國內喜慶雙節(jié)，海外國際原油卻經歷了跌宕起伏的一周。盡管上周五美國失業(yè)率大幅滑落，但無法抵消全球經濟趨弱的負面影響。截至收盤，WTI 12月輕質原油全周累計下挫2.37%，期價鎖定在89.88美元/桶；而ICE 11月布倫特原油一周跌幅僅為0.16%，期價報收于112.03美元/桶。當前布倫特原油較紐約原油溢價擴大至22.15美元/桶，逼近去年同期峰值。

　　在全球新一輪量化寬松政策助推經濟復蘇的大潮中，美國無疑成為“萬綠叢中的那一點紅”。最新公布的數(shù)據顯示，無論是制造業(yè)指數(shù)還是就業(yè)情況，美國經濟運行表現(xiàn)均要優(yōu)于其他經濟體。如果單從制造業(yè)PMI指數(shù)上比較就能證實中日歐與美國的差距正轉入兩極分化趨勢中。據統(tǒng)計，美國9月ISM制造業(yè)指數(shù)錄得51.5，為今年5月以來首次結束衰退，重新步入擴張。而歐元區(qū)9月Markit制造業(yè)PMI終值僅為46.1，雖略好于預期，但已是第14個月處于經濟萎縮狀態(tài)中。此外，中國9月制造業(yè)PMI表現(xiàn)雖環(huán)比出現(xiàn)小幅回升，但依然陷于經濟下滑狀態(tài)。而受中歐市場需求萎縮拖累，日本第三季度大型制造商的景氣指數(shù)較此前一個季度繼續(xù)惡化。非美貨幣經濟體共同走弱，直接增強了美元吸引力，從而間接壓低油價。

　　雖說美國作為全球第一大原油消耗國，經濟復蘇強于預期有助于提高需求前景，但隨著頁巖氣開發(fā)技術不斷成熟，替代需求對油價的沖擊將日益明顯。在替代因素及中日歐原油需求萎縮拖累下，EIA預計到明年全球原油需求增速將放緩至0.4%，供需失衡局面加劇導致過剩煉油產能將超過400萬桶/日。鑒于長期乏力的需求預期以及短期消費高峰逝去帶來的負面沖擊，美國對沖基金和其他大型投機客自9月底以來，連續(xù)兩周累計減持NYMEX原油期貨期權多頭頭寸約4.4萬手，較9月中旬高峰期下降22%。

　　經濟表現(xiàn)不佳、淡季需求萎縮及資金做多力量下降成為當前壓制油價重心不斷下移的三座大山，如果中東地區(qū)不能創(chuàng)造點“擦槍走火”事件，國際原油易跌難漲格局將難以轉變。

轉自期貨日報