能源分析師們都信心滿滿的預(yù)測(cè)，隨著全球供給和需求的平衡，到2017年石油價(jià)格會(huì)反彈。然而，“購買并長(zhǎng)期持有長(zhǎng)期”這是華爾街用爛的口頭禪。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱恩斯曾經(jīng)說過，“從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，我們都死了。”

這個(gè)長(zhǎng)線思維違背了石油市場(chǎng)的邏輯。石油不僅成為了現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)歷史上最不穩(wěn)定的商品之一，同時(shí)也開始了一種上漲，崩潰，然后低迷多年的循環(huán)。

分析師們關(guān)注了原油這18個(gè)月的下跌，原油價(jià)格從2013年6月的107美元跌到本周二的37美元，大跌了65%。但事實(shí)上原油更是從2008年每桶147美元的高點(diǎn)跌下來的，下跌幅度高達(dá)74%。自從頁巖油革命以來，原油已經(jīng)持續(xù)下跌7年之久。

歷史告訴我們，盡管原油價(jià)格曾猛漲，但最后被證明是暫時(shí)的。從上世紀(jì)80年代以來，原油處在熊市中的時(shí)間越來越漫長(zhǎng)。

在1985年原油大跌的時(shí)候，油價(jià)從每桶35美元跌到到每桶10美元以下。然后一直到2003年，這期間原油價(jià)格平均不到每桶20美元。除了偶爾的熊市反彈，17年間原油價(jià)格保持低迷。

隨著OPEC未能遏制過度生產(chǎn)，美國的石油公司變得更有效率，應(yīng)用最新的開采科技生產(chǎn)更多的石油，再加上其他非歐佩克國家如俄羅斯、挪威和英國加大原油出口，使得原油供給和需求之間的差距被擴(kuò)大。

根據(jù)國際能源署的數(shù)據(jù)，現(xiàn)在世界上有30億桶原油流動(dòng)過剩，每天的原油供應(yīng)超過需求約160萬桶。

國際能源署和其他的行業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)明年原油供需能夠得到一些平衡，但這仍有待觀察，因?yàn)槭澜缟系拿恳粋�(gè)產(chǎn)油國都在盡可能多的生產(chǎn)石油。

他們可能因更低的價(jià)格而虧損，但顯然他們計(jì)劃用市場(chǎng)份額來彌補(bǔ)。

這多少有點(diǎn)讓人想起在1930年代大蕭條時(shí)期的大宗商品生產(chǎn)國。當(dāng)時(shí)盡管大宗商品價(jià)格不斷下跌，尤其是橡膠，20世紀(jì)20年代汽車的繁榮帶動(dòng)的了橡膠的巨大需求，亞洲國家，即使認(rèn)識(shí)到市場(chǎng)暴跌對(duì)新車的需求造成重創(chuàng)，但依然繼續(xù)以驚人的速度生產(chǎn)橡膠，結(jié)果推動(dòng)橡膠價(jià)格越來越低，同時(shí)也以同樣快的速度消耗他們的財(cái)富。

我們現(xiàn)在在產(chǎn)油國中看到了同樣的情形。俄羅斯最早明年就可能耗盡他們的現(xiàn)金盈余。沙特阿拉伯在全球債券市場(chǎng)擴(kuò)展他們過剩的外匯儲(chǔ)備，顯然是為能源價(jià)格長(zhǎng)期低迷做準(zhǔn)備。

美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)測(cè)能源價(jià)格的下降應(yīng)該是暫時(shí)的。而如果歷史可以借鑒的話，石油將很容易繼續(xù)走低，并持續(xù)多年低迷。

2009年石油曾短暫跌破低每桶37.75美元，低于這一水平時(shí)，油價(jià)長(zhǎng)期的支撐位在每桶20美元左右。這也意味著油價(jià)將額外的下降近50% !

低油價(jià)對(duì)通貨膨脹的影響將遠(yuǎn)比美聯(lián)儲(chǔ)造成的更持久。

這些是結(jié)構(gòu)性的，而不是暫時(shí)的，能源市場(chǎng)發(fā)生的變化可能會(huì)永久的改變化石燃料生產(chǎn)和消費(fèi)的方式。當(dāng)然在熊市中會(huì)有反彈，但是在更長(zhǎng)的時(shí)期微弱的反彈不足以改變繼續(xù)走低的趨勢(shì)。

來源：中金網(wǎng)