近期在農(nóng)產(chǎn)品價格上漲的通脹預期帶領下，大宗商品期貨價格繼續(xù)突破上行。為保持雙節(jié)期間的市場流動性，截至9月17日當周央行公開市場投放資金超過1600億元，凈投放量為下半年新高。而在諸多傳聞被澄清后，商品價格突破整理區(qū)間上行。鄭州PTA期價在7700元/噸平臺附近整理后迅速上移，一度突破8000點關口，面臨中線上漲趨勢。

　　從上游石腦油價格來看，經(jīng)過前期的漫長整理，價格緩慢上漲，目前報收700美元/噸CFR日本。MX在沖破800美元關口后繼續(xù)上漲，目前報價為828—830美元/噸FOB韓國。在PX—石腦油價差回升之后，逐漸出現(xiàn)了PX—MX價差的合理回歸，PX價格走強的趨勢不變。

　　亞洲乙二醇價格近三個月以來不斷上揚，從700美元/噸拉高到目前的800美元/噸左右，而國內(nèi)華東市場價格從6000元/噸上漲到6500元/噸，華北市場價格則已拉高到6800元/噸。

　　從市場供應來看，目前出現(xiàn)了供應偏緊的聲音。由于短纖和棉花的用途完全相同，只是短纖的織造面料相對低檔一些，棉紡面料相對高檔一些，因此，棉價的大漲反映出了下游需求的旺盛，也表明棉花供應緊缺。近期棉花期現(xiàn)貨價格均創(chuàng)下近20年的新高，下游紡織和服裝產(chǎn)業(yè)的新一輪發(fā)展已經(jīng)開始，聚酯乃至PTA的需求已經(jīng)開始發(fā)生變化，從棉花到滌綸等紡織原料的或多或少的緊缺可能重現(xiàn)。加之近期國內(nèi)如三菱、大化等幾套裝置的檢修也即將開始，亞洲層面上印度三菱的80萬噸裝置仍在停車之中，印度IOC產(chǎn)能為55萬噸/年的生產(chǎn)線9月中旬至10月中期停車，韓國的KP化學產(chǎn)能為55萬噸/年的3號PTA裝置剛剛開車，中國臺塑寧波的產(chǎn)能為60萬噸/年的PTA裝置9月10日—25日停車，如果其他一些即將開車的裝置如榮盛、華潤、振亞等備料開始，則PTA供需的偏緊狀況可能在10月中旬出現(xiàn)。

　　限電政策接近尾聲，推高PTA需求。6月中旬浙江省發(fā)布限電通知，對化學纖維制造業(yè)、紡織業(yè)等八大類高耗能行業(yè)限電，在用電高峰期間7月1日—9月13日，按15天為一個周期共5期，實行分期分批控制用電。進入9月份，集中限電的壓力逐漸減輕，在一定程度上促成了下游剛性需求的復蘇。8月、9月國內(nèi)約有85萬噸聚酯新產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)，10月還將新增80萬噸聚酯新產(chǎn)能，進一步提升PTA需求。

　　受限電因素影響，聚酯滌綸產(chǎn)品8月份也開始進入擠泡沫階段，常規(guī)產(chǎn)品當月跌幅多在600—700元/噸，部分跌幅較大的甚至超過1000元/噸。盡管8月份聚酯企業(yè)運行狀況較之前期有所回落，但利潤狀況仍處在近幾年的較好水平，整體庫存水平仍然在安全線以下，市場銷售壓力普遍不大。

　　聚酯滌綸市場總體行情相對較為穩(wěn)定，價格持續(xù)堅挺態(tài)勢出現(xiàn)，且廠家產(chǎn)銷普遍理想。其主要原因是：一方面最近上游原料總體表現(xiàn)堅持，華東現(xiàn)貨市場PTA、MEG主流報價分別維持在7550元/噸左右、6550—6600元/噸，江浙地區(qū)切片價格上漲，主流報價為9500—9600元/噸；另一方面是近期采取限電、節(jié)能減排措施，相對滌綸廠家?guī)齑嬉琅f不多。滌綸廠家價格上漲較為明顯，至9月18日紹蕭地區(qū)直紡大廠POY150D/48F主流現(xiàn)金價為11300元/噸左右，300D/96F主流價10700—10800元/噸，相比前期上漲了300元/噸左右。FDY價格也是持續(xù)攀升，68/24F主流價15300元/噸左右，150D/96F主流價為11950—12000元/噸。DTY市場報價也在不斷上調(diào)，150D/48F主流現(xiàn)金價12850元/噸左右。綜合分析，我們預計市場短期行情將保持穩(wěn)中振蕩局部堅挺態(tài)勢。

　　滌綸工業(yè)絲市場呈現(xiàn)積極向上態(tài)勢。近期受民用絲強勢帶動，切片價格向上運行；而有光切片雖略有壓力，但仍然成功突破9000元/噸關口，目前已摸高至9200元/噸附近。而由于前期江浙地區(qū)的節(jié)能減排政策影響，部分企業(yè)減產(chǎn)或停產(chǎn)，導致工業(yè)絲市場前段時間出現(xiàn)了詢盤明顯增加的現(xiàn)象。在成本以及需求的共同推動下，近期滌綸工業(yè)絲市場保持積極向上的態(tài)勢，部分企業(yè)陸續(xù)將實際成交價格提高，但仍以小單和臨時性詢盤客戶為主，而對于部分極為暢銷的規(guī)格以及部分庫存偏少的企業(yè)，相對提價幅度略高，還有個別企業(yè)開始對大單客戶試探性提價。

　　聚酯瓶片價格以小幅振蕩向上走勢為主。隨著國慶長假的到來，短期市場或?qū)⒁�入一部分備貨需求。根�?jù)統(tǒng)計局和海關的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，我國1—7月份聚酯切片產(chǎn)量為705.75萬噸，同比增加3.13%；1—7月份進口聚酯切片纖維級為13.58萬噸，出口3.54萬噸；進口瓶級1.08萬噸，出口41.78萬噸；新增資源（產(chǎn)量＋纖維級進口＋瓶級進口）720.42萬噸，凈增資源（新增資源－纖維級出口－瓶級出口，即表觀需求）675.10萬噸，表明我國聚酯切片產(chǎn)業(yè)的市場需求較為強勁。

　　此外，下游切片、短纖和長絲價格漲勢兇猛，在短短一周時間內(nèi)，切片價格上漲了300元/噸左右，短纖價格也已輕松突破萬元關口。

　　9月下旬，央行繼續(xù)保持凈投放態(tài)勢。中秋和國慶長假期間，央行公開市場操作有意保持凈投放態(tài)勢，連續(xù)三周累計向市場投放逾3000億元。截至9月17日當周，央行公開市場雖然回籠資金1230億元，但是有超過2000億元定向央票到期，加上正常到期的850億元票據(jù)，當周投放資金超過1600億元，凈投放量為下半年新高。wind數(shù)據(jù)顯示，此前央行也連續(xù)兩周向市場凈投放資金合計1410億元，央行連續(xù)向市場凈投放資金令流動性得以寬松。

　　從上游來看，石腦油、PX價格堅挺，紡織行業(yè)的需求也帶動PTA需求增加，近期棉花價格大幅上漲就是一個佐證，棉價上漲極大地激發(fā)了PTA的替代效應，價格上漲后出現(xiàn)明顯升水。國慶長假期間，國際期貨市場可能出現(xiàn)較大波動，從鄭州PTA期貨價格走勢來看，有望突破前期盤整區(qū)間，目前已經(jīng)引起資金的廣泛關注。10月份國內(nèi)外PTA廠商檢修相對較多，后期供應將出現(xiàn)減少，同時PTA供應商和聚酯工廠也沒有多少存貨，必將推動現(xiàn)貨價格上漲。在此背景下，PTA主力1101合約期價有望沖擊8500元/噸關口。

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