(jià)(剔除匯率因素)與節(jié)前持平，日膠周五恢復(fù)交易之后補(bǔ)跌充分。國(guó)內(nèi)與東南亞的現(xiàn)貨倒掛幅度繼續(xù)回落，周五青島保稅區(qū)煙片為5100美元/噸，低于東南亞報(bào)價(jià)150美元/噸，青島保稅區(qū)印尼20號(hào)膠為4450美元/噸，低于東南亞報(bào)價(jià)50美元/噸。折算到中國(guó)復(fù)合膠進(jìn)口成本下滑到34590元/噸，國(guó)內(nèi)上海全乳膠報(bào)價(jià)回落至35000元/噸，滬膠現(xiàn)貨月合約價(jià)格34120元/噸。

　　Ø 期現(xiàn)貨分析：期貨價(jià)格大幅走低，現(xiàn)貨價(jià)格跟跌也快。截止周五，近月期貨價(jià)格34120，遠(yuǎn)月期貨價(jià)格30290元/噸，上海全乳膠現(xiàn)貨價(jià)格35000元/噸，遠(yuǎn)近月價(jià)差、期現(xiàn)貨價(jià)差均繼續(xù)保持高位。目前現(xiàn)貨市場(chǎng)上，國(guó)產(chǎn)膠新膠上市現(xiàn)貨壓力明顯，周五電子市場(chǎng)云南成交價(jià)僅為32822元/噸。而美金膠現(xiàn)貨相對(duì)抗跌，主產(chǎn)區(qū)陸續(xù)開(kāi)割，情況比較正常，供應(yīng)壓力將會(huì)隨之加重。

　　Ø 技術(shù)分析：從周K線圖來(lái)看，滬膠最低跌至29400元即60周均線，而27000附近是11360至43000點(diǎn)五浪上漲的50%位置，構(gòu)成強(qiáng)支撐位。滬膠大C浪下跌已經(jīng)展開(kāi)18個(gè)交易日，下跌8000點(diǎn)(大A浪為23個(gè)交易日，下跌10000點(diǎn))，本周內(nèi)出現(xiàn)大C浪低點(diǎn)的可能性較大。

　　后市研判：

　　美元走勢(shì)和人民幣升值牽動(dòng)商品多空雙方的神經(jīng)，國(guó)內(nèi)政策調(diào)控效應(yīng)逐步體現(xiàn)出來(lái)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)受到一定損傷，關(guān)注后市政策是否會(huì)有松動(dòng)。本周公布4月份數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)政策動(dòng)向是最大的變數(shù)，需格外關(guān)注，而歐美政策已經(jīng)基本清晰。橡膠基本面上，預(yù)期中的新膠上市壓力正在實(shí)現(xiàn)，下游采購(gòu)需求因膠價(jià)已經(jīng)大幅下跌會(huì)有所恢復(fù)，利空正在兌現(xiàn)，利多還在醞釀。滬膠28000附近目標(biāo)位已經(jīng)逐步臨近，大規(guī)模的殺跌行情將進(jìn)入尾聲，因此我們建議周內(nèi)空單逐步逢低離場(chǎng)，觀望或短線一段時(shí)間再做打算。

  【中金在線】