隨著LLDPE整個產(chǎn)業(yè)鏈去庫存化即將完成，后期下游補庫存將成為市場上漲的關(guān)鍵動力。　　

　　大慶石化55萬噸全密度裝置故障停車，工廠資源緊張，12月石化連續(xù)上調(diào)價格，LLDPE展開了一輪上行行情，產(chǎn)業(yè)鏈利潤逐漸修復。隨著宏觀經(jīng)濟觸底回升，整個產(chǎn)業(yè)鏈去庫存化即將完成，后期補庫存將成為市場上漲的關(guān)鍵動力，預計LLDPE短期振蕩整理，消化近期漲幅后，將會延續(xù)上行趨勢。

　　產(chǎn)業(yè)鏈利潤修復，上游原料支撐塑料市場

　　亞洲乙烯方面，LLDPE與乙烯價差從10月的負值逐漸轉(zhuǎn)為正值，目前價差維持在100—120美元/噸的水平，產(chǎn)業(yè)鏈利潤逐漸恢復。自12月生產(chǎn)商因利潤持續(xù)走低紛紛降低裝置開工率以來，東北亞乙烯供應面壓力逐漸凸顯，同時中東貨源也未進入市場，截至周二收盤，東北亞乙烯自最低點反彈110美元/噸至1269美元/噸。加上大慶石化120萬噸乙烯裝置停車，供應緊張局面暫時難以扭轉(zhuǎn)，乙烯價格將維持高位振蕩。在產(chǎn)業(yè)鏈利潤修復的情況下，上游乙烯價格將從成本上支撐LLDPE價格。

　　原油市場，上周EIA原油庫存減少96.4萬桶，由于寒冷天氣所致，精煉油庫存也減少109萬桶。同時受美國兩黨談判進展及多項經(jīng)濟數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)的影響，原油價格上周上漲2.2%。最新的CFTC持倉數(shù)據(jù)顯示，在NYMEX原油市場，管理基金多頭持倉增加，空頭持倉大幅減少，顯示投機基金看多原油市場。目前市場關(guān)注伊朗明年一月六方會談之前的動向，敘利亞內(nèi)部的暴力沖突未見中止跡象，地緣沖突將會支撐原油以及石化產(chǎn)業(yè)鏈價格維持堅挺。

　　石化企業(yè)挺價意愿強烈

　　12月初大慶石化大乙烯裝置因蒸餾塔起火停車，與其相配套的55萬噸全密度聚乙烯裝置停車。受影響產(chǎn)能約占全國LLDPE產(chǎn)能的10.8%，廠家初步預計停車將持續(xù)一個月以上，產(chǎn)量將減少4萬噸，這部分產(chǎn)量主要流向區(qū)域為華北與華東地區(qū)。受東北地區(qū)嚴寒天氣影響，大慶石化也存在再次開車時間延遲的可能。若開車時間延遲到春節(jié)后，將會造成13萬噸的產(chǎn)能損失，這將給明年1—2月華北和華東市場的企業(yè)備貨造成較大的供應壓力。

　　目前石化全年的計劃任務已經(jīng)接近尾聲，加之石化企業(yè)庫存較低，生產(chǎn)廠家挺價意愿強烈。

　　下游補庫存將是后期市場上漲動力

　　目前地膜企業(yè)生產(chǎn)逐步好轉(zhuǎn)，規(guī)模企業(yè)開機率逐步提升至60%—90%。前期國內(nèi)塑料中間貿(mào)易商及下游需求企業(yè)均采取低庫存的防御性策略，造成整體社會庫存較往年正常水平明顯偏低。11月中采化纖和橡膠塑料行業(yè)PMI指數(shù)中原材料庫存分項指標為44.2，較10月份的43有所回升，說明目前下游的原材料庫存仍處在收縮階段，但降幅有所收窄。目前下游原料庫存明顯偏低，隨著明年1月后春季剛性需求啟動，貿(mào)易商采購力度加大及下游補庫存需求將成為后期市場上漲的關(guān)鍵動力。

　　綜上所述，隨著LLDPE整個產(chǎn)業(yè)鏈去庫存化即將完成，產(chǎn)業(yè)鏈利潤逐漸修復，后期下游補庫存將成為市場上漲的關(guān)鍵動力。操作上，維持中線偏多思路，可逢低在10450—10550建立多單，止損位10380。

轉(zhuǎn)自期貨日報網(wǎng)