國(guó)內(nèi)塑料期貨市場(chǎng)昨日低位顯現(xiàn)買(mǎi)盤(pán)動(dòng)力，一掃前日頹勢(shì)。主力合約1105雖然跌幅一度達(dá)到3%之多，但在11500元/噸附近的大量買(mǎi)單涌入，令其表現(xiàn)出低位抗跌性。我們認(rèn)為，以下因素造成近期這一局面。

　　政策因素主導(dǎo)大方向走勢(shì)。近期國(guó)內(nèi)貨幣回籠對(duì)市場(chǎng)的抽血效應(yīng)對(duì)于疲弱的塑料市場(chǎng)形成一定的壓制。在加息預(yù)期偏高的春節(jié)期間，塑料難以走出較為強(qiáng)勢(shì)的行情。不斷調(diào)高的存款準(zhǔn)備金及周邊市場(chǎng)利空的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對(duì)于節(jié)前塑料市場(chǎng)來(lái)說(shuō)都是難以擺脫的利空因素。

　　國(guó)際原油的大幅回落是誘因。近幾日NYMEX原油價(jià)格一掃前期風(fēng)光走勢(shì)，價(jià)格連跌5個(gè)交易日，從94.58美元壓力位一路回落至60日均線(xiàn)附近。出現(xiàn)這一現(xiàn)象主要受到自身庫(kù)存增加，需求量降低的雙向基本面影響所致。美元的大幅走低，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的不利也是側(cè)面打擊全球原油走勢(shì)的重要因素。此輪下跌對(duì)于國(guó)際原油來(lái)說(shuō)是一個(gè)較為重要的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，自去年9月末原油成功站上60日均線(xiàn)后達(dá)近4個(gè)月，漲幅達(dá)20%。

　　考慮到國(guó)際原油在能源化工品種中的主導(dǎo)價(jià)格地位，此輪回撤60均線(xiàn)或引發(fā)國(guó)內(nèi)塑料市場(chǎng)牛熊轉(zhuǎn)變的重要時(shí)間節(jié)點(diǎn)。與此同時(shí)，作為塑料上游的乙烯價(jià)格仍處于相對(duì)平穩(wěn)的情況下，短期在供需相對(duì)平衡的狀態(tài)下，難以對(duì)國(guó)內(nèi)塑料市場(chǎng)價(jià)格形成較大的左右力量。

　　現(xiàn)貨市場(chǎng)成交清淡，下游消費(fèi)動(dòng)力不足也是塑料頹勢(shì)不改的重要因素。目前LLDPE主流報(bào)價(jià)在11000-11150元/噸，LDPE在13250元/噸左右。HDPE拉絲在10650-10800元/噸，注塑在10150-10000元/噸，膜料在10600-10900元/噸，中空在10400-10800元/噸。膜料加工廠(chǎng)節(jié)前停工放假導(dǎo)致開(kāi)工率不足，迫使現(xiàn)貨市場(chǎng)成交十分清淡。中間商出貨量極低且利潤(rùn)微薄是目前塑料現(xiàn)貨市場(chǎng)的普遍現(xiàn)象。連塑在跌破12640元后，期現(xiàn)價(jià)差再次回落至較為較為合理的區(qū)間。這使得買(mǎi)盤(pán)機(jī)會(huì)漸漸清晰，從當(dāng)日5月合約價(jià)格走勢(shì)也能看出這一特點(diǎn)。低位買(mǎi)盤(pán)動(dòng)能正逐步加強(qiáng)。

　　另外，從技術(shù)層面來(lái)看，前期塑料有回調(diào)的技術(shù)性壓力。12400元/噸附近的壓力連日未能突破造成了近日的大幅回落。昨日技術(shù)性支撐12640元/噸表現(xiàn)較為明顯。從持倉(cāng)來(lái)看，當(dāng)天日內(nèi)以多進(jìn)空退為主。日內(nèi)炒作勢(shì)頭不及PTA，但40萬(wàn)手以上的成交量在振幅不足2%的行情中仍屬較高表現(xiàn)。總體來(lái)看，周三塑料期價(jià)已出現(xiàn)短期見(jiàn)底現(xiàn)象。關(guān)注12640元支撐有效性及國(guó)際原油60日均線(xiàn)爭(zhēng)奪是關(guān)鍵。當(dāng)然，節(jié)日期間會(huì)否加息也是同樣需要投資者重點(diǎn)關(guān)注的因素之一。

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