因空頭反撲，近期漲幅過大的甲醇出現(xiàn)回調(diào)，甲醇1405合約周三盤中一度跌停，塑料、PVC、PTA等化工品種亦紛紛飄綠。業(yè)內(nèi)人士指出，近期甲醇連續(xù)大漲主要受供應(yīng)偏緊影響，目前基本面無太大變化，考慮到獲利回吐壓力和增量空頭資金進(jìn)駐，甲醇行情或迎關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，短期多頭仍將維持強(qiáng)勢。而PVC、PTA等前期持續(xù)非常短暫的反彈或由投機(jī)資金所致，在原油維持弱勢震蕩的情況下，化工品未來行情或回歸基本面，投資者后期需繼續(xù)注意品種的強(qiáng)弱轉(zhuǎn)換。

　　甲醇跌后或回升

　　周三，甲醇主力1405合約開盤后走勢偏弱，多頭集中出逃致期價跳水，盤中一度跌停，尾盤小幅回升報收3247元/噸，重挫3.45%，日增倉-2958手，成交量28.47萬手。從近期走勢來看，10月底至12月初，甲醇市場進(jìn)入一輪瘋狂的上漲周期，甲醇1405合約從10月23日的2797元/噸一路漲至12月10日的3360元/噸，并創(chuàng)下年內(nèi)新高3404元/噸。

　　華泰長城期貨研究員胡佳鵬在接受中國證券報記者采訪時表示，近期甲醇瘋漲主要有四個中期因素。首先，天然氣制甲醇裝置停產(chǎn)造成國內(nèi)供應(yīng)下降；其次，東南亞大型裝置檢修導(dǎo)致供應(yīng)緊張、價格飆漲，使國內(nèi)轉(zhuǎn)口貿(mào)易旺盛，進(jìn)一步加劇了國內(nèi)貨源緊張；第三，近期下游二甲醚、甲醛等廠商調(diào)漲出廠價，為甲醇強(qiáng)勢上漲贏得了空間；最后，游資炒作，成交量大幅放大。

　　對于周三甲醇出現(xiàn)回調(diào)，“這很明顯是游資炒作，成交量大幅放大，持倉量小幅下降，從持倉變化來看，主力多空均有增倉，空頭稍多于多頭，主力多空雙方仍激烈博弈，整體多頭勢力仍要強(qiáng)于空頭。”胡佳鵬說。

　　對于后市，胡佳鵬認(rèn)為，甲醇下跌空間有限，跌后再次回升的概率稍大，主要理由是目前1405合約價格貼水，華東現(xiàn)貨價格高達(dá)903元/噸，創(chuàng)歷史新低，對期價有一定支撐。此外，當(dāng)前基本面變化不大，雖然受高價甲醇影響，寧波禾元MTO裝置低負(fù)荷運(yùn)行，但現(xiàn)貨價格仍維持漲勢，華東華南庫存緊張的局面未變，轉(zhuǎn)口利潤依然豐厚，基本面仍對期價有支撐。

　　光大期貨研究員鐘美燕同時指出，目前的甲醇市場尚不能輕言開啟下跌通道，短期仍然是多頭行情。對于1401合約，基本面矛盾加上資金的放大效應(yīng)將使期價進(jìn)一步修復(fù)與現(xiàn)貨的貼水，價格仍有向上空間；對于1405合約，應(yīng)持謹(jǐn)慎態(tài)度，建議投資者勿要追空。

　　化工品種強(qiáng)弱轉(zhuǎn)換

　　昨日甲醇領(lǐng)跌的同時，PTA1405合約跌0.03%，塑料1405合約跌0.89%，PVC1405合約跌0.54%，化工品種期貨幾乎全線飄綠。業(yè)內(nèi)人士指出，近期宏觀面相對平靜，化工品走出一輪反彈行情，主要源于自身供需面的驅(qū)動。而在原油維持弱勢震蕩的情況下，未來原油價格對化工品的傳導(dǎo)能力有限，未來化工品價格走勢還是由各自的基本面決定。

　　對于前期化工品走勢，安信期貨研究員楊珖表示，塑料持續(xù)上漲，源于裝置檢修導(dǎo)致的現(xiàn)貨供給緊張及期貨價格貼水修復(fù)等；PTA的陰跌趨勢則是基于供給的寬松及需求的低迷，短線的反彈也屬于技術(shù)因素及產(chǎn)業(yè)資金的干擾；甲醇的暴漲則更是將供給緊缺及期貨貼水修復(fù)演繹到極致。

　　東證期貨研究所研究員金曉補(bǔ)充稱，PVC跟PTA基本面類似，供給嚴(yán)重過剩，前期持續(xù)非常短暫的反彈或由投機(jī)資金所致，事實(shí)上，PVC和PTA受制于自身的供給壓力，價格短期很難起來。

　　對于昨日化工品全線下跌的原因，金曉指出，PVC局部地區(qū)供給充裕，需求仍舊疲弱；PTA現(xiàn)貨仍顯堅挺，且貨源并不寬松，但下游需求一般，基本面無大變化；塑料供給偏緊和庫存較低的基本面情況短期并未得到改善，塑料下跌更多是多頭獲利回吐壓力所致。

　　對于后市，銀河期貨研究中心分析師董世光指出，雖然國際原油價格自低位一路反彈，但由于整個化工產(chǎn)業(yè)鏈非常龐大，原油對各個品種的傳導(dǎo)周期不同，加之國內(nèi)資金因素，價格走勢短期內(nèi)也較難趨于一致。與此同時，宏觀資金因素也是主導(dǎo)國內(nèi)商品期貨市場的重要因素之一，在缺乏明顯熱點(diǎn)的情況下，整體市場或選擇跟隨股指向下調(diào)整。后期來看，投資者需要繼續(xù)注意品種的強(qiáng)弱轉(zhuǎn)換，塑料基本面強(qiáng)勢，而天然橡膠也處在收儲與季節(jié)性強(qiáng)勢下，雖然短期會有一定技術(shù)性調(diào)整，但總體仍處于反彈格局之中。

　　楊珖則認(rèn)為，目前化工品的價格矛盾主要體現(xiàn)在供求關(guān)系上，而不在成本端，且原油的成本傳遞也受到了一定的阻礙。另外，經(jīng)濟(jì)階段性反彈的結(jié)束也將給工業(yè)品帶來壓力。塑料方面，重點(diǎn)關(guān)注新增以及檢修裝置的開工順利與否。由于目前供求關(guān)系仍舊偏緊，所以不建議做空，尤其是近月合約。另外，可以關(guān)注買近拋遠(yuǎn)的套利操作。PTA方面，在供給寬松及需求疲弱的雙重壓力下，陰跌之勢暫難有改觀，維持空頭思路。

轉(zhuǎn)自中國證券報