胃口不好消化不了，近期煤焦鋼板塊的反彈無(wú)力對(duì)此體現(xiàn)得尤為明顯。7月下旬到8月上旬，大連焦煤及上海螺紋鋼價(jià)格跟隨股市小幅反彈，但限于基本面供需矛盾壓力，于上周五（8月8日）開始顯著回落。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，盡管宏觀市場(chǎng)目前呈現(xiàn)出轉(zhuǎn)暖跡象，但煤焦鋼市場(chǎng)終端需求尚未有明顯改善，使得鋼材價(jià)格反彈呈現(xiàn)“上有頂下無(wú)底”的特點(diǎn)，下半年煤焦鋼板塊價(jià)格漲跌仍須看市場(chǎng)消化。

　　反彈“上有頂下無(wú)底”

　　螺紋鋼是期貨市場(chǎng)中具有代表性的黑色品種。螺紋鋼期貨價(jià)格從7月下旬最低3020元/噸附近一度上漲至3120元/噸，漲幅近100元/噸。數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)螺紋鋼期貨價(jià)格累計(jì)跌幅超過(guò)14%。

　　申銀萬(wàn)國(guó)期貨分析師鄭楠表示，下半年宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)近期表現(xiàn)偏暖，鋼材市場(chǎng)資金偏緊情況略有改善。但鐵礦石、焦炭?jī)r(jià)格仍飽受過(guò)剩的供應(yīng)影響疲態(tài)盡顯，鋼材價(jià)格反彈呈現(xiàn)“上有頂下無(wú)底”的特點(diǎn)，預(yù)計(jì)未來(lái)煤焦鋼價(jià)格仍有再下一個(gè)臺(tái)階的可能。

　　鄭楠認(rèn)為，前期各地高溫天氣居多，工地施工進(jìn)度減緩，鋼材下游需求基本隨采隨用，有效需求明顯不足，且鋼廠利潤(rùn)較好，主動(dòng)拉抬價(jià)格動(dòng)力不足。由于原材料端成本大幅下移，鋼廠利潤(rùn)可觀，鋼材供給下半年預(yù)計(jì)仍將維持高位。需求方面，重點(diǎn)在于棚戶區(qū)改造工程及鐵路基建項(xiàng)目能否補(bǔ)足今年房地產(chǎn)新屋開工大幅下滑的缺口。

　　指望“金九銀十”須盯需求

　　寶城期貨金融研究所所長(zhǎng)助理程小勇指出，從基本面看，由于鋼廠利潤(rùn)保持相對(duì)穩(wěn)定，因此鋼廠開工率一直保持在91%以上，從而鋼材產(chǎn)出繼續(xù)保持高位，但目前處于季節(jié)性消費(fèi)淡季，盡管鋼材社會(huì)庫(kù)存下降，但是鋼廠本身的存貨增加，因此鋼材價(jià)格并沒有跟隨股指反彈，目前支撐鋼材價(jià)格上漲的因素很少，力度也很弱，去產(chǎn)能并沒有取得明顯效果。鋼鐵行業(yè)期待的“不破不立”的格局短期因利潤(rùn)回升難以到來(lái)，需等待“金九銀十”消費(fèi)旺季帶來(lái)的反彈動(dòng)力，但估計(jì)反彈動(dòng)力依舊偏弱。

　　程小勇認(rèn)為，在基建投資放緩的壓力下，煤焦鋼由宏觀企穩(wěn)帶動(dòng)的階段性反彈會(huì)隨之宏觀紅利的消化而結(jié)束，煤焦鋼去產(chǎn)能緩慢決定了價(jià)格還將在較長(zhǎng)時(shí)間探底。

　　鋼鐵業(yè)須放下自身“包袱”

　　國(guó)泰君安期貨分析師林小春認(rèn)為，鋼材需求盡管連續(xù)數(shù)月向好，但在宏觀不會(huì)出現(xiàn)全面刺激的前提下，需求繼續(xù)向上增加的空間不大。對(duì)于焦煤焦炭而言，最大的問題在于下游回款，當(dāng)前鋼廠對(duì)于焦化廠的結(jié)算方式，普遍以月結(jié)承兌匯票進(jìn)行。如果焦化廠需要現(xiàn)款，必須按照承兌率進(jìn)行貼息，焦化廠資金壓力較大，因此，大概率不會(huì)形成反轉(zhuǎn)的可能。

　　中債資信評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)部分析師聶建康表示，鋼鐵業(yè)需求端預(yù)計(jì)未來(lái)仍難有大的改善，行業(yè)破局還是應(yīng)更多地從供給端、成本控制等方面著手。鋼鐵業(yè)從2003年就開始提控制盲目投資，而產(chǎn)能卻越控越多，最根本的原因就是投資有利可圖，較差的行業(yè)盈利可以有效抑制投資沖動(dòng)。

　　鋼鐵行業(yè)曾出臺(tái)過(guò)行業(yè)準(zhǔn)入、淘汰落后、嚴(yán)控新增、環(huán)保達(dá)標(biāo)等控制行業(yè)產(chǎn)能的政策。但聶建康指出，因鋼企對(duì)所在地稅收、就業(yè)有比較大的貢獻(xiàn)，落實(shí)效果均不夠理想。如果地方官員考核機(jī)制、稅收及就業(yè)等問題得不到穩(wěn)妥和有效解決，地方政府干預(yù)企業(yè)投資的動(dòng)機(jī)就會(huì)存在，鋼鐵業(yè)現(xiàn)階段存在的問題仍難以解決。

來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)