國際原油市場(chǎng)自5月初以來，在烏克蘭和利比亞局勢(shì)的推動(dòng)之下快速反彈，打破了近3年以來5月下跌的規(guī)律并成為商品市場(chǎng)領(lǐng)漲品種，倫敦Brent原油上漲2.8%，紐約WTI原油在交割地庫欣的庫存持續(xù)下滑推動(dòng)之下表現(xiàn)更強(qiáng)，漲幅達(dá)4.7%，兩地價(jià)差亦收斂至1個(gè)月低點(diǎn)6.1美元。不過5月28日兩地油市快速回落，市場(chǎng)情緒顯著回落，筆者認(rèn)為，這一趨勢(shì)或延續(xù)至6月中下旬，兩地原油有望分別回落至100和108美元，隨后在月末將重現(xiàn)上行。

　　首先，地緣政治炒作短暫回落。烏克蘭新總統(tǒng)宣誓就職之后，俄羅斯外長(zhǎng)隨即稱“準(zhǔn)備與之對(duì)話”。另一方面，前總統(tǒng)亞努科維奇表示“尊重烏克蘭人民選擇”，這也暗示了此前的親俄派勢(shì)力目前態(tài)度上也逐步轉(zhuǎn)變，這對(duì)于烏克蘭政府平息東部混亂局勢(shì)也至關(guān)重要。

　　利比亞局勢(shì)近期成為影響油市供應(yīng)的另一個(gè)主導(dǎo)因素，5月5日，利國民議會(huì)宣布確認(rèn)艾哈邁德·馬蒂格為新總理，5月25日國民議會(huì)通過了馬蒂格提名的內(nèi)閣名單。不過自選舉結(jié)果公布以來，新總理就遭到了利前政府以及部分部族勢(shì)力的反對(duì)，隨后部分以色列極端勢(shì)力頻繁活動(dòng)，致使其國內(nèi)局勢(shì)持續(xù)混亂。目前該國原油生產(chǎn)已經(jīng)降至16萬桶/天，較一季度高點(diǎn)水平大幅下滑了50萬桶/天。目前利比亞局勢(shì)難有持續(xù)好轉(zhuǎn)跡象，但對(duì)原油市場(chǎng)已難有更多影響。

　　其次，美國庫存回升，但需求亦將好轉(zhuǎn)。自5月初以來，隨著美國原油進(jìn)口量的下滑以及煉廠開工的回升，原油庫存快速回落。同期，由于中西部至美灣管道運(yùn)量的持續(xù)提升，NYMEX原油交割地庫欣的庫存大幅下滑至近10年低點(diǎn)。不過這一趨勢(shì)在本周發(fā)生了改變，美國石油協(xié)會(huì)本周數(shù)據(jù)顯示原油庫存上升350萬桶，且成品油庫存均有不同幅度上升，煉廠開工持平，終端消費(fèi)略有回落；庫存的上升主要來自于進(jìn)口的大幅提升，多為煉廠應(yīng)對(duì)旺季到來的備貨增長(zhǎng)。

　　目前美國整體需求仍相對(duì)偏強(qiáng)，5月份整體表觀消費(fèi)量觸及近5年同期高點(diǎn)，不過短期來看，進(jìn)口和庫存的快速回升將對(duì)價(jià)格產(chǎn)生壓力，因此預(yù)期6月中下旬之前美國市場(chǎng)仍將略顯承壓，6月末隨著消費(fèi)的進(jìn)一步回升，將逐步消化庫存壓力并重新對(duì)價(jià)格產(chǎn)生支撐。

    來源：中國證券報(bào)