中東炮火一響，原油價(jià)格必定飛漲。今年6月以來，隨著伊拉克局勢惡化，倫敦布倫特油價(jià)漲幅已經(jīng)超過5%。但巴克萊銀行認(rèn)為，當(dāng)前油價(jià)激增風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)金融危機(jī)以來最高，未來油價(jià)繼續(xù)上漲10%-15%也不足為奇。

　　接受中國證券報(bào)記者采訪的業(yè)內(nèi)人士表示，地緣政治因素很有可能出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，如此一來對(duì)油價(jià)的支撐或難持續(xù)。另一方面，盡管目前原油市場供應(yīng)壓力比較大，需求較為平淡，但正處于消費(fèi)旺季的起步階段，對(duì)油價(jià)支撐也將越來越明顯，但上漲空間或有限。

　　對(duì)沖基金大幅增倉

　　“油價(jià)上漲的緣由就是地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，近期伊拉克動(dòng)蕩，烏克蘭事件又未平息。如果伊拉克真的發(fā)生供應(yīng)中斷，巴克萊的論斷就是對(duì)的。”國泰君安期貨分析師董丹丹表示。

　　作為石油輸出國組織歐佩克(OPEC)第二大產(chǎn)油國，伊拉克國內(nèi)戰(zhàn)火不斷給石油供應(yīng)帶來威脅。雖然伊拉克四分之三的產(chǎn)油來自南部地區(qū)，戰(zhàn)亂還沒有影響南部生產(chǎn)，但�？松�美孚(Exxon Mobil)、英國石油公司(BP)等國際石油巨頭已經(jīng)開始疏散當(dāng)?shù)貑T工。

　　彭博統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，伊拉克今年5月日產(chǎn)油330萬桶，在歐佩克中僅次于沙特，2008年9月以來日產(chǎn)量增長52%。國際能源署(IEA)本月13日報(bào)告預(yù)計(jì)，截至2020年的六年里，歐佩克整體增長產(chǎn)量約60%都來自伊拉克，同期伊拉克的石油日產(chǎn)能將增加120萬桶。

　　如此情況下，對(duì)沖基金等投資者紛紛押注原油上漲。WTI原油期貨凈多倉規(guī)模上周創(chuàng)新高。美國商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)數(shù)據(jù)顯示，截至6月17日一周內(nèi)，WTI原油期貨凈多倉合約增長4.3%，增至創(chuàng)紀(jì)錄的3.9145萬手。

　　兩地價(jià)差預(yù)期有別

　　除了地緣政治因素，基本面因素也非常重要，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，當(dāng)前國際油市供求相對(duì)平衡。從倫敦與紐約兩地來看，目前價(jià)差在每噸7.88美元左右。

　　中銀國際期貨研究員劉浚表示，沙特增產(chǎn)與美國頁巖油生產(chǎn)的突飛猛進(jìn)基本上彌補(bǔ)了利比亞等國產(chǎn)量的萎縮，不過考慮到伊拉克問題可能常態(tài)化，歐亞石油供給壓力明顯大于美國市場，WTI與BRENT兩市原油價(jià)差存在一定反彈動(dòng)力，但預(yù)計(jì)上行空間也較為有限。

　　對(duì)此，董丹丹表示，目前原油市場供應(yīng)壓力比較大，需求較為平淡，但是正處于消費(fèi)旺季的起步階段，預(yù)期消費(fèi)會(huì)增加，兩地價(jià)差擴(kuò)大還是代表的市場不同，Brent是歐洲和全球油市的標(biāo)的，而WTI只能代表美國國內(nèi)市場。

　　不過，中信期貨研究員劉建預(yù)計(jì)，Brent-WTI價(jià)差將現(xiàn)回落，伊拉克局勢短期支撐后效果將逐步削弱，地緣政治溢價(jià)消退后供需將成為主導(dǎo)，美國需求狀態(tài)好于歐洲，且貨幣政策更傾向于寬松，這將促使兩地價(jià)差收斂，預(yù)期將重回3-5美元區(qū)間。

　　上漲空間或有限

　　從6月以來，WTI與BRENT原油期貨價(jià)格累計(jì)漲幅分別超過了4%與5%。

　　對(duì)此，劉建認(rèn)為，油價(jià)自6月9日開始快速反彈，從走勢上來看，伊拉克局勢是上漲的推動(dòng)因素之一，但更多是上漲的導(dǎo)火索而非根本原因，油市臨近消費(fèi)旺季的季節(jié)性回升，寬松貨幣政策的刺激，以及自去年以來全球原油消費(fèi)的好轉(zhuǎn)，才是原油上漲的決定因素。

　　實(shí)際上，伊拉克局勢驟變主要出現(xiàn)于6月10日和11日，ISIL攻占了包括摩蘇爾在內(nèi)的主要北部城市，同時(shí)北部石油重鎮(zhèn)基爾庫克被庫爾德武裝占領(lǐng)，但油價(jià)上漲主要集中于6月9日和12日，其中6月9日當(dāng)日的反彈更多受到了利比亞局勢的推動(dòng)，而6月12日之后伊拉克局勢已基本沒再有新的變動(dòng)。

　　不過，劉建也指出，原油市場基本面相對(duì)偏強(qiáng)，美國進(jìn)入消費(fèi)旺季，汽油和煤油消費(fèi)處于近5年同期高位，柴油消費(fèi)亦略高于同期平均水平，雖然煉廠開工短期仍未見明顯上升，但同期原油產(chǎn)量維持平穩(wěn)且進(jìn)口縮減，原油的壓力同樣不大。歐洲方面整體需求延續(xù)好轉(zhuǎn)，今年可能為近10年首度增長，成品油消費(fèi)積極性回升，煉廠利潤率觸底回升，開工率亦有上升。中國今年消費(fèi)增長回落，但戰(zhàn)略儲(chǔ)備注油抵消了這一部分下滑，整體需求同樣維持偏強(qiáng)。供應(yīng)方面，整體三季度供需將由盈余轉(zhuǎn)為缺口。

　　原油價(jià)格的上漲牽動(dòng)下游化工品。不過，多數(shù)分析師認(rèn)為，化工品受原油支撐相對(duì)有限，供需仍將是其主導(dǎo)因素，但整體并不樂觀，國內(nèi)PTA高位震蕩難再創(chuàng)新高，塑料仍有回落空間。

    來源：中國證券報(bào)-中證網(wǎng)