永安期貨北京研究院分析師郭誠對《證券日報(bào)》記者表示，由于一系列因素，滬膠明顯缺乏上行動(dòng)力，在3月上旬的暴跌中，市場明顯超賣，有修復(fù)的需要，因此才有了連續(xù)的反彈。此外，在國內(nèi)3月份開始割膠，現(xiàn)貨新來源出現(xiàn)，以及以房地產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)下降為標(biāo)志的整體空頭市場形成的情況下，上半年滬膠的壓力仍將較大。

　　滬膠強(qiáng)力反彈

　　距壓力位近2000點(diǎn)空間

　　從2月9日，滬膠主力合約1109達(dá)到42895元/噸的新高后，開始下挫之旅，2月28日，跌破20日均線，當(dāng)日下跌1220點(diǎn)，收于38900元/噸。至此，5日、10日、20日均線全部空頭排列。

　　主力合約更是在3月4日跌破60日均線，雖然次日反彈，但下一交易日卻迎來更大幅度的下挫，當(dāng)日暴跌2350點(diǎn)，跌幅6.23%。目前60日均線已經(jīng)走平。

　　反彈之前的3月14日滬膠主力合約出現(xiàn)低位十字星。一德期貨分析師楊志昌對記者表示，從技術(shù)形態(tài)上看，低位十字星是明顯的反彈形態(tài)，反彈高度的第一壓力位將是跳空低開的34800一線形成的缺口，若膠價(jià)不能站上35000，橡膠回調(diào)大趨勢仍在繼續(xù)。

　　昨日，主力合約收于35880元/噸，距離60日線壓力位還有近2000點(diǎn)空間。

　　郭誠表示，除去前期多頭獲利巨大后的回吐，橡膠供應(yīng)隨著中國3月份割膠的開始而好轉(zhuǎn)。由于中東局勢緊張，原油市場吸引資金進(jìn)入，從而造成其他大宗商品失血。

　　此外，對沖基金做空日膠期貨的資金面壓力也很大。再加上地震爆發(fā)，多單交易者開始恐慌性的止損離場觀望。這些都是引起近期日膠下跌幅度過快過大的因素。

　　恐慌性拋盤

　　將日膠打至熔斷價(jià)

　　楊志昌表示，就橡膠基本面而言，供應(yīng)偏緊、需求旺盛的格局仍然存在，但情況已有所緩解。

　　橡膠現(xiàn)貨價(jià)格高企，削弱了國內(nèi)輪胎企業(yè)的需求，而2011年汽車優(yōu)惠政策結(jié)束令橡膠需求雪上加霜，因此橡膠有了調(diào)整的內(nèi)在需求。

　　日本地震重災(zāi)區(qū)巖手縣、宮城縣是該國汽車的生產(chǎn)基地，地震發(fā)生后，豐田、本田汽車宣布震區(qū)工廠全部停產(chǎn)，日產(chǎn)公司則直接將國內(nèi)所有工廠停產(chǎn)。

　　大地震給生產(chǎn)第一線造成的影響逐步擴(kuò)大到日本全國。豐田含子公司在內(nèi)的共5個(gè)工廠、日產(chǎn)的3個(gè)工廠、本田的2個(gè)工廠停產(chǎn)。

　　郭誠表示，根據(jù)日本最新的數(shù)據(jù)顯示，日本2月份國內(nèi)汽車銷量為252634輛，同比下滑14.33%，降幅大幅縮窄。但此次地震對于日本基建的破壞，以及對交易者消費(fèi)情緒的打壓，日本車市會(huì)再度面臨大幅下挫。

　　楊志昌說，震后日本政府需要巨資預(yù)算重建災(zāi)區(qū)，市場資金將有縮減預(yù)期。在市場對日本遭受損失尚無官方統(tǒng)計(jì)下，恐慌性拋盤迅速將日膠連續(xù)打在熔斷價(jià)位。

　　由于日膠交割品單一的影響，正常情況下本應(yīng)接近的RSS3#泰國煙片膠和STR20#輪胎級(jí)標(biāo)準(zhǔn)膠，其價(jià)差在暴跌之前高達(dá)30%以上，因此靠逼倉推高的膠價(jià)根基不牢，一旦風(fēng)吹草動(dòng)，橡膠則一瀉千里。

　　累積風(fēng)險(xiǎn)釋放

　　橡膠后市將平穩(wěn)

　　日本大地震發(fā)生后，全球橡膠價(jià)格大幅走弱引發(fā)了東南亞等橡膠主產(chǎn)國的擔(dān)憂。郭誠提醒說，目前，泰國現(xiàn)貨市場情況很糟糕。泰國原料價(jià)格從180泰銖/公斤迅速下滑。這也使得泰國政府出臺(tái)政策，暫時(shí)禁止出口橡膠。以保護(hù)當(dāng)?shù)啬z農(nóng)利益。

　　而記者了解到，日膠的大幅反彈，也是受到供應(yīng)憂慮的提振。

　　據(jù)了解，日本橡膠消費(fèi)量約占全球消費(fèi)量的7%。國際天然橡膠生產(chǎn)國協(xié)會(huì)表示，日本一些輪胎工廠的關(guān)閉并沒有大幅的影響全球需求。

　　楊志昌告訴記者，國際橡膠協(xié)會(huì)已經(jīng)對膠價(jià)暴跌迅速做出反應(yīng)，上周召開會(huì)議考慮停止出口或減產(chǎn)支撐膠價(jià)，主產(chǎn)國泰國政府已經(jīng)呼吁降低天膠現(xiàn)貨供應(yīng)。

　　另外，由于日本汽車和輪胎公司的制造工廠大部分置于海外，因此對橡膠需求的放緩是暫時(shí)的，豐田、普利司通、橫濱輪胎等企業(yè)紛紛發(fā)表公告恢復(fù)部分生產(chǎn)，一定程度上平復(fù)了橡膠市場的恐慌情緒。

　　據(jù)國際橡膠研究組織介紹，2011年全球橡膠需求料將上漲至2610萬噸，同比增加7%；產(chǎn)量將增加6.2%，供應(yīng)缺口將進(jìn)一步放大。因此，恐慌性情緒過后，本應(yīng)平穩(wěn)調(diào)整的膠價(jià)呈現(xiàn)急跌急漲的趨勢，累積的風(fēng)險(xiǎn)宣泄釋放，橡膠后市將走向平穩(wěn)。

【證券日報(bào)】