國內(nèi)喜慶雙節(jié)，海外國際原油卻經(jīng)歷了跌宕起伏的一周。盡管上周五美國失業(yè)率大幅滑落，但無法抵消全球經(jīng)濟(jì)趨弱的負(fù)面影響。截至收盤，WTI 12月輕質(zhì)原油全周累計下挫2.37%，期價鎖定在89.88美元/桶；而ICE 11月布倫特原油一周跌幅僅為0.16%，期價報收于112.03美元/桶。當(dāng)前布倫特原油較紐約原油溢價擴(kuò)大至22.15美元/桶，逼近去年同期峰值。

　　在全球新一輪量化寬松政策助推經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的大潮中，美國無疑成為“萬綠叢中的那一點紅”。最新公布的數(shù)據(jù)顯示，無論是制造業(yè)指數(shù)還是就業(yè)情況，美國經(jīng)濟(jì)運行表現(xiàn)均要優(yōu)于其他經(jīng)濟(jì)體。如果單從制造業(yè)PMI指數(shù)上比較就能證實中日歐與美國的差距正轉(zhuǎn)入兩極分化趨勢中。據(jù)統(tǒng)計，美國9月ISM制造業(yè)指數(shù)錄得51.5，為今年5月以來首次結(jié)束衰退，重新步入擴(kuò)張。而歐元區(qū)9月Markit制造業(yè)PMI終值僅為46.1，雖略好于預(yù)期，但已是第14個月處于經(jīng)濟(jì)萎縮狀態(tài)中。此外，中國9月制造業(yè)PMI表現(xiàn)雖環(huán)比出現(xiàn)小幅回升，但依然陷于經(jīng)濟(jì)下滑狀態(tài)。而受中歐市場需求萎縮拖累，日本第三季度大型制造商的景氣指數(shù)較此前一個季度繼續(xù)惡化。非美貨幣經(jīng)濟(jì)體共同走弱，直接增強了美元吸引力，從而間接壓低油價。

　　雖說美國作為全球第一大原油消耗國，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強于預(yù)期有助于提高需求前景，但隨著頁巖氣開發(fā)技術(shù)不斷成熟，替代需求對油價的沖擊將日益明顯。在替代因素及中日歐原油需求萎縮拖累下，EIA預(yù)計到明年全球原油需求增速將放緩至0.4%，供需失衡局面加劇導(dǎo)致過剩煉油產(chǎn)能將超過400萬桶/日。鑒于長期乏力的需求預(yù)期以及短期消費高峰逝去帶來的負(fù)面沖擊，美國對沖基金和其他大型投機客自9月底以來，連續(xù)兩周累計減持NYMEX原油期貨期權(quán)多頭頭寸約4.4萬手，較9月中旬高峰期下降22%。

　　經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不佳、淡季需求萎縮及資金做多力量下降成為當(dāng)前壓制油價重心不斷下移的三座大山，如果中東地區(qū)不能創(chuàng)造點“擦槍走火”事件，國際原油易跌難漲格局將難以轉(zhuǎn)變。

轉(zhuǎn)自期貨日報