伴隨著美聯(lián)儲第二次定量寬松政策的塵埃落定，全球商品市場再次步入牛市之中。與之前農(nóng)產(chǎn)品、金屬市場大放異彩，而化工產(chǎn)品相對沉悶不同，在此輪牛市啟動中，化工品種將有可能成為下一個引爆市場的品種。大連LLDPE在上一輪的上漲中，漲幅相對滯后，從9月中旬的10600附近上漲至11600附近，上漲幅度不超過9%，而同期金屬鋅品種上漲逾20%，農(nóng)產(chǎn)品漲幅均超過25%，缺少資金的關(guān)注是化工品種漲幅落后的重要原因。但隨著原油價格成功突破85美元，并一度上漲至86.9美元/桶，且下游需求持續(xù)好轉(zhuǎn)，LLDPE前景光明。

　　美聯(lián)儲開啟印鈔大閘，全球流動性過剩加劇

　　為了應(yīng)對全球金融危機(jī)，美聯(lián)儲在2008年12月至2010年3月期間進(jìn)行了規(guī)模高達(dá)1.75萬億美元的國債購買計劃，但隨著此項計劃的結(jié)束，其實際效果卻飽受各方爭議。失業(yè)率高居不下，房地產(chǎn)市場持續(xù)萎靡，通貨膨脹率過低，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐異常緩慢。為了刺激經(jīng)濟(jì)，美聯(lián)儲上周三推出了新一輪的國債購買計劃，計劃在未來8個月內(nèi)購買總值為6000億美元的美元國債。從總量上來看，超過了之前市場預(yù)期的5000億美元，但為期8個月的期限將總量分散后卻低于市場預(yù)期，總體來看，與市場預(yù)期相符合。美聯(lián)儲接連開啟印鈔大門，美元指數(shù)持續(xù)下降。

　　伴隨著美元指數(shù)的持續(xù)走低，原油價格成功突破85美元。雖然目前來看原油需求并未完全恢復(fù)，庫存量也在進(jìn)一步走高，但是臨近冬季，因取暖需求對原油的需求量重新恢復(fù)，且由于天氣異常，市場普遍猜測今年北半球?qū)⒔?jīng)歷一個異于往年的冬季，因此也進(jìn)一步看高未來原油價格的走勢，預(yù)計原油價格的重心將會進(jìn)一步提高，振蕩區(qū)間為80-90美元。

　　國內(nèi)通脹加劇，工業(yè)品價格上漲壓力加大

　　近半年以來，國內(nèi)面臨的通脹壓力越來越大。9月份CPI指數(shù)同比上漲3.6%，創(chuàng)下了23個月以來的新高。為了抑制國內(nèi)的通貨膨脹壓力，中國人民銀行于2010年10月20日起上調(diào)人民幣存貸款利率0.25個百分點。此次加息幅度不大，對市場抑制作用相對有限，相反人民幣加息進(jìn)一步加大了國際熱錢流入的幅度。從目前市場價格分析來看，10月份我國CPI指數(shù)很有可能進(jìn)一步上漲，超過4%的警戒位。通脹壓力與日俱增，全國各地?zé)o論是生活必需品還是工業(yè)品全是“漲聲”一片，國內(nèi)化工市場也不甘落后，中石化中石油相繼上調(diào)了LLDPE出廠價格，目前市場上中石化華東市場LLDPE 7042已經(jīng)上調(diào)至每噸11450元，較10月中旬調(diào)高了逾600元/噸，現(xiàn)貨交易商對于之后的價格走勢也普遍看好。

　　國內(nèi)需求逐漸釋放，對LLDPE上漲有一定的支撐

　　每年的9-12月份是農(nóng)膜生產(chǎn)的旺季，且由于普遍認(rèn)為今年冬季將比往年較冷，對農(nóng)膜需求量有可能高于往年，各地的貿(mào)易商也加大了對農(nóng)膜的采購及儲存量，從近階段的農(nóng)膜產(chǎn)量來看，已經(jīng)超過今年年初的水平，有望繼續(xù)上升。整個上下游企業(yè)中，對于未來一段時間LLDPE價格走勢也是持比較樂觀的態(tài)度，為了應(yīng)對未來有可能出現(xiàn)的較大幅度的上漲，不少貿(mào)易商已經(jīng)開始囤貨，因此，從基本面來看，LLDPE具備較大幅度上漲的可能性。

　　通貨膨脹壓力加大，央行有可能采取進(jìn)一步加息政策

　　自2010年10月20日，央行意外提高人民幣存貸款利率，到現(xiàn)在已經(jīng)近半個月，從市場反應(yīng)來看，效果并不是很明顯，股市甚至出現(xiàn)了一波相當(dāng)猛烈的上漲行情。但是一旦10月份CPI指數(shù)公布超過4%的警戒位，便不排除央行有進(jìn)一步加息的可能。從以往的經(jīng)驗來看，無論哪一次加息，都不是一蹴而就的，往往經(jīng)歷了3—5個加息過程，而市場對央行加息的反應(yīng)也多是在前幾次加息中以繼續(xù)上漲作為反應(yīng)，但是一旦連續(xù)加息到一定幅度對市場必然會導(dǎo)致負(fù)面作用。在目前各國均在打“貨幣戰(zhàn)”競相貶值的國際環(huán)境下，中國采取強(qiáng)硬的加息政策，必然導(dǎo)致更多的國際熱錢進(jìn)入中國，這也會使得貨幣政策效果大打折扣，因此其可能性有待進(jìn)一步考量。

　　全球流動性泛濫，國際熱錢進(jìn)入中國市場加大了國內(nèi)通貨膨脹壓力，大宗商品價格持續(xù)上漲，在整體向好的大環(huán)境下，筆者繼續(xù)看好LLDPE近一段時間的走勢。但在央行加息的考驗下，其上漲必將有一定的反復(fù)。1101合約下一目標(biāo)位直指前期高點12700，并有可能振蕩上漲至13000一線。

【期貨日報】