10月份，國際原油市場一改9月中下旬的下滑勢頭，出現(xiàn)企穩(wěn)回升，地緣政治危機(jī)再度升級成為原油市場企穩(wěn)回升的最主要動力。然而，國際能源署和歐佩克等機(jī)構(gòu)紛紛下調(diào)原油需求預(yù)期值，并在2013年后可能步入供過于求的周期，油價反彈面臨需求不足的強(qiáng)力壓制，地緣政治危機(jī)只是增加了對油價波動的短期“擾動”。

　　從商品價格走勢的關(guān)鍵因素來看，供需是決定價格長期走勢的最終決定力量，投機(jī)行為或?qū)е露唐谧邉莩霈F(xiàn)扭曲，但長期依舊要回歸供需平衡點(diǎn)上，原油需求不足將成為油價再度沖高的“硬傷”，恐怕難以再現(xiàn)2006-2008年的歷史高峰。

　　10月10日，美國能源情報署（EIA）發(fā)布的短期能源和冬季燃油前景展望報告中下調(diào)了今明兩年全球原油需求增長預(yù)期。具體來看，EIA將2012年全球原油日需求增長預(yù)期下調(diào)4.5萬桶至79萬桶，日需求預(yù)期下調(diào)至8905萬桶，并將2013年全球原油日需求增長預(yù)估下調(diào)8萬桶至92萬桶，日需求預(yù)期下調(diào)至9001萬桶。分國家來看，2012年原油需求將下降1.5%，至每日1867萬桶，創(chuàng)15年新低；而中國作為過去十年原油需求增長的主動力，也顯示出增長放緩的跡象，8月份，中國的表觀石油需求同比下降了1.5%至3787萬噸（平均每天895萬桶），這是今年以來的第二次月度下降。

　　與此同時，OPEC將2012年全球原油日需求增長預(yù)期下調(diào)至80萬桶，同時維持2013年全球原油日需求增長預(yù)期在80萬桶不變。

　　與此同時，原油產(chǎn)出增長潛力增大。國際原油在歷史上屢次沖高的原因在于存在產(chǎn)出缺口和增長潛力有限，與銅一樣，由于地球上礦產(chǎn)資源有限、技術(shù)水平不足以勘探到更多資源和替代能源較少等原因，一度導(dǎo)致全球?qū)υ�油長期供應(yīng)枯竭擔(dān)憂越演越烈。然而，隨著巖頁油的開采和技術(shù)進(jìn)步使得深海原油開采成為可能，原油產(chǎn)出增長的潛力在近年來不斷增長，這也成為業(yè)內(nèi)越來越多人的共識。

　　首先，原油產(chǎn)出增長加快。由于非OPEC國家的供應(yīng)增長，美國能源情報署EIA預(yù)計2012年美國原油生產(chǎn)總量為日均630萬桶，較去年日均水平增加70萬桶，2013年美國原油產(chǎn)量將增至日均690萬桶，為1993年以來的最高水平；同時預(yù)期2013年上半年全球原油庫存將較2012年同期進(jìn)一步上升，非OPEC國家的供應(yīng)增長。此外，歐佩克閑置產(chǎn)能為280萬桶/日，預(yù)計未來5年的歐佩克閑置產(chǎn)能將上翻一倍多，這將進(jìn)一步增加OPE對全球原油的供應(yīng)。

　　其次，巖頁油產(chǎn)量不斷增長，這將帶動全球能源市場進(jìn)行一場新革命，徹底改變傳統(tǒng)對原油長期供應(yīng)緊張的觀念。美國能源情報署(EIA)近日發(fā)表年度能源預(yù)測稱，2012年美國頁巖油日產(chǎn)量將達(dá)72萬桶，相當(dāng)于其國內(nèi)石油日產(chǎn)量的12.5%；到2029年，日產(chǎn)量將達(dá)133萬桶；到2035年，美國頁巖油產(chǎn)量將在現(xiàn)有基礎(chǔ)上翻番。EIA表示，北達(dá)科他州巴肯所擁有的8個頁巖油礦區(qū)的頁巖油日產(chǎn)量，2035年將達(dá)123萬桶，為 2011年日產(chǎn)量的2倍以上。預(yù)計到2020年，美國國內(nèi)的石油日產(chǎn)量將達(dá)670萬桶，將是自1994年以來的最高水平，其中頁巖油所占比例預(yù)計為18%。

　　再次，隨著伊拉克原油產(chǎn)量的回升，在一定程度上對沖了由于西方國家的制裁而導(dǎo)致伊朗原油產(chǎn)出和出口下降的不利情況。早在6月份，由于哈爾法亞油田增加了原油產(chǎn)量，伊拉克的原油產(chǎn)量已上升到了過去20年來的最高水平。而由于西方的制裁，伊朗6月原油日產(chǎn)量僅為320萬桶，創(chuàng)22年來新低。去年，伊朗石油日產(chǎn)量為370萬桶，5年前則為420萬桶。

    轉(zhuǎn)自中國證券報