“臨近煤電談判，為增加談判籌碼，各大煤企有望在12月再度漲價(jià)20元/噸左右，屆時(shí)北方港口價(jià)格或被推升至540元/噸左右。”銀河期貨動(dòng)力煤分析師于潔對(duì)期貨日?qǐng)?bào)記者分析。不過(guò)，值得注意的是，相較于現(xiàn)貨市場(chǎng)的漲價(jià)潮，動(dòng)力煤期貨市場(chǎng)則依舊弱勢(shì)，這令市場(chǎng)人士較為悲觀。

記者經(jīng)過(guò)梳理發(fā)現(xiàn)，今年9月，以神華、中煤為首的煤企連續(xù)上調(diào)煤價(jià)，環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)在8月跌至最低點(diǎn)478元/噸之后開(kāi)始止跌回升，截至11月19日，最新一期環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)已回升至513元/噸，環(huán)比上漲35元/噸。而9月29日秦皇島港5500大卡動(dòng)力煤現(xiàn)貨平倉(cāng)價(jià)格維持在470元/噸，動(dòng)力煤期貨1501合約最高價(jià)為526.6元/噸，期現(xiàn)基差為-41.6元/噸左右，而目前期現(xiàn)基差為15元/噸左右，期貨由升水現(xiàn)貨轉(zhuǎn)變?yōu)橘N水現(xiàn)貨。

去年9月動(dòng)力煤期貨上市后，期現(xiàn)價(jià)格同時(shí)上漲，到了12月二者走勢(shì)開(kāi)始分化。今年由于需求不足導(dǎo)致現(xiàn)貨行情啟動(dòng)晚、上漲幅度小，并且期貨盤(pán)面持續(xù)兩周貼水于現(xiàn)貨報(bào)價(jià)。在中糧期貨動(dòng)力煤分析師李安陽(yáng)看來(lái)，這與宏觀和供需面有著密切關(guān)系。動(dòng)力煤作為能源品種，其價(jià)格波動(dòng)受政策影響較為明顯。“盡管目前國(guó)內(nèi)煤炭巨頭逐步提高煤炭?jī)r(jià)格，但從下游消費(fèi)來(lái)看，動(dòng)力煤市場(chǎng)難現(xiàn)去年的大幅翹尾行情。而期貨價(jià)格低于現(xiàn)貨正是對(duì)未來(lái)行情的預(yù)期。”

事實(shí)上，傳統(tǒng)消費(fèi)旺季的需求大幅增加，在今年并沒(méi)有很好地體現(xiàn)出來(lái)，目前六大電廠日均耗煤剛剛達(dá)到60萬(wàn)噸，庫(kù)存可用23天，遠(yuǎn)高于歷史同期水平，這抑制了電廠的采購(gòu)積極性，同時(shí)也抑制了資金入場(chǎng)的熱情，導(dǎo)致期貨盤(pán)面持續(xù)貼水于現(xiàn)貨。

“目前期貨貼水的局面仍有望延續(xù)，一方面是投資者對(duì)于遠(yuǎn)月合約持續(xù)看淡，另一方面消息面相對(duì)平淡，多空雙方都缺少進(jìn)一步動(dòng)作，這導(dǎo)致了盤(pán)面延續(xù)振蕩格局。從投資角度看，1月和5月之間的價(jià)差值得關(guān)注，二者價(jià)差從最低不足3元/噸逐漸擴(kuò)大到9元/噸。隨著交割期臨近，1月合約有望向現(xiàn)貨價(jià)靠攏，而5月是動(dòng)力煤消費(fèi)淡季，買(mǎi)盤(pán)更為謹(jǐn)慎，二者價(jià)差有望進(jìn)一步擴(kuò)大。”光大期貨動(dòng)力煤分析師張笑金說(shuō)。

期貨反映的是未來(lái)價(jià)格的變化，因而預(yù)期供應(yīng)增加對(duì)期貨價(jià)格的壓制作用比較明顯，這恰恰說(shuō)明動(dòng)力煤期貨市場(chǎng)正在逐漸走向成熟。

來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)