近期，國內(nèi)動力煤市場有所走弱，現(xiàn)貨價格不斷下行。而動力煤期貨也呈現(xiàn)持續(xù)下行的趨勢，05合約自605元一線最近一周一度暴跌至487元，短短2個月就有近20%的跌幅，市場一片看空之聲。如果2016年煤價上漲存在一定泡沫，那么2017年是擠擠水分而已。

我們認(rèn)為市場目前情況是不支撐上半年現(xiàn)貨如此暴跌的，原因有有以下幾點(diǎn)：

一是1月11日，發(fā)改委與中煤協(xié)、中電聯(lián)、中鋼協(xié)簽訂了《關(guān)于平抑煤炭市場價格異常波動的備忘錄》，《備忘錄》將動力煤的價格區(qū)間劃分為三個區(qū)域：綠色區(qū)域（價格正常），藍(lán)色區(qū)域（價格輕度上漲或下跌），紅色區(qū)域（價格異常上漲或下跌）。價格處于綠色區(qū)域時，政策將不進(jìn)行干預(yù)，不采取調(diào)控措施；處于藍(lán)色區(qū)域時，重點(diǎn)加強(qiáng)市場監(jiān)測，密切關(guān)注生產(chǎn)和價格變化情況，適時采取必要的引導(dǎo)措施；價格位于紅色區(qū)域，會啟動平抑煤炭價格異常波動的響應(yīng)機(jī)制。按照紅色區(qū)域劃分標(biāo)準(zhǔn)，2017年煤價在470-600元之間波動概率較大，動力煤的價格或出現(xiàn)政策底和政策頂。

二是2017年，特別是上半年市場整體供需將趨于平衡，不存在嚴(yán)重供大于求的情況，而供給方面，一方面，政府去產(chǎn)能決心空前，堅決杜絕違法違規(guī)生產(chǎn)。另一方面，由于近期發(fā)生多起煤礦安全事故，無論是煤礦還是相關(guān)部門，對安全生產(chǎn)都有了更加深刻的認(rèn)識。在春節(jié)期間，煤礦安全工作顯得尤為重要，相關(guān)生產(chǎn)部門將嚴(yán)格按照330制度生產(chǎn)，執(zhí)行春節(jié)7天假期，違法違規(guī)生產(chǎn)將明顯減少。此外，港口等中轉(zhuǎn)地也將進(jìn)入休假狀態(tài)，下水煤南下減少。受此影響，春節(jié)期間煤礦供給端將收縮。

三是煤炭庫存偏低，無論是目前煤炭企業(yè)庫存，還是下游電廠庫存在歷史都不處于高位，只能算是一個中低位的水平，這樣水平的庫存并不會導(dǎo)致煤價快速下跌的。盡管近期港口、中轉(zhuǎn)地庫存處于高位，但是并不完全是需求差因素導(dǎo)致的，主要是前期預(yù)期氣溫過低充分補(bǔ)庫的因素以及近期各個港口經(jīng)常封航所引起的，目前重點(diǎn)電廠庫存可用天數(shù)16-17天，并不算高，一旦到了三九、四九持續(xù)1-2周的低溫，加之過節(jié)期間煤礦放假，電廠絕對會加大采購力度的，屆時北方港口庫存很可能出現(xiàn)較大幅度的回落。

來源：金融界網(wǎng)站