甲醇期貨目前正處于移倉換月階段，近期呈現(xiàn)明顯的近強遠(yuǎn)弱特征；現(xiàn)貨市場，雖港口供應(yīng)壓力有所增加，但內(nèi)地市場因庫存處于低位而推漲積極。隨著8月雨水的逐步減少和成品油調(diào)漲在即，下游需求將有所提升，結(jié)合行業(yè)面與宏觀面綜合分析，筆者認(rèn)為季節(jié)性長線做多時機來臨。

　　歐債沖擊市場力度或有限

　　“歐豬五國”下半年債務(wù)到期壓力相對上半年減小。希臘的償債高峰在8月，20日希臘將有32億歐元債務(wù)到期，由其引發(fā)的擔(dān)憂可能在8月上中旬會對市場形成一定沖擊，但從目前歐洲央行以及希臘三大聯(lián)合執(zhí)政黨的表態(tài)和行動來看，確保希臘財政渡過這次債務(wù)懸崖危機問題不大。西班牙的債務(wù)到期高峰要到10月，前不久歐元區(qū)財長簽署價值1000億歐元的西班牙銀行業(yè)救助協(xié)議引發(fā)10年期國債收益率一度升破7%，目前已逐步回落至7%以下。意大利盡管公共債務(wù)水平一直很高，但作為歐元區(qū)第三大經(jīng)濟體，其政府今年積極推出的一系列財政緊縮措施使得近期爆發(fā)債務(wù)危機可能性不大。

　　9月份將迎來季節(jié)性需求旺季

　　結(jié)合近年的甲醇華東現(xiàn)貨歷史數(shù)據(jù)，剔除異常年份2008年數(shù)據(jù)，上漲概率高于50%的有1月、8月、9月、10月和11月，其中10月和11月上漲概率最大，達(dá)到75%以上，而下跌概率較大的是2月、3月、12月和5月。從收益率均值來看，甲醇價格一年中幾個階段性上漲高峰基本都在下半年，分別是9月、8月、10月和11月，收益率均超過4%，上半年僅有1月表現(xiàn)尚可，而5月份收益率達(dá)到最低，為-3.41%，其次是12月份和3月份。今年5月份甲醇市場出現(xiàn)的大幅度下跌，也再次印證了上述結(jié)論。筆者預(yù)計在9月甲醇下游迎來需求旺季之前，市場會提前反映預(yù)期。

　　期貨貼水?dāng)D出，遠(yuǎn)月貼水將收斂

　　7月下旬甲醇期市步入移倉換月階段，呈現(xiàn)較明顯的近強遠(yuǎn)弱特征，近月合約1209站上60日均線，而遠(yuǎn)月1301合約則仍未突破60日均線壓制，截至8月3日，遠(yuǎn)月貼水超過70元/噸。這主要是因為1209合約臨近交割，正逐步擠掉前期積累的貼水，向現(xiàn)貨理性回歸；而近期進(jìn)口貨源集中到港，港口庫存上升形成區(qū)域性供應(yīng)壓力，促使反映市場遠(yuǎn)期的遠(yuǎn)月合約走勢相對偏弱。

　　隨著主力合約換至遠(yuǎn)月，近月合約流動性將加速減弱，近月投機多單回吐和跨期套利活動將共同促使遠(yuǎn)月合約貼水收斂。由于近期供應(yīng)壓力加大，建議投資者謹(jǐn)慎持有近月合約多單并擇機離場；長線多單可在1301合約上分批逢低布局，謹(jǐn)慎者可在下旬再擇機入場。

轉(zhuǎn)自期貨日報