一條典型的PTA產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)牵?a href="javascript:;" >原油—MX—PX—PTA—聚酯切片—滌綸短纖及滌綸長絲。從產(chǎn)業(yè)鏈角度看，PTA價格受成本和下游聚酯滌綸需求兩方面因素影響。

　　從成本看，原料PX下跌使得PTA失去部分價格支撐。中纖網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，PX現(xiàn)貨價已從2月底的合同結(jié)算價13500元/噸回落到5月份的合同預(yù)收價12500元/噸。從下游看，2月份紡織企業(yè)遭遇春節(jié)用工荒，聚酯行業(yè)產(chǎn)品銷售不暢、庫存難以消化也是導(dǎo)致PTA價格回落的因素。

　　卓創(chuàng)資訊PTA研究員石英鋒認(rèn)為，宏觀經(jīng)濟(jì)政策強(qiáng)調(diào)穩(wěn)物價，特別是今年4月1日實(shí)行的外匯管制，抑制了熱錢流入，對PTA等大宗商品的投機(jī)商打擊較大。石英鋒稱，目前PTA的價格較為合理，預(yù)計后市將是偏弱震蕩格局，前期價格上漲的投機(jī)炒作因素太大。

　　生產(chǎn)商利潤仍有保障

　　雖然PTA價格跌去16%，但由于原料PX價格也在回落，且貫穿全年的PTA供給缺口，以及上半年聚酯產(chǎn)能增加帶來的需求有增無減，多種因素下，目前PTA生產(chǎn)企業(yè)利潤仍有保障。

　　目前PTA產(chǎn)業(yè)鏈的生產(chǎn)壓力集中在中下游。從利潤率看，上游PTA最高，中游聚酯業(yè)受下游滌絲紡織企業(yè)拿貨意愿降低的影響，庫存壓力大，利潤率次之，而下游滌絲紡織企業(yè)面臨貨幣政策緊縮、節(jié)能減排和人民幣升值等多重壓力而利潤更加微薄。

　　當(dāng)前PTA的景氣度也從聚酯企業(yè)的拿貨穩(wěn)定可見一斑。中國輕紡城(600790,股吧)的成交數(shù)據(jù)顯示，4月最后一周，長絲針織布銷量較上周直線飆升，周成交量1020余萬米，較前周580萬米大漲，較去年同期410萬米翻倍有余。

　　石英鋒稱，聚酯企業(yè)一般是月初簽PTA合約貨，占比八到九成，到月底PTA生產(chǎn)企業(yè)的結(jié)算價出來前，還會補(bǔ)一到兩成現(xiàn)貨，因此，會帶動每月末的下游長絲銷售小高峰。

　　金銀島石油內(nèi)參網(wǎng)站PTA研究員王杰認(rèn)為，即便PTA價格在10000~10500元/噸徘徊，生產(chǎn)企業(yè)仍有超過1000元/噸的可觀毛利。

　　遠(yuǎn)東石化副總馬秀梅認(rèn)可這一觀點(diǎn)，她說，PTA訂單都是長約，聚酯企業(yè)都是拿合約貨。雖然PTA價格跌了，但原料價也在跌，企業(yè)的利潤仍然不錯。

　　此外，記者了解到，逸盛和遠(yuǎn)東石化等PTA生產(chǎn)商都已擁有聚酯的生產(chǎn)環(huán)節(jié)，新增PTA產(chǎn)能是原有產(chǎn)業(yè)鏈的上游擴(kuò)充，能更有效地降低單位能耗，成本和規(guī)模優(yōu)勢也會得到體現(xiàn)。

　　國內(nèi)自給率將顯著提高

　　全球PTA的主要產(chǎn)能區(qū)和消費(fèi)區(qū)在亞洲，2008年到2010年亞洲地區(qū)PTA下游消費(fèi)增長很快。隨著PTA價格持續(xù)走高，生產(chǎn)企業(yè)盈利能力也大幅提高。2010年，PTA行業(yè)的裝置負(fù)荷率達(dá)到90%左右。

　　記者了解到，今年下半年到明年初，僅中國內(nèi)地就將新增約570萬噸PTA裝置，行業(yè)迎來新一輪產(chǎn)能投放。除了逸盛石化將有250萬噸擴(kuò)建產(chǎn)能在年中釋放外，三房巷(600370,股吧)120~130萬噸將于8至9月投產(chǎn)，遠(yuǎn)東石化200萬噸也將于今年底或明年初釋放。

　　石英鋒介紹，2010年國內(nèi)PTA總產(chǎn)量為1200萬噸，進(jìn)口量625萬噸，自給率約66%。目前PTA的每月進(jìn)口量為50萬噸，預(yù)計2011年進(jìn)口量在600萬噸左右。

　　中宇資訊的PTA研究員石蕾蕾告訴記者，在2011年上半年新增產(chǎn)能為零的情況下，目前PTA生產(chǎn)企業(yè)的裝置負(fù)荷率已升至98%，國內(nèi)自給率達(dá)到77%。

　　按照目前下游聚酯和PTA幾乎同步的產(chǎn)能擴(kuò)張速度，預(yù)計明年新增560萬噸PTA產(chǎn)能達(dá)產(chǎn)后，國內(nèi)的供給缺口將大為緩解。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，按90%的裝置負(fù)荷計算，明年上半年P(guān)TA行業(yè)自給率將達(dá)到80%。

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