能源分析師們都信心滿滿的預測，隨著全球供給和需求的平衡，到2017年石油價格會反彈。然而，“購買并長期持有長期”這是華爾街用爛的口頭禪。

經(jīng)濟學家凱恩斯曾經(jīng)說過，“從長遠來看，我們都死了。”

這個長線思維違背了石油市場的邏輯。石油不僅成為了現(xiàn)代經(jīng)濟歷史上最不穩(wěn)定的商品之一，同時也開始了一種上漲，崩潰，然后低迷多年的循環(huán)。

分析師們關(guān)注了原油這18個月的下跌，原油價格從2013年6月的107美元跌到本周二的37美元，大跌了65%。但事實上原油更是從2008年每桶147美元的高點跌下來的，下跌幅度高達74%。自從頁巖油革命以來，原油已經(jīng)持續(xù)下跌7年之久。

歷史告訴我們，盡管原油價格曾猛漲，但最后被證明是暫時的。從上世紀80年代以來，原油處在熊市中的時間越來越漫長。

在1985年原油大跌的時候，油價從每桶35美元跌到到每桶10美元以下。然后一直到2003年，這期間原油價格平均不到每桶20美元。除了偶爾的熊市反彈，17年間原油價格保持低迷。

隨著OPEC未能遏制過度生產(chǎn)，美國的石油公司變得更有效率，應用最新的開采科技生產(chǎn)更多的石油，再加上其他非歐佩克國家如俄羅斯、挪威和英國加大原油出口，使得原油供給和需求之間的差距被擴大。

根據(jù)國際能源署的數(shù)據(jù)，現(xiàn)在世界上有30億桶原油流動過剩，每天的原油供應超過需求約160萬桶。

國際能源署和其他的行業(yè)監(jiān)管機構(gòu)預計明年原油供需能夠得到一些平衡，但這仍有待觀察，因為世界上的每一個產(chǎn)油國都在盡可能多的生產(chǎn)石油。

他們可能因更低的價格而虧損，但顯然他們計劃用市場份額來彌補。

這多少有點讓人想起在1930年代大蕭條時期的大宗商品生產(chǎn)國。當時盡管大宗商品價格不斷下跌，尤其是橡膠，20世紀20年代汽車的繁榮帶動的了橡膠的巨大需求，亞洲國家，即使認識到市場暴跌對新車的需求造成重創(chuàng)，但依然繼續(xù)以驚人的速度生產(chǎn)橡膠，結(jié)果推動橡膠價格越來越低，同時也以同樣快的速度消耗他們的財富。

我們現(xiàn)在在產(chǎn)油國中看到了同樣的情形。俄羅斯最早明年就可能耗盡他們的現(xiàn)金盈余。沙特阿拉伯在全球債券市場擴展他們過剩的外匯儲備，顯然是為能源價格長期低迷做準備。

美聯(lián)儲預測能源價格的下降應該是暫時的。而如果歷史可以借鑒的話，石油將很容易繼續(xù)走低，并持續(xù)多年低迷。

2009年石油曾短暫跌破低每桶37.75美元，低于這一水平時，油價長期的支撐位在每桶20美元左右。這也意味著油價將額外的下降近50% !

低油價對通貨膨脹的影響將遠比美聯(lián)儲造成的更持久。

這些是結(jié)構(gòu)性的，而不是暫時的，能源市場發(fā)生的變化可能會永久的改變化石燃料生產(chǎn)和消費的方式。當然在熊市中會有反彈，但是在更長的時期微弱的反彈不足以改變繼續(xù)走低的趨勢。

來源：中金網(wǎng)