在兩個(gè)交易日大挫130元/噸、跌幅近8%后，焦炭期貨主力合約1301終于在1600元/噸的整數(shù)關(guān)口企穩(wěn)，不過，昨日1301合約尾盤再度跳水，大跌3.04%收在1563元/噸。雖然此輪下跌已然較大，但由于需求不足，供應(yīng)過剩加劇，未來焦炭下跌空間依然存在。

　　今年伊始，整個(gè)煤-焦-鋼的產(chǎn)業(yè)鏈由于鋼材下游的終端消費(fèi)尤其是房地產(chǎn)市場(chǎng)的影響，產(chǎn)能過剩嚴(yán)重，整體表現(xiàn)疲弱，鋼價(jià)弱勢(shì)運(yùn)行使得焦炭期貨價(jià)格自2月初以來始終處于下跌通道中，整體下跌達(dá)500元/噸。在這段時(shí)間內(nèi)，焦化企業(yè)一方面不得不面臨下游鋼廠的不斷壓價(jià)，另一方面還需要保證企業(yè)的運(yùn)行不斷生產(chǎn)。一個(gè)比較有意思的現(xiàn)象就是，近幾個(gè)月度焦炭和生鐵產(chǎn)量每月都在增長(zhǎng)，不過除了5月之外基本維持著焦炭增速明顯大于生鐵增速的狀態(tài)。這就意味著，每個(gè)月度總會(huì)形成更多的庫存。統(tǒng)計(jì)局公布的6月數(shù)據(jù)顯示，6月焦炭產(chǎn)量高達(dá)3967.93萬噸，再創(chuàng)歷史新高，同比增加4.27%。而當(dāng)月生鐵產(chǎn)量為5571.51萬噸，同比增加1.07%。這也就可以解釋為什么盡管6月底期貨市場(chǎng)因資金推動(dòng)出現(xiàn)了一波反彈行情，而現(xiàn)貨市場(chǎng)卻在不斷降價(jià)，以及之后出現(xiàn)的連續(xù)兩天的巨幅回落。

　　進(jìn)入7月的傳統(tǒng)高溫季節(jié)，鋼廠原本就檢修增多，開工有所下滑，而在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈熊市中，將會(huì)更加積極地進(jìn)行停產(chǎn)檢修。這一點(diǎn)從中鋼協(xié)公布的7月上旬旬度日均產(chǎn)量中已經(jīng)得到體現(xiàn)，195.81萬噸/天的數(shù)據(jù)已較5、6月份出現(xiàn)較為明顯的回落。不過從焦化企業(yè)的角度來看，雖然鋼價(jià)下跌逼迫焦炭現(xiàn)貨價(jià)格連續(xù)出現(xiàn)罕見的大幅回落，但由于上游的煉焦煤價(jià)格在進(jìn)入5月后無法獨(dú)善其身，同樣出現(xiàn)大幅回落，使得焦企成本得到一定控制，成本的減少使得虧損幅度也有所放緩，這也就造成了盡管需求不理想，但焦炭產(chǎn)量屢創(chuàng)新高。只要煉焦煤的價(jià)格不反彈，焦企依然愿意生產(chǎn)，即使面臨后市需求更嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。因此，預(yù)計(jì)7月底至8月，鋼材產(chǎn)量增速很有可能明顯放緩。從鋼廠來看甚至很有可能出現(xiàn)較二季度減產(chǎn)情況，產(chǎn)量的控制將使得鋼價(jià)得到一定支撐，鋼價(jià)的下跌幅度將有所放緩。但需求不佳使得鋼價(jià)想要出現(xiàn)大幅反彈的可能性微乎其微，而同時(shí)焦炭方面仍然將維持高增長(zhǎng)的情況。以上這種情況一旦出現(xiàn)，焦炭的供應(yīng)將進(jìn)一步超過其需求，這使得焦炭無論期貨價(jià)格還是現(xiàn)貨價(jià)格都將較6月底及7月中上旬更弱。

　　總體來看，只要鋼價(jià)不出現(xiàn)大幅反彈，在未來的一兩個(gè)月整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈將基本維持現(xiàn)在的弱勢(shì)格局，焦炭供需將進(jìn)一步惡化，焦炭期貨價(jià)格很有可能維持下跌的走勢(shì)。按照目前的下跌速度，一旦空頭發(fā)力，1500元/噸并不遙遠(yuǎn)。

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