過去的上半年,國際大宗商品跌勢一浪蓋過一浪。數(shù)據(jù)顯示,截至7月2日,跟蹤大宗商品價格走勢的CRB指數(shù)累計下跌近6%,跌幅已經(jīng)超過去年全年水平。
具體來看,大宗商品走勢呈現(xiàn)分化態(tài)勢,黃金、白銀遭遇三次大跌“滑鐵盧”,基本金屬與農(nóng)產(chǎn)品也全線下行,原油則反復(fù)震蕩并未卷入下跌“漩渦”。大宗商品價格是經(jīng)濟冷熱“溫度計”,在美元強勢回歸背景下,大宗商品可能還將繼續(xù)震蕩尋底。但隨著全球經(jīng)濟加快復(fù)蘇,“拐點”也越來越近。
紐約原油期貨價格在3日盤中走高,并突破每桶100美元大關(guān),刷新一年零兩個月來的高點。截至北京時間3日20時15分,紐約商品交易所8月交割的原油期貨價格大漲1.86%至每桶101.44美元,黃金期貨價格上漲0.40%至每盎司1248.8美元。
大宗商品難止跌勢
大宗商品并未止住前兩年的跌勢,從上半年來看止跌跡象仍不明顯。在國際大宗商品市場中,銅、鐵礦石、大豆、玉米等大宗貿(mào)易品種均有較大跌幅,使得跟蹤大宗商品價格走勢的CRB指數(shù)在上半年累計下跌超過6%。
分析人士指出,歐元區(qū)債務(wù)危機和部分新興經(jīng)濟體經(jīng)濟增速下降等原因,壓倒美國經(jīng)濟復(fù)蘇,成為影響商品走勢的更為重要的基本面因素。
除宏觀環(huán)境不樂觀外,大宗商品供需面壓力也非常明顯,特別是工業(yè)品,在需求放緩和供應(yīng)加速增長背景下,已經(jīng)全面進入過剩周期,去庫存和去產(chǎn)能雙重壓力疊加,使得工業(yè)品整體弱勢非常明顯。
金屬銅因經(jīng)濟預(yù)測精準(zhǔn)能力被冠以“銅博士”頭銜。上海中期期貨分析師方俊峰表示,由于全球最大的精煉銅消費國中國正處在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的過程中,在產(chǎn)能過剩與高庫存壓力下,需求不濟再給“銅博士”潑了一盆冷水。
貨幣因素是壓垮大宗商品價格的最后一根稻草,它即把大宗商品價格推得很高,也把它摔得很重。寶城期貨金融研究所所長助理程小勇認為,全球貨幣擴張已經(jīng)達到極限,而新興經(jīng)濟體貨幣穩(wěn)中趨緊,風(fēng)險資產(chǎn)去金融化和去泡沫化也同步上演,美聯(lián)儲貨幣政策常規(guī)化即將啟動,全球經(jīng)濟復(fù)蘇面臨更多挫折,“雙驅(qū)動復(fù)蘇”可能改變?yōu)?ldquo;單驅(qū)動復(fù)蘇”甚至熄火。
分化跡象明顯
原油“一枝獨秀”
從大宗商品今年的整體表現(xiàn)可以看出,其中分化跡象愈發(fā)明顯。今年以來,黃金、銅、玉米等大幅下挫,黃金、白銀的累積跌幅分別達到25%與35%,進入“熊市”;玉米、倫銅累計跌幅分別達到23%與12%;而原油價格卻累計上漲約10%,表現(xiàn)出“一枝獨秀”的姿態(tài)。
市場人士認為,導(dǎo)致大宗商品走勢分化的原因在于這些板塊屬性差異,黃金、銅、大豆、玉米等更易受宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇速度慢、商品需求難以啟動、美國QE可能提前退出等因素影響。特別是由于美元指數(shù)大幅上漲,黃金保值作用下降,導(dǎo)致黃金在短期內(nèi)出現(xiàn)斷崖式下挫。
對黃金、白銀來說,上半年的大跌備受關(guān)注,市場將其原因歸結(jié)于美聯(lián)儲對QE政策的態(tài)度松動。有市場人士表示,與美元高度相關(guān)的黃金,已經(jīng)面臨美國貨幣相對收緊、政府去杠桿過程,對應(yīng)的是社會利率抬升,這意味著黃金作為全球美元金融水位的“浮標(biāo)”自然將進入熊市周期中。
今年,美國黃金期貨價格最低跌破1200美元/盎司,但機構(gòu)近期仍在不斷看空金價。高盛6月底一份報告預(yù)計,金價將在明年底跌至每盎司1050美元。瑞信6月25日發(fā)布的商品研究報告認為,由于投資者喪失信心,金價將在12個月內(nèi)跌至每盎司1150美元,同日摩根士丹利也將其2014年金價預(yù)期下調(diào),預(yù)示對避險資產(chǎn)需求減少。
轉(zhuǎn)自中國證券報